三、10月數(shù)據(jù)基本向好，但未來(lái)仍存擔(dān)憂

1、投資數(shù)據(jù)基本向好

10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.1%。自今年3月份以來(lái)，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速已持續(xù)8個(gè)月保持在6%以上，需求總體平穩(wěn)。前10個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.3%，增速比前三季度小幅提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中民間投資同比增長(zhǎng)2.9%，比前三季度加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)小幅回升主要受益于地產(chǎn)和民間投資回升，但民間投資也僅僅是低位略微回升。民間投資有幾點(diǎn)特征：(1)東北地區(qū)擠水分效應(yīng)持續(xù)緩解，貢獻(xiàn)在回升(2)中部地區(qū)固投累計(jì)加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)在10月底更新的PPP項(xiàng)目庫(kù)中，中部地區(qū)增量顯著，中部地區(qū)民間固投持續(xù)回升，可能和中部地區(qū)PPP項(xiàng)目推進(jìn)有關(guān)。

投資中制造業(yè)小幅回落，基建因財(cái)政支出乏力而繼續(xù)下滑，僅地產(chǎn)一枝獨(dú)秀，但回升持續(xù)性存疑。11月以來(lái)，地產(chǎn)需求繼續(xù)走弱，中旬30城銷量同比創(chuàng)15年以來(lái)新低至-33%，終端需求繼續(xù)降溫。但中觀數(shù)據(jù)上看，克強(qiáng)指數(shù)和發(fā)電量在2016年初開始底部回升，PMI三季度開始逐步走強(qiáng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性需求開始恢復(fù)，企業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段。