美聯(lián)儲決定從17日開始，將到期MBS和機(jī)構(gòu)債回籠資金再投入長期國債，以提振美國經(jīng)濟(jì)。這個(gè)被視為是變相量化寬松政策的政策，會給美聯(lián)儲帶來怎樣的影響呢？

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲目前的資產(chǎn)負(fù)債表中有價(jià)值1.22萬億美元的按揭抵押證券，當(dāng)中有大約2千億美元將在年底前到期。

美聯(lián)儲由去年4月開始斥資1.7萬億美元，入市買美國國債及按揭證券，至今年3月才收手。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，也由危機(jī)前的8000億美元，大幅漲升至最多2.3萬億美元。

由今年4月開始，美聯(lián)儲手上的按揭證券到期后，收回來的資金已沒有再投放在市場，令美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模已在縮小，即美聯(lián)儲已緩慢地退市。但由于美國7月以來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)太差，美聯(lián)儲在10日的議息會議上決定停止縮減資產(chǎn)規(guī)模，把證券到期的資金，拿來重新入市。但美聯(lián)儲上周公布這政策改變之后，市場反而關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)實(shí)在太差，導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫，美元上揚(yáng)。

11日，紐約聯(lián)儲也發(fā)表聲明稱，將從8月17日至9月13日期間通過9次操作，合計(jì)購入180億美元的國債。

美債遭冷

美國財(cái)政部16日公布的報(bào)告顯示，中國繼5月較大幅度減持325億美元的美國國債之后，6月再度減持240億美元的美國國債。

至此，今年上半年，中國除了3月和4月增持美國國債外，其余4個(gè)月均為減持。不過，中國目前仍是美債最大持有國。

無獨(dú)有偶，太平洋投資管理公司(PIMCO)上周五稱，該公司聯(lián)席首席投資官、有“債券之王”之稱的比爾·格羅斯(Bill Gross)7月減持了美國政府相關(guān)債券，原因是其收益率大幅下跌。

數(shù)據(jù)顯示，格羅斯7月將該公司旗下Total Return Fund基金所持有的美國政府相關(guān)債券在總資產(chǎn)中所占比例削減至54%；6月份這一比例為63%，創(chuàng)下8個(gè)月以來的最高水平。

QE2效果有待檢驗(yàn)

有分析師表示，美聯(lián)儲去年搞量化寬松，是因?yàn)樵诮鹑谖C(jī)后，要用此手段購買資產(chǎn)來支持金融體系，但現(xiàn)在量化寬松應(yīng)已到了極限，繼續(xù)搞QE2，效果只會是越來越小。

該分析師稱，此次措施是對上一輪量化寬松的延續(xù)，旨在維持資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，避免退縮風(fēng)險(xiǎn)加劇，甚至是銀行間融資成本的抬升。

與此同時(shí)，美國貨幣供應(yīng)的增長年率依然極為緩慢。當(dāng)美聯(lián)儲在2009年3月決定采取量化寬松政策后，貨幣供應(yīng)的增長年率為9%，而目前的增幅只有2%，貸款的情況亦近乎“貧血”。美國的貨幣政策正處于流動性陷阱的邊緣，倘若變相的量化寬松不能帶來情況的改善，采取進(jìn)一步的措施不可避免。