金價(jià)繼續(xù)在4600美元/盎司下方掙扎。然而，一位市場(chǎng)策略師仍預(yù)計(jì)，在強(qiáng)勁長(zhǎng)期基本面的支撐下，到明年第一季度，黃金價(jià)格將大幅走高?！ isdomTree大宗商品與宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Nitesh Shah在接受Kitco News采訪時(shí)表示，短期波動(dòng)和不斷變化的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，正在提高各國(guó)央行出現(xiàn)政策失誤的可能性，而這種背景最終將對(duì)黃金構(gòu)成支撐。
政策失誤風(fēng)險(xiǎn)升溫，黃金長(zhǎng)期支撐仍在
Shah表示，盡管地緣政治緊張局勢(shì)高企，但黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)仍然不及預(yù)期。不過(guò)，全球經(jīng)濟(jì)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)累積，這為貴金屬創(chuàng)造了建設(shè)性的環(huán)境。
他表示：“黃金目前還沒(méi)有完全展現(xiàn)出作為成熟地緣政治對(duì)沖工具應(yīng)有的表現(xiàn)。但許多拋售壓力更多是由更廣泛市場(chǎng)中的清算和保證金動(dòng)態(tài)推動(dòng)，而不是基本面發(fā)生了變化?！?/p>
Shah指出，各國(guó)央行應(yīng)對(duì)通脹的能力正受到越來(lái)越多限制。激進(jìn)加息可能加劇衰退風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)滯脹。這種微妙的平衡提高了政策失誤風(fēng)險(xiǎn)，而這正是推動(dòng)黃金上漲的關(guān)鍵因素。
他說(shuō)：“央行非常清楚，如果不造成痛苦，利率政策能發(fā)揮的空間已經(jīng)不多?！?/p>
與此同時(shí)，未來(lái)貨幣政策的不確定性，尤其是在領(lǐng)導(dǎo)層和政策優(yōu)先事項(xiàng)發(fā)生變化之際，可能進(jìn)一步擾動(dòng)市場(chǎng)。
Shah表示：“如果試圖在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)過(guò)多目標(biāo)，就可能導(dǎo)致政策錯(cuò)誤，而這種不確定性可能對(duì)黃金構(gòu)成支撐。”
Shah長(zhǎng)期看多黃金：2027年一季度目標(biāo)5500美元
在政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)的背景下，Shah仍長(zhǎng)期看漲黃金。
根據(jù)其最新基準(zhǔn)情景預(yù)測(cè)，他預(yù)計(jì)到2027年第一季度，金價(jià)將回到接近歷史高位的水平。
他說(shuō)：“我預(yù)計(jì)2027年第一季度黃金將在5500美元/盎司左右。”他補(bǔ)充稱，考慮到強(qiáng)勁的投資需求，他認(rèn)為這一水平更接近更廣泛區(qū)間的下沿。
即便在更偏空的情景下——即通脹回落至2%、美元走強(qiáng)且債券收益率上升——Shah仍預(yù)計(jì)金價(jià)將維持在4630美元/盎司附近。
他表示：“即使在相當(dāng)偏空的假設(shè)下，下行空間也相對(duì)有限。風(fēng)險(xiǎn)更多偏向上行?！?/p>
白銀同樣看漲，能源轉(zhuǎn)型需求或帶來(lái)額外支撐
Shah也對(duì)白銀持建設(shè)性看法，不過(guò)他承認(rèn)，工業(yè)需求動(dòng)態(tài)為銀價(jià)前景增加了一層不確定性。
他預(yù)計(jì)，到2027年第一季度，銀價(jià)可能達(dá)到約92.50美元/盎司。若電氣化趨勢(shì)和太陽(yáng)能需求進(jìn)一步增強(qiáng)，銀價(jià)仍有進(jìn)一步上行空間。
他說(shuō)：“如果黃金大幅上漲，應(yīng)該會(huì)帶動(dòng)白銀走高?！彼€補(bǔ)充稱，全球推動(dòng)能源多元化的趨勢(shì)，可能支撐白銀長(zhǎng)期需求。
衰退風(fēng)險(xiǎn)、政府債務(wù)與美元壓力構(gòu)成多重順風(fēng)
除貨幣政策外，Shah強(qiáng)調(diào)，衰退風(fēng)險(xiǎn)上升也可能成為推動(dòng)金價(jià)上漲的催化劑。
他說(shuō)：“衰退風(fēng)險(xiǎn)通常會(huì)幫助推高金價(jià)。如果我們開(kāi)始看到這種情況出現(xiàn)，那將對(duì)黃金非常有利?！?/p>
他還指出，政府債務(wù)上升以及美元長(zhǎng)期承壓等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，也將成為黃金的額外支撐。
Shah解釋稱：“隨著預(yù)算壓力加大，我們可能會(huì)開(kāi)始看到結(jié)構(gòu)性貶值重新出現(xiàn)，而這可能有助于推高黃金價(jià)格?！?/p>
與此同時(shí)，亞洲地區(qū)強(qiáng)勁且持續(xù)的需求，尤其是來(lái)自中國(guó)和印度的需求，仍在為黃金市場(chǎng)提供支撐。即便高金價(jià)壓制了珠寶消費(fèi)量，黃金需求并未消失。
Shah表示：“需求并沒(méi)有消失，只是發(fā)生了轉(zhuǎn)移?！彼赋觯谠S多地區(qū)，黃金仍被視為一種“可佩戴的投資品”。
機(jī)構(gòu)投資者提高黃金配置，央行儲(chǔ)備需求強(qiáng)化長(zhǎng)期吸引力
Shah還提到，機(jī)構(gòu)投資者的配置趨勢(shì)正在發(fā)生變化。許多此前長(zhǎng)期低配黃金的機(jī)構(gòu)，如今正在提高黃金的戰(zhàn)略配置比例。
他說(shuō)：“大多數(shù)客戶都認(rèn)為，他們需要對(duì)黃金進(jìn)行一定的戰(zhàn)略配置。他們意識(shí)到，如果沒(méi)有黃金，其投資組合的多元化程度是不夠的?！?/p>
他解釋稱，黃金正越來(lái)越多地被視為傳統(tǒng)固定收益敞口的替代品，尤其是在債券市場(chǎng)自身也面臨波動(dòng)挑戰(zhàn)的背景下。
最后，Shah表示，持續(xù)的地緣政治緊張局勢(shì)，以及各國(guó)央行越來(lái)越多地將黃金作為一種流動(dòng)性強(qiáng)、中立性的儲(chǔ)備資產(chǎn)，正在進(jìn)一步強(qiáng)化黃金的長(zhǎng)期吸引力。
他說(shuō)：“我認(rèn)為，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)需要被更多計(jì)入價(jià)格?！彼a(bǔ)充稱，考慮到當(dāng)前存在的風(fēng)險(xiǎn)，黃金價(jià)格“略低于其應(yīng)處的位置”。
隨著市場(chǎng)波動(dòng)持續(xù)，政策制定者在日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中艱難權(quán)衡，Shah預(yù)計(jì)黃金和白銀仍將獲得良好支撐。
他說(shuō)：“環(huán)境充滿不確定性，而這種不確定性最終會(huì)推動(dòng)投資者轉(zhuǎn)向黃金?！?/p>
