美國(guó)家庭凈值（92.805萬(wàn)億美元）現(xiàn)在占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的492％，比格林斯潘/伯南克/耶倫時(shí)代五十年的平均值353％高出40％，這是一個(gè)不可持續(xù)的增長(zhǎng)速度。

鑒于過(guò)去16年的儲(chǔ)蓄和增長(zhǎng)率不佳，模型表明，美國(guó)家庭凈值與GDP之間的比率脫離250％至300％區(qū)間是不正常的，這意味著美國(guó)三大資產(chǎn)類別（股票，債券和房地產(chǎn)）的總價(jià)值會(huì)有36萬(wàn)億美元至46萬(wàn)億美元之間的下降。

如果美聯(lián)儲(chǔ)按預(yù)期的速度提高利率，那么對(duì)公司債務(wù)帶來(lái)的壓力可能是支持黃金的另一個(gè)因素：美聯(lián)儲(chǔ)近期向加息更緊迫程度的轉(zhuǎn)變，是因?yàn)閾?dān)心美國(guó)金融資產(chǎn)估值疲軟，因?yàn)槲覀儜岩擅缆?lián)儲(chǔ)將會(huì)采取多大力度來(lái)推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)的消息。建議美聯(lián)儲(chǔ)提高利率的態(tài)度反映了對(duì)美國(guó)過(guò)度負(fù)債的不穩(wěn)定性的擔(dān)憂，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)因?yàn)檫^(guò)度的美國(guó)股票估值不穩(wěn)定而被迫提高利率。我們對(duì)“困難和艱苦地位”的長(zhǎng)期期望可能是美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)的直接現(xiàn)實(shí)。

如果是這樣，黃金作為生產(chǎn)性投資組合多元化的角色即將回到舞臺(tái)中心。