【黃金期貨行情表現(xiàn)】

2月25日，滬金主力暫報1151.06元/克，跌幅0.04%，今日滬金主力開盤價1144.80元/克，截至目前最高1154.98元/克，最低1134.00元/克。

【宏觀消息】

中國實物金需求明顯上升，央行從2024年11月重啟增持黃金，已連續(xù)增持十五個月。

美國債務(wù)問題導(dǎo)致美元的貨幣信用出現(xiàn)裂痕，在去美元化進(jìn)程中黃金的去法幣化屬性凸顯。

推升本輪金價上漲的邏輯沒有逆轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲的利率政策和避險情緒可能是短期擾動因素，美聯(lián)儲需兼顧就業(yè)和通脹雙重指標(biāo)，更加注重穩(wěn)就業(yè)，2025年9月開啟降息本輪降息周期，已降息三次。

俄烏談判并未取得突破性進(jìn)展，美伊沖突擔(dān)憂升溫，持續(xù)發(fā)酵的地緣政治風(fēng)險受投資者關(guān)注。

美國最高法裁決IEEPA 關(guān)稅無效，但特朗普轉(zhuǎn)而援引 1974 年貿(mào)易法征收 15% 關(guān)稅，美國內(nèi)部在關(guān)稅問題上的不一致帶來較大不確定性。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

美聯(lián)儲理事庫克表示，AI已引發(fā)美國勞動力市場的代際更迭，可能導(dǎo)致失業(yè)率上升，美聯(lián)儲可能無法以降息應(yīng)對，貨幣政策可能陷入兩難，降息既無法有效應(yīng)對結(jié)構(gòu)性失業(yè)，又可能推高通脹。評：美聯(lián)儲理事庫克及芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比均表示，只是降息不能解決所有問題，市場對降息預(yù)期有所減弱。黃金進(jìn)一步上漲動力不足，關(guān)注美國關(guān)稅及地緣擾動，黃金中期或依然高位震蕩。