周五（2月23日）自2017年初以來，黃金并沒有像美國股票和加密貨幣那樣上漲。然而，當這些高收益的股票最近被大舉拋售時，黃金卻隨之一起下行，去年12月中旬金價下跌了近100美元。
股票指數(shù)型基金本月第二次向關鍵支持位拋售，自2017年初以來已經(jīng)進行了五次測試，讓黃金股票對投資者如此有吸引力的一個主要特征是，不管黃金價格如何，成本變化都不會很大。
自2015年末以來，黃金價格在金價上漲期間的總體平均成本（AISC）平均為866美元/盎司。目前，黃金價格與礦商的股票價格之間存在著巨大的脫節(jié)，特別是考慮到礦商的利潤率如此之高，因為它們不得不保持低成本。
目前股票指數(shù)型基金中存在著巨大的空頭頭寸，據(jù)分析師透露，股票指數(shù)型基金的空頭頭寸現(xiàn)在是5500萬股。由于主要的礦商ETF是整個采礦領域的晴雨表，這20%的空頭頭寸給行業(yè)帶來了壓力。2017年3月，股票指數(shù)型基金發(fā)行了5.1億股，而一周前，該指數(shù)還低了40%，為3.1億。
這一巨大的脫節(jié)存在于整個礦商領域中，部分原因是許多投資者的拋售給全球礦商帶來了壓力。由于各國央行人為壓低利率，全球可投資股票空間和控制這些空頭頭寸的實體能夠以非常低的水平借入資金，整個黃金儲備空間占不到1%。
只要金價仍低于1375美元/盎司，股票指數(shù)型基金的這一巨大空頭頭寸可能會繼續(xù)迫使礦商們拋售他們的頭寸。這是一種空頭回補舉措，將引發(fā)新的礦商牛市。
與此同時，2月9日美國市場的恐慌性拋售結束。然而，在反彈至23美元的阻力位后，股票指數(shù)型基金又回到表現(xiàn)不佳的漲勢，盡管美國股市走高，黃金也出現(xiàn)橫向盤整。
