周五（6月12日）亞盤盤中，國際現(xiàn)貨黃金交投于4213.90美元/盎司，換算人民幣約917.35元/克，較昨日收盤漲19.90美元，漲幅0.47%；現(xiàn)貨白銀交投于67.17美元/盎司，換算人民幣約14.64元/克，較昨日收盤漲1.31美元，漲幅1.99%，白銀漲幅顯著高于黃金。兩者均延續(xù)前期低位修復行情，此前雙雙破位大跌后，近兩日空頭獲利了結(jié)帶動回彈，但成交量持續(xù)縮量，多頭動能不足，未改中期空頭趨勢，黃金阻力看4250美元，白銀阻力看68美元，反彈空間整體有限。
【基本面解析】
CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，12月議息會議加息25個基點的概率從數(shù)據(jù)前的41%飆升至84%，市場定價美聯(lián)儲首次降息時間從2026年9月推遲到2027年1月，延后整整四個月。受此推動，美元指數(shù)突破101關口創(chuàng)一個半月新高，10年期美債收益率上行至4.68%，同樣位于一個半月高位，無息黃金、白銀持有成本大幅攀升，成為本次大跌的核心驅(qū)動。
破位大跌后，近兩個交易日空頭獲利了結(jié)，疊加市場情緒短暫降溫，現(xiàn)貨黃金、白銀雙雙迎來技術(shù)性反彈：截至6月12日午盤，黃金累計反彈超40美元，白銀累計反彈超3美元，白銀漲幅顯著高于黃金，符合貴金屬市場“漲時銀更猛、跌時銀更快”的波動特征。但成交量持續(xù)縮量，顯示多頭跟進動能明顯不足，并未扭轉(zhuǎn)中期空頭趨勢。
面對近期大幅波動，多家機構(gòu)發(fā)布風險提示：世界黃金協(xié)會指出，短期美聯(lián)儲政策預期轉(zhuǎn)向帶來的下行壓力尚未釋放完全，建議投資者保持耐心，不要急于抄底；興業(yè)研究分析師表示，本次調(diào)整后白銀下行空間大于黃金，短期仍需警惕實際利率上行進一步壓制價格，投資者需合理控制倉位，規(guī)避杠桿交易風險。
長期支撐邏輯仍未發(fā)生改變：據(jù)世界黃金協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)，2026年第一季度全球央行累計凈購金量達到145噸，連續(xù)第14個月維持凈購入狀態(tài)，中國央行已經(jīng)連續(xù)19個月增持黃金，截至5月官方黃金儲備達到2456噸，再創(chuàng)歷史新高。主權(quán)機構(gòu)的持續(xù)購金為金價提供了長期剛性底部支撐，不少機構(gòu)認為，即便短期下行，跌破4000美元后的空間也相對有限。
伴隨國際金價大跌，國內(nèi)線下實物市場也出現(xiàn)明顯分化：國內(nèi)品牌銀價同步下調(diào)，今日國內(nèi)基礎銀價約14.6元/克，較月初高點下調(diào)超2元/克，但無論是黃金還是白銀飾品，降價都未帶動成交升溫，杭州線下門店近兩日到店客流量雖增長超三成，但實際成交轉(zhuǎn)化率下降近兩成，消費者觀望情緒濃厚。與之相反，投資金條、銀條的回購業(yè)務量暴增，對比上月同期，工行、建行等銀行線下網(wǎng)點的回購量上漲超四成，不少前期在高位入手的投資者選擇止損離場。
美國CFTC最新持倉數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日當周，投機客持有的黃金凈空頭頭寸達到3.2萬手，白銀凈空頭頭寸達到1.8萬手，均創(chuàng)下一年以來的新高，投機資金已經(jīng)處于極端擁擠做空狀態(tài)。歷史數(shù)據(jù)顯示，當黃金投機凈空頭達到一年極值后，往往會迎來階段性的反彈修復，本次連續(xù)兩日的反彈也印證了這一規(guī)律，但若沒有基本面的徹底轉(zhuǎn)向，反彈后大概率會延續(xù)下行趨勢。
地緣層面的支撐依然未消：紅海航運封鎖問題至今未得到解決，胡塞武裝依然持續(xù)襲擊過往商船，全球航運成本持續(xù)上升，進一步推高了全球能源通脹的潛在風險，避險需求仍為金銀提供了一定支撐。但當前市場定價核心錨定美聯(lián)儲貨幣政策，地緣支撐暫時難以抵消政策轉(zhuǎn)向帶來的空頭壓力，僅能放緩下跌節(jié)奏，難以扭轉(zhuǎn)趨勢。
【貴金屬技術(shù)分析】
現(xiàn)貨黃金?：周線級別已有效跌破4400美元維持四個月的震蕩箱體，MACD高位死叉后綠柱持續(xù)放大，中期空頭趨勢完全確立，當前反彈僅為破位后的正常修復，并未扭轉(zhuǎn)周線下行趨勢。日線級別連續(xù)兩日收出反彈小陽線，在4067美元去年11月低點暫時止跌，但所有短中長期均線維持完整空頭排列，價格仍運行在所有均線下方，KDJ僅從深度超賣區(qū)間小幅回升，尚未形成反轉(zhuǎn)金叉，修復動能整體偏弱。4小時級別反彈到4210美元后動能逐步衰減，上方4250美元已從支撐轉(zhuǎn)為強阻力，反彈很難突破該關口，若4067美元失守，金價將進一步下探4000美元整數(shù)關口。
現(xiàn)貨白銀?：走勢彈性更大，周線跌破65美元關鍵支撐后，空頭趨勢比黃金更明確，MACD死叉綠柱放大幅度超過黃金，空頭動能更充足。日線級別昨日跌破64美元后今日反彈至67.17美元，同樣屬于技術(shù)性修復，68美元已轉(zhuǎn)為強阻力，當前反彈尚未突破昨日陰線實體的一半，修復力度弱于反彈幅度。下方第一支撐位于65美元，若跌破該關口將下探60美元整數(shù)關口，整體下行空間比黃金更充足。
