外匯投資者有兩件“法寶”：投行報告和持倉報告。投行報告的重要性不言而喻，盡管投資者總是斥責(zé)大投行“馬后炮”、“反向指標(biāo)”，但其分析的觀點(diǎn)起碼為交易員提供了一個投資思路，具有一定的參考意義。

另一份同樣重要、卻常常被忽視的利器是持倉報告。這份報告為投資者提供了一幅多空“全景圖”。要想偷窺機(jī)構(gòu)的底牌，那就要看看他們手中的多空籌碼。投資者通過對比上一次報告中的持倉增減變化和交易商數(shù)量變化等數(shù)據(jù)，可以窺探某市場的多空情緒變動，以此作為自己投資方向判斷的重要標(biāo)準(zhǔn)。

2019年CFTC最后一份的持倉報告顯示，黃金的凈多頭總倉位已經(jīng)上漲至今年9月中旬的高位附近，顯示黃金市場的看漲情緒十分濃厚。

然而，從一個更長的維度來看，學(xué)者AviGilburt發(fā)現(xiàn)，持倉報告也不是那么可靠。普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，只要商業(yè)性交易者大量賣空黃金，黃金就不會反彈。但是，如果回看一下過去20年的圖表，你會發(fā)現(xiàn)在2010-2011年期間，當(dāng)黃金價格呈現(xiàn)強(qiáng)勢的拋物線反彈之時，商業(yè)性交易者大量賣空黃金。

可以看到，在這段時間，商業(yè)性空頭倉位合約數(shù)量大多數(shù)時候保持在20萬手或以上。然而，在那段時期里，黃金價格上漲了800美元。也就是說，在這段看跌情緒極為濃厚的期間，黃金竟然沒有下跌，反而上漲了近70%。

分析師TomMcClellan指出，事實(shí)上，商業(yè)機(jī)構(gòu)長期以來一直偏向于做空。自2001年以來，他們只有一次出現(xiàn)大規(guī)?？礉q的押注，那是在2018年底，當(dāng)時黃金正在形成一個相當(dāng)重要的底部。也就是說，多空倉位變化可能并不能顯示某一時段市場情緒的變化。

Gilburt指出，正如每個人對同一個技術(shù)指標(biāo)的解讀不同，市場對持倉報告所顯示的多空現(xiàn)狀解讀也是不盡相同的。此外，在牛熊不同市場中，持倉報告的數(shù)據(jù)也應(yīng)該被區(qū)別對待。

在熊市期間，當(dāng)持倉量顯示黃金被嚴(yán)重超買，這通常表明市場可能會開始進(jìn)入賣盤階段。但是，在牛市中，如果持倉量顯示技術(shù)指標(biāo)達(dá)到超買水平，很多人反而將其解讀為牛市的持續(xù)上漲信號。

由此，這位分析師認(rèn)為，對黃金交易者而言，在實(shí)操上，支撐和阻力等技術(shù)分析指標(biāo)，往往比持倉報告更有價值。尤其在當(dāng)前這個牛市，持倉數(shù)據(jù)根本無法提供任何預(yù)測價值。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間9:16，今日黃金現(xiàn)貨價格報1519.48美元/盎司。

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