Bluford Putnam與Erik Norland通過CME表示，近十年的美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可能看起來有點(diǎn)長，但不會因年久而結(jié)束。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張需要催化劑，它會引發(fā)消費(fèi)者和企業(yè)緊縮的螺旋式下降。美國最常見的經(jīng)濟(jì)衰退催化劑是利率上升伴隨沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，企業(yè)估值似乎先于自由現(xiàn)金流產(chǎn)生，或者兩者兼有。再加上貿(mào)易緊張局勢及地緣政治不確定性，可能促使全球經(jīng)濟(jì)放緩，目前的情況可能會引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。
三個關(guān)鍵警告標(biāo)志顯現(xiàn)
1.收益率曲線
美聯(lián)儲一直在提高利率，希望改變策略，從寬松到中性。鑒于美聯(lián)儲釋放出更多加息的信號，存在無意中轉(zhuǎn)向快速緊縮的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲上調(diào)短期利率之際，長期美國國債收益率幾無變動，導(dǎo)致收益率曲線走平。由于短期利率相對長期利率上升，金融機(jī)構(gòu)再也無法從短期借貸和長期貸款中獲利。依賴短期信貸的商業(yè)企業(yè)將面臨更高的利息支付。消費(fèi)者債務(wù)對利率不敏感，房屋抵押貸款則不然。短期利率上升使得浮動利率的抵押貸款吸引力下降，減少抵押貸款選擇并降低購買新屋的可負(fù)擔(dān)性。如果收益率曲線真的出現(xiàn)倒掛，即短期利率高于長期利率，所有這些影響都會加劇。收益率曲線倒掛是未來12-24個月經(jīng)濟(jì)衰退的一個特別好的指標(biāo)。
此外，美國和中國債務(wù)水平不斷上升，較高的債務(wù)負(fù)擔(dān)意味著更多的利息支付，令經(jīng)濟(jì)變得愈發(fā)脆弱。
2.新興市場匯率危機(jī)
美聯(lián)儲收緊貨幣政策后，新興市場貨幣經(jīng)常會出現(xiàn)問題。新興市場國家匯率危機(jī)是增長殺手。隨著新興市場國家在過去幾十年在全球經(jīng)濟(jì)活動中所占的份額越來越大，它們對全球經(jīng)濟(jì)增長的影響以及對主要工業(yè)國家的連鎖影響都有所增加。
2009年至2006年期間，投資者逐漸習(xí)慣于用美元、歐元、日元或其他零息貨幣融資做多新興市場貨幣。如今，美聯(lián)儲已多次加息并計(jì)劃進(jìn)一步上調(diào)利率，這些貨幣的套利交易正在匆忙解除。
