很多剛接觸期貨的新手，最先熟悉的都是“買漲”“買跌”的單邊交易模式，但其實(shí)在波動(dòng)的行情之外，還有一種依托規(guī)則、勝率更穩(wěn)定的交易方式——跨期套利，它也是期貨套利體系里應(yīng)用最廣泛、入門門檻相對(duì)友好的一類策略。

從核心定義來(lái)看，跨期套利指的是投資者以賺取價(jià)差為目的，在同一期貨品種的不同交割月份合約上，建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，最終通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)或者交割的方式結(jié)束交易，利用兩個(gè)合約之間的價(jià)差變化獲取收益。和單邊賭行情方向不同，跨期套利的盈利來(lái)源不是價(jià)格的絕對(duì)漲跌，而是兩個(gè)合約之間的價(jià)差偏離合理區(qū)間后的回歸過(guò)程，哪怕整體行情橫盤震蕩，只要價(jià)差出現(xiàn)異常波動(dòng)，就有交易機(jī)會(huì)。

舉個(gè)貼近日常的簡(jiǎn)單例子，假設(shè)當(dāng)前玉米2309合約價(jià)格是2600元/噸，玉米2401合約價(jià)格是2700元/噸，兩個(gè)合約的正常合理價(jià)差應(yīng)該維持在50元/噸左右，現(xiàn)在價(jià)差異常拉大到100元/噸，你就可以選擇賣出高價(jià)的2401合約、買入低價(jià)的2309合約，等待后續(xù)價(jià)差向50元的合理區(qū)間回落。如果后續(xù)兩個(gè)合約價(jià)格同步上漲，2309漲到2800元/噸、2401漲到2850元/噸，你同時(shí)平倉(cāng)后，2309合約盈利200元/噸，2401合約虧損150元/噸，最終每噸凈賺50元，這就是一次典型的跨期套利落地。

根據(jù)行情趨勢(shì)的不同，跨期套利還能細(xì)分出三類常見(jiàn)模式：第一類是牛市套利，也就是我們常說(shuō)的“買近賣遠(yuǎn)”，當(dāng)市場(chǎng)處于上漲趨勢(shì)時(shí)，近月合約的上漲力度往往會(huì)強(qiáng)于遠(yuǎn)月合約，通過(guò)買入近月、賣出遠(yuǎn)月，賺取近月合約漲幅超過(guò)遠(yuǎn)月的部分；第二類是熊市套利，也就是“賣近買遠(yuǎn)”，當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入下行周期時(shí)，遠(yuǎn)月合約的下跌幅度通常會(huì)大于近月合約，通過(guò)賣出近月、買入遠(yuǎn)月，賺取遠(yuǎn)月合約跌幅超過(guò)近月的部分；還有一類進(jìn)階的蝶式套利，同時(shí)覆蓋三個(gè)相鄰交割月份的合約，通過(guò)兩個(gè)方向相反的跨期套利組合，進(jìn)一步分散單一價(jià)差判斷失誤的風(fēng)險(xiǎn)，適合對(duì)品種基本面有更深研究的交易者。

不少新手剛接觸跨期套利時(shí)，很容易踩進(jìn)幾個(gè)隱形的成本陷阱：比如忽略不同月份合約的平今倉(cāng)手續(xù)費(fèi)差異，日內(nèi)平倉(cāng)時(shí)才發(fā)現(xiàn)某一個(gè)合約的手續(xù)費(fèi)是普通平昨的數(shù)倍；或是不了解部分品種的單日開倉(cāng)限倉(cāng)規(guī)則，想要進(jìn)場(chǎng)時(shí)才發(fā)現(xiàn)沒(méi)有足夠的倉(cāng)位額度；還有人沒(méi)有提前對(duì)比不同期貨公司的加收費(fèi)率，幾筆套利操作下來(lái)，利潤(rùn)都被過(guò)高的手續(xù)費(fèi)吃掉了。

如果你想要系統(tǒng)學(xué)習(xí)跨期套利的完整規(guī)則，提前摸清全市場(chǎng)所有品種的平今倉(cāng)、平昨倉(cāng)手續(xù)費(fèi)明細(xì)，避開不必要的高成本坑，完全可以打開金投網(wǎng)app或曲合APP查看，平臺(tái)不僅整理了全市場(chǎng)正規(guī)期貨品種的跨期套利基礎(chǔ)規(guī)則、不同交割月份的歷史價(jià)差走勢(shì)參考，還標(biāo)注了各品種的單日開倉(cāng)限倉(cāng)額度，同步更新最新的期貨公司評(píng)級(jí)和手續(xù)費(fèi)對(duì)比，幫你從開戶階段就把交易成本控制在合理區(qū)間，不用因?yàn)椴皇煜ひ?guī)則多花冤枉錢，更順暢地開啟套利交易的入門之路。