歐元區(qū)債券市場(chǎng)的壓力日益加大，根據(jù)此前一段的走勢(shì)判斷，歐元應(yīng)會(huì)快速下跌。但恰恰相反的是，在沒有強(qiáng)勁基本面支撐的情況下，近期歐元卻一直保持著強(qiáng)勁走勢(shì)。不少市場(chǎng)觀察人士將本輪歐元反彈歸功于空頭回補(bǔ)。投資者們認(rèn)為，盡管歐元區(qū)危機(jī)沒有改善，但也沒有顯著惡化。

　　不過，當(dāng)前也有部分市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，中國(guó)可能在大規(guī)模買入歐元，從而令歐元受到支持，并令美元相對(duì)疲軟。繼中國(guó)政府決定放棄人民幣事實(shí)上盯住美元的機(jī)制之后，大規(guī)模買進(jìn)歐元的舉動(dòng)旨在限制人民幣的漲勢(shì)。

　　蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank Of Scotland)分析師周五(6月25日)表示："主權(quán)債務(wù)問題不斷惡化，而且投資者擔(dān)心銀行嚴(yán)重依賴歐洲央行(ECB)的融資，在這種情況下，歐元走勢(shì)依然企穩(wěn)令人困惑。"

　　這些分析師說道："中國(guó)在恢復(fù)靈活的一籃子貨幣政策的同時(shí)決定再度購(gòu)入歐元以促進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化，這兩者之間是否存在巧合值得推敲。"

　　該行還表示，在本周末二十國(guó)集團(tuán)(G20)會(huì)議召開前夕，中國(guó)需要美元兌人民幣小幅走軟，但又不要人民幣的大幅走強(qiáng)，這可能也是中國(guó)政府此舉背后的動(dòng)機(jī)。

　　由于中國(guó)很少公布其外匯交易方面的細(xì)節(jié)，因此很難證實(shí)上述猜測(cè)是否成立，不過這種解釋在近期歐元/美元難以理解的上漲期間也十分引人注目。有分析師指出，若上述猜測(cè)是事實(shí)的話，歐元后市可能面臨大幅下滑，因?yàn)橥顿Y者將認(rèn)定當(dāng)前反彈是受到人為因素影響，而非因?yàn)闅W元區(qū)財(cái)政危機(jī)出現(xiàn)真正改善。

　　因歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)似乎存在失控的威脅，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始認(rèn)真考慮歐元區(qū)是否還會(huì)繼續(xù)存在，本月早些時(shí)候歐元/美元一度跌至4年低點(diǎn)1.1876。

　　自那以后歐元區(qū)債務(wù)問題并沒有顯著改善，德國(guó)國(guó)債收益率與希臘、西班牙等財(cái)政赤字高企國(guó)家的債券收益率的差值依然處于高位，表明投資者對(duì)于持有高負(fù)債國(guó)家的債券感到擔(dān)憂。

　　根據(jù)CMA DataVision的數(shù)據(jù)，周五希臘主權(quán)債務(wù)的違約保護(hù)成本升至新高，希臘5年期主權(quán)信貸違約掉期(CDS)升至1000基點(diǎn)以上。這意味著1,000 萬歐元5年期希臘主權(quán)債券的年保險(xiǎn)成本超過100萬歐元。

　　盡管歐元區(qū)壓力持續(xù)存在，但歐元/美元仍在6月21日升至1.2490的高點(diǎn)，此前中國(guó)央行于6月19日宣布放棄人民幣盯住美元的匯率制度。歐元/美元在過去兩周罕見地大漲5%。

　　歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)于5月份推出1萬億美元救助方案后歐元出現(xiàn)反彈，但當(dāng)前這輪漲勢(shì)較那時(shí)更顯著，持續(xù)時(shí)間也更長(zhǎng)。