今日周四（6月4日）亞盤時段，現(xiàn)貨黃金整體震蕩轉漲態(tài)勢，盤中價格波動于4423.29-4472.91美元/盎司區(qū)間，當前暫報4466.57美元/盎司，微漲約0.74%，短期正式步入上漲階段。國內市場金價同步走高，中國黃金基礎金價公布為972.78元/克，較6月3日的報價上調7.02元/克，漲幅為0.73%。
【要聞速遞】
美聯(lián)儲最新發(fā)布的"褐皮書"把一張清晰的定性快照擺上了桌面：美國經濟眼下不是單一方向的放緩，而是需求端在冷、成本端在熱——兩股力量從不同方向同時擰著企業(yè)的利潤空間和消費者的購買力。
報告明確指出，與中東沖突相關的油價上行已成為多地物價壓力的關鍵變量，且外溢效應遠不止泵站排隊——航運空箱出口減量、包裝材料抬價、食品雜貨渠道成本上升，一路延伸到化肥。紐約州蘋果種植戶已預警：高成本可能直接壓低今秋收成。消費端同樣在重新定價行為：汽油貴了，部分家庭轉向混動甚至推遲換車；里士滿聯(lián)儲轄區(qū)的塑料設備制造商反映，客戶因擔心石油供應而推遲資本支出。
地區(qū)分化依然真實。舊金山聯(lián)儲覆蓋的西部，演唱會與企業(yè)活動旅游還算穩(wěn)，但"性價比導向"的本地和區(qū)域出行在回落；堪薩斯聯(lián)儲的聯(lián)絡人說得直白——中等收入家庭正精打細算，"把每一塊錢擠出更多價值"。
12家地區(qū)聯(lián)儲中有9家提到，AI數(shù)據中心建設仍是資本開支主線，對建筑和部分制造用工形成實實在在的拉動。但褐皮書措辭本身已暗示：這一引擎高度集中，且無法對沖其余行業(yè)的廣譜疲軟。牛津經濟研究院的Nancy Vanden Houten的總結頗為克制——整體經濟還有韌性（全年GDP增速估約2%），但低收入和中等收入群體已在替油價買單。
這才是市場真正要盯的。核心通脹4月讀至3.8%（前值3.5%），遠高于2%的目標；加上中東風險溢價反復，F(xiàn)ed內部敘事已從"年內找個窗口降一次"轉向更長時間維持當前3.50%–3.75%區(qū)間，個別聲音甚至不排除再收緊。新任主席沃什上臺之初，特朗普曾期待他快速降息，但油價急漲把這條政治訴求硬生生頂了回去——白宮近期口徑已不再堅持"立即下調"。
就業(yè)市場則為"不急著降"提供了另一塊借口：總體失業(yè)率預計錨在4.3%附近，但結構在變——多家地區(qū)聯(lián)儲提到AI應用擴張正在壓縮初級崗位招聘量，紐約轄區(qū)的反饋顯示求職周期拉長、初級勞動力供給過剩，整體呈現(xiàn)低招聘、低裁員、勞動者不愿流動的"半凍結"狀態(tài)。
【最新現(xiàn)貨黃金行情解析】
當下黃金整體呈弱勢震蕩格局，核心驅動在于通脹預期持續(xù)攀升，使得市場降息預期大幅降溫，加息預期則逐步升溫，這也正是近期美元強勢走高、黃金震蕩承壓的關鍵所在。自年初黃金開啟大漲行情后，多頭回踩夯實底部支撐本屬合理，正所謂“縮回的拳頭，打出才更有力”。目前，黃金正針對首次調整的4100點位展開回測，只要收盤未以大陰線破位，大概率仍將圍繞該支撐區(qū)域維持震蕩。
就黃金走勢而言，4430下方支撐力度顯著，此時不宜盲目追空，而應分批布局多單，博弈周末談判有望達成。若談判成功，石油價格將隨之回落，通脹預期下行，美聯(lián)儲降息預期隨之升溫，黃金將獲利多支撐上行；反之，若談判無果，石油價格上揚，通脹加劇，不僅降息無望，甚至可能為抑制通脹而加息或維持高利率，這對黃金而言無疑是利空，屆時可于反彈時擇機做空。
壓力位：4750 - 4850；支撐位：4400 - 4300。
鑒于協(xié)議推進充滿變數(shù)，黃金走勢仍存反復。理想的做多區(qū)間鎖定在4430 - 4385，需密切關注伊朗局勢進展。若和談達成，石油下跌帶動通脹預期降溫，美聯(lián)儲降息預期升溫，黃金將開啟利多上漲行情；若談判擱淺，石油上漲推高通脹，不僅降息無望，甚至可能加息或維持高利率，黃金將承壓，此時可于反彈時做空，連續(xù)反彈后切勿追高。
