案例一（無風(fēng)險套利）

某月某日，期指合約價格與滬深300指數(shù)走勢出現(xiàn)背離，如IF11XX合約與滬深300指數(shù)基差逐漸擴大至升水35點以上，將出現(xiàn)較好的套利機會。

按照基差升水35點建立期現(xiàn)套利頭寸來進行計算，當(dāng)日滬深300指數(shù)均價在3100點左右，投資者需動用資金120萬左右，不考慮誤差及沖擊成本，該筆套利頭寸可以獲利約1萬元左右，收益率達0.84%左右，如果該筆交易越接近交割期，其年化收益率越高。

當(dāng)然這樣的機會因大量無風(fēng)險套利資金的介入，這樣的機會越來越少，要獲的這樣的機會，必需跟蹤基差的變動。

一般一手套利頭寸的市值規(guī)模在120萬左右，年化10%即一年12萬的收益，換算成基差點數(shù)是400點，也即每個當(dāng)月合約持續(xù)期內(nèi)34點基差的收益即可達到年化10%的收益率。

回頭看IF1103合約，在其成為當(dāng)月合約的首日，基差最高達到升水30點，而僅僅一個交易日后，基差迅速收斂至升水7點，隨之第三交易日基差再度拉大到升水28點并在收盤時及近平水。僅三個交易日就為投資者提供了兩次開倉及一次平倉的機會，粗略估計這兩次機會即可提供約25個基點的收益。