今日周四(2月26日)亞盤(pán)時(shí)段，現(xiàn)貨黃金震蕩沖高，現(xiàn)交投于5202.21美元/盎司附近，日內(nèi)漲0.73%，較1月創(chuàng)下的5596.33美元?dú)v史高位仍有明顯距離，部分投資者擔(dān)憂(yōu)長(zhǎng)期動(dòng)能減弱。但本輪漲勢(shì)僅39個(gè)月，金漲超200%、銀漲約350%、美元跌13%，符合中期牛市特征。按歷史規(guī)律推算，至10月美國(guó)中期選舉前后，金價(jià)有望上看6750美元/盎司。
【要聞速遞】
傳統(tǒng)支撐黃金的因素依然穩(wěn)固，包括全球利率下行、地緣動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)不確定性及美元走弱等。但本輪周期更具結(jié)構(gòu)性差異——黃金已逐步脫離與實(shí)際利率的負(fù)相關(guān)，演變?yōu)閷?duì)整個(gè)金融體系的對(duì)沖工具。
當(dāng)前宏觀環(huán)境呈現(xiàn)多重深層轉(zhuǎn)變：全球財(cái)政脆弱性遠(yuǎn)超以往，債務(wù)高企與持續(xù)赤字形成“財(cái)政主導(dǎo)”;美國(guó)政治極化加劇;貧富差距擴(kuò)大。這些變化強(qiáng)化了黃金的避險(xiǎn)與配置價(jià)值。
央行購(gòu)金仍是核心推力。新興市場(chǎng)央行“補(bǔ)倉(cāng)”空間巨大：前20大新興市場(chǎng)央行黃金持有量約7500噸，若要接近G10平均水平，還需增持約22000噸，相當(dāng)于6年全球礦產(chǎn)供應(yīng)。央行持續(xù)凈買(mǎi)入有效抬高金價(jià)底部。
投資需求亦趨多元：除央行與機(jī)構(gòu)外，零售渠道如Costco實(shí)物銷(xiāo)售火爆，數(shù)字金本位代幣興起，拆分所有權(quán)吸引散戶(hù)參與;機(jī)構(gòu)對(duì)黃金配置仍偏低，增配空間充足。
美元走弱是關(guān)鍵催化劑，本輪跌幅僅13%，屬歷史溫和水平，若再有催化，貶值空間可觀。白銀走勢(shì)接近2008-2011周期尾聲，金價(jià)相對(duì)或更占優(yōu)。
風(fēng)險(xiǎn)方面，地緣緩和、美元反彈或美國(guó)財(cái)政大幅緊縮均可能打壓金價(jià)?？傮w看，機(jī)構(gòu)維持結(jié)構(gòu)性看多，黃金正步入由去美元化、財(cái)政主導(dǎo)與地緣重構(gòu)驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)期上行通道，5200美元附近震蕩或?yàn)橄乱徊ㄉ蠞q蓄勢(shì)。
【最新現(xiàn)貨黃金行情解析】
近期黃金在多重因素交織下呈現(xiàn)高位震蕩格局。從技術(shù)面看，XAU/USD 在 30 分鐘圖上于 5200關(guān)鍵位反復(fù)博弈，RSI (14) 指標(biāo)維持在 52.86 的中性略偏多區(qū)間，顯示多空力量趨于平衡;而從消息面來(lái)看，除了芝商所(CME)凌晨技術(shù)故障引發(fā)的短線波動(dòng)，美伊第三輪談判的進(jìn)展也成為影響市場(chǎng)情緒的重要變量。
從黃金 30 分鐘 K 線圖來(lái)看，價(jià)格在前期沖高至 5250 附近后進(jìn)入回調(diào)，目前圍繞 5190.80 這一關(guān)鍵水平展開(kāi)爭(zhēng)奪。這一位置既是前期震蕩區(qū)間的上沿，也是多空雙方的心理分水嶺：若價(jià)格有效站穩(wěn) 5190.80，多頭有望依托支撐重啟上攻，挑戰(zhàn)前高;若跌破該位，則可能觸發(fā)短線拋壓，下探 5150 附近支撐。
同時(shí)，RSI (14) 指標(biāo)從前期超買(mǎi)區(qū)域回落至 52.86，顯示多頭力量有所衰減，但尚未進(jìn)入極端弱勢(shì)區(qū)間，意味著市場(chǎng)仍有一定動(dòng)能空間，短線走勢(shì)更依賴(lài)消息面驅(qū)動(dòng)。
