“十一”期間，國際金價走勢意外出現(xiàn)大跌。10月3日，美國強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，黃金價格直線滑落，每盎司收報1192.90美元，這也是自2013年12月以來，黃金期貨價格首次跌穿每盎司1200美元。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，上周黃金價格下跌1.9%，今年迄今為止黃金價格已經(jīng)下跌了1.1%。

實際上，三季度來國際金市風(fēng)云突變。美聯(lián)儲加息預(yù)期的升溫令金市情緒由多轉(zhuǎn)空，而歐洲經(jīng)濟的舉步維艱更是讓今年的歐元熊途漫漫，進而對美元指數(shù)形成了強大的上漲推動力；另外亞洲市場“金九銀十”的實物需求不及往年則徹底讓金銀多頭暫時放棄了抵抗。據(jù)統(tǒng)計，7月至今，國際金價累計下降104美元/盎司，跌幅約為7.82%。

作為國際金市的宏觀風(fēng)向標(biāo)，三季度美國經(jīng)濟的強勢復(fù)蘇令金銀價格再次承壓。10月底，美聯(lián)儲即將結(jié)束執(zhí)行量化寬松購債，QE的暫別意味著美聯(lián)儲將進入漫長的加息周期。

據(jù)美聯(lián)儲初步預(yù)計，QE計劃所產(chǎn)生的近6500億的負(fù)債規(guī)模將于2015年第一季度以加息政策的出臺為訊號，開始逐漸被消化吸收，直至2020年資產(chǎn)負(fù)債方可回歸至正常水準(zhǔn)。對此，有市場人士預(yù)計，美國方面利空消息的出盡，或許將成為金價自1200美元/盎司觸底反彈以來的關(guān)鍵點。

放眼第四季度，貴金屬市場價格的波動仍將會以美聯(lián)儲是否提前加息為主線，而歐洲央行TLTRO計劃的第二次購債規(guī)模同樣將為金銀提供方向指引。此外，隨著四季度中國與印度傳統(tǒng)假日的到來，實物黃金的需求增加將對金價提供強力支撐。與此同時，11月份美國總統(tǒng)的中期選舉，抑或成為觸發(fā)金銀避險買盤的關(guān)鍵事件。

未來國際金價走勢如何

今年下半年的旺季實物黃金需求支撐將弱于往年，由于印度進口將持續(xù)受制于政府管制政策。但另一方面，投資者拋售也已明顯放緩，意味著下半年跌幅受限。

此外，礦產(chǎn)邊際成本位置“錨定”了國際黃金價格的波動區(qū)間，2014年黃金的礦產(chǎn)邊際成本有望下降至1300美元/盎司，意味著按照過去30年的歷史經(jīng)驗，在大概率的情況下，未來兩年，國際金價的波動區(qū)間將維持在1100-1600美元/盎司之間。

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