周三(6月10日)亞洲時(shí)段，現(xiàn)貨黃金延續(xù)跌勢(shì)，一度下探4180美元/盎司附近，錄得近三個(gè)月低點(diǎn)；連日賣壓疊加情緒謹(jǐn)慎，金價(jià)短期仍被“更高更久”的利率預(yù)期壓著走——即便中東地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫，資金更先定價(jià)強(qiáng)美元/實(shí)際利率而不是避險(xiǎn)，致金市避險(xiǎn)屬性階段性失效，下行慣性暫未止。
【要聞速遞】
中東局勢(shì)再度升溫——美伊對(duì)抗反復(fù)、美方軍事行動(dòng)與?；?和談的“進(jìn)兩步退一步”并行——本該給黃金送上一波避險(xiǎn)買盤，但市場(chǎng)這一次把地緣風(fēng)險(xiǎn)讀成了“通脹風(fēng)險(xiǎn)”：沖突抬升油價(jià)→通脹預(yù)期上行→美聯(lián)儲(chǔ)不得不維持更高更久（甚至再收緊）→持有無(wú)息黃金的機(jī)會(huì)成本走高，于是利率邏輯壓倒避險(xiǎn)邏輯，金價(jià)續(xù)跌并不意外。
此前超預(yù)期的非農(nóng)已把“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有韌性”釘進(jìn)定價(jià)，市場(chǎng)順勢(shì)把美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)路徑往鷹的方向掰：降息窗口后移、加息尾部概率抬升，美元指數(shù)與美債收益率獲得雙重支撐，進(jìn)而對(duì)以美元計(jì)價(jià)的黃金形成“強(qiáng)美元+高實(shí)際利率”的雙重壓制。道明證券高級(jí)大宗商品策略師瑞安·麥凱也點(diǎn)出：通脹回溫?fù)?dān)憂、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)、加息概率上行與金價(jià)跌破200日均線共同觸發(fā)情緒轉(zhuǎn)向偏空，技術(shù)位破位又帶來(lái)被動(dòng)減倉(cāng)/追空的正反饋。
視線已鎖死周三的美國(guó)5月CPI：市場(chǎng)共識(shí)大致指向整體CPI年率從前期約3.8%抬至4.2%，核心CPI從2.8%向2.9%走。若讀數(shù)再超預(yù)期，將強(qiáng)化“鷹派更久”的敘事，美元與收益率易漲難跌，黃金可能再遭一波拋售；反之，若通脹明顯弱于預(yù)期，加息押注回撤，黃金才更可能出現(xiàn)“超賣后的階段性反彈”，但在趨勢(shì)確認(rèn)前更偏修正而非反轉(zhuǎn)。
更大的結(jié)構(gòu)變化在于：黃金定價(jià)正從“地緣→避險(xiǎn)買”切換到“實(shí)際利率→資金再分配”。當(dāng)美元資產(chǎn)收益率更誘人，資金更愿意停在現(xiàn)金/短債，而不是躺在無(wú)息的盎司里；地緣風(fēng)險(xiǎn)再高，只要它同時(shí)意味著更黏的通脹與更鷹的央行，就很難單獨(dú)把金價(jià)托起來(lái)。后續(xù)關(guān)鍵仍不是某一條戰(zhàn)報(bào)，而是美國(guó)通脹數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話與利率預(yù)期這三者的聯(lián)動(dòng)——它們才是決定黃金下一波是“探底企穩(wěn)”還是“繼續(xù)沿著實(shí)際利率往上爬、往下砸”的核心變量。
【最新行情解析】
從技術(shù)面來(lái)看，黃金日線圖顯示，價(jià)格跌破關(guān)鍵的200日移動(dòng)平均線后，中長(zhǎng)期技術(shù)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯惡化，空頭力量逐步占據(jù)主導(dǎo)。當(dāng)前4100美元/盎司附近是短期重要支撐區(qū)域，如果進(jìn)一步跌破該水平，黃金可能繼續(xù)測(cè)試更低支撐區(qū)間；上方首先需要重新站穩(wěn)4250美元/盎司整數(shù)關(guān)口，才能緩解當(dāng)前下跌壓力。日線動(dòng)能指標(biāo)顯示，空頭趨勢(shì)仍在延續(xù)，市場(chǎng)短期內(nèi)仍存在進(jìn)一步下探的可能。
從4小時(shí)周期觀察，黃金價(jià)格保持在下降趨勢(shì)通道內(nèi)部運(yùn)行，短期均線呈現(xiàn)空頭排列，顯示賣方仍掌握市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)。如果美國(guó)通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美元和美債收益率可能進(jìn)一步上升，黃金或繼續(xù)向下尋找新的支撐區(qū)域；但若通脹壓力低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)加息前景，則可能推動(dòng)黃金出現(xiàn)技術(shù)性修復(fù)反彈。
