黃金期貨套利是指當(dāng)黃金期貨市場(chǎng)的某期貨合約與黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的某現(xiàn)貨合約在價(jià)格上出現(xiàn)價(jià)差時(shí)，投資者可以利用兩個(gè)市場(chǎng)上黃金期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的差距，在買(mǎi)入價(jià)格較低合約的同時(shí)賣(mài)出同等數(shù)量的價(jià)格較高合約。

隨著價(jià)差進(jìn)一步縮小，投資者認(rèn)為可以獲利平倉(cāng)時(shí)，賣(mài)出同等數(shù)量的原先價(jià)格較低合約和買(mǎi)入同等數(shù)量的原先價(jià)格較高合約分別平倉(cāng)。

在上海黃金期貨交易所，黃金期貨交易黃金t+d交易方式有5種，即全額交易、Au(T+5)交易、延期交收Au(T+D)交易、3個(gè)月以內(nèi)中短期現(xiàn)貨Au(T+X，X≦90)合約交易和延期交收交易Au(T+N)。

其中，后4種交易方式比較類(lèi)似，最后一種方式的交易成本最低。Au(T+N)改變了Au(T+D)交易按日收取0.2‰遞延補(bǔ)償費(fèi)的做法，Au(T+N)則是在每月的最后一個(gè)交易日一筆支付1%遞延費(fèi)即可，同時(shí)超期費(fèi)為0。改良后的Au(T+N)按照延期費(fèi)發(fā)生日又可分作Au(T+N1)交易和Au(T+N2)交易，其中N1指單數(shù)月最后一個(gè)交易日支付延期費(fèi)，N2指雙數(shù)月最后一個(gè)交易日支付遞延費(fèi)。

選擇進(jìn)行套利的黃金期貨交易方式時(shí)要考慮一下3點(diǎn)因素：

1.具有對(duì)沖平倉(cāng)機(jī)制，即可以通過(guò)買(mǎi)空賣(mài)空開(kāi)立反向交易合約來(lái)對(duì)沖平倉(cāng)掉手中已有的交易合約，這樣操作起來(lái)會(huì)更方便。

2.成交之后至清算交割之前的時(shí)間期限應(yīng)能夠盡可能長(zhǎng)，且沒(méi)有過(guò)多限制，這為進(jìn)行長(zhǎng)期套利提供了條件。

3.合約流動(dòng)性較強(qiáng)，其表現(xiàn)為交易活躍，成交量大。

綜合以上因素，考察以上5種方式，雖然Au(T+N)交易也具有許多優(yōu)點(diǎn)，但Au(T+N)交易的成交量相對(duì)較小，致使流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高。

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