美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策變動(dòng)，向來(lái)被稱(chēng)為全球大宗商品市場(chǎng)的“指揮棒”。但你知道嗎？不同期貨品種對(duì)加息降息的敏感度差異極大，有的品種動(dòng)輒跟隨貨幣政策走出上百點(diǎn)行情，有的卻幾乎不受影響，走出完全獨(dú)立的走勢(shì)。今天我們就來(lái)梳理一下，那些對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策最敏感的期貨品種。
一、貴金屬期貨——敏感度拉滿的核心品種
黃金、白銀是當(dāng)之無(wú)愧對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息降息最敏感的品種，沒(méi)有之一。核心原因在于貴金屬作為典型的無(wú)息資產(chǎn)，價(jià)格和實(shí)際利率直接負(fù)相關(guān)：美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)推高美元和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，持有貴金屬的機(jī)會(huì)成本大幅上升，資金會(huì)從貴金屬流向美債等生息資產(chǎn)，直接壓制金價(jià)銀價(jià)；而降息會(huì)壓低實(shí)際利率，貴金屬作為抗通脹保值資產(chǎn)的吸引力快速上升，價(jià)格往往迎來(lái)上漲。
同時(shí)國(guó)際貴金屬均以美元計(jì)價(jià)，美元指數(shù)隨加息走強(qiáng)、降息走弱，也會(huì)進(jìn)一步放大貴金屬的價(jià)格波動(dòng)。從歷史數(shù)據(jù)看，美聯(lián)儲(chǔ)每開(kāi)啟一輪加息周期，黃金白銀往往先經(jīng)歷大幅下跌，而降息周期開(kāi)啟后，貴金屬通常會(huì)走出牛市行情，波動(dòng)幅度往往能達(dá)到三成以上，對(duì)交易者來(lái)說(shuō)既是機(jī)會(huì)也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。
二、利率類(lèi)期貨——直接聯(lián)動(dòng)的金融衍生品
國(guó)債期貨、利率期貨這類(lèi)金融衍生品，是和美聯(lián)儲(chǔ)政策直接掛鉤的品種。美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)推高國(guó)債收益率，而國(guó)債價(jià)格和收益率負(fù)相關(guān)，因此加息通常會(huì)導(dǎo)致國(guó)債期貨價(jià)格下跌；反之降息會(huì)拉低收益率，直接推動(dòng)國(guó)債期貨價(jià)格上行，二者相關(guān)性超過(guò)-0.9，幾乎是百分百聯(lián)動(dòng)。
股指期貨同樣屬于高敏感品種，加息會(huì)提升企業(yè)融資成本、壓制居民消費(fèi)和投資，進(jìn)而影響企業(yè)盈利，對(duì)估值形成壓制，因此多數(shù)情況下加息對(duì)股指是利空；而降息會(huì)降低融資成本，利好估值抬升，推動(dòng)股指期貨上漲，只是這類(lèi)品種同時(shí)還會(huì)受到經(jīng)濟(jì)基本面、企業(yè)盈利的影響，敏感度略低于貴金屬。
三、工業(yè)大宗商品——需求和計(jì)價(jià)雙重影響
原油、銅這類(lèi)國(guó)際通用的工業(yè)大宗商品，同樣對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策敏感度很高。一方面，這類(lèi)商品全部以美元計(jì)價(jià)，美元隨加息升值后，其他國(guó)家買(mǎi)大宗商品的成本上升，會(huì)抑制需求進(jìn)而壓低價(jià)格；降息帶來(lái)美元貶值，會(huì)刺激全球需求，推高商品價(jià)格。
另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息降息直接影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期：加息是為了給經(jīng)濟(jì)降溫，會(huì)壓制工業(yè)需求，原油、銅作為宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表，價(jià)格自然承壓；降息是為了刺激經(jīng)濟(jì)，會(huì)提升市場(chǎng)對(duì)工業(yè)原材料的需求預(yù)期，進(jìn)而推高期貨價(jià)格。這類(lèi)品種的敏感度僅次于貴金屬，單次貨幣政策變動(dòng)帶來(lái)的波動(dòng)通常能達(dá)到5%-15%。
四、哪些期貨品種影響最??？
農(nóng)產(chǎn)品和國(guó)內(nèi)獨(dú)立周期品種的敏感度通常較低，大豆、玉米、生豬等品種，價(jià)格核心驅(qū)動(dòng)因素是供需、天氣、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能周期，美聯(lián)儲(chǔ)政策對(duì)它們的影響往往只是短期擾動(dòng)，很難改變?cè)汹厔?shì)，即便是大的加息降息周期，這類(lèi)品種的波動(dòng)幅度通常也不會(huì)超過(guò)5%，影響非常有限。
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