北京時間周四 （1月8日）歐洲時段，美元指數(shù)強勢上揚，交投于98.818附近，金價目前交投于4422.75美元/盎司，跌幅0.73%，最高觸及4465.83美元/盎司，最低觸及4415.29美元/盎司。

【基本面解析】

金銀價格在前期快速突破關(guān)鍵價位后，積累了大量短期獲利盤。隨著金價逼近歷史高位4549.71美元，部分資金選擇離場鎖定利潤，形成直接拋壓。

此外，市場開始提前反映彭博商品指數(shù)年度再平衡的影響。根據(jù)規(guī)則，單一商品權(quán)重上限為15%，而黃金當前權(quán)重約20.4%，需被動下調(diào)至14.9%。測算顯示，跟蹤該指數(shù)的被動資金或在未來約五個交易日內(nèi)賣出約240萬盎司黃金。歷史經(jīng)驗表明，此類結(jié)構(gòu)性調(diào)整可能在短期內(nèi)對金價造成約2.5%-3.0%的壓力。

盡管美國12月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期(新增4.1萬人)，顯示勞動力市場有所降溫，但這反而降低了市場對美聯(lián)儲在1月立即降息的激進預期，短期削弱了黃金的利率驅(qū)動邏輯。

另一方面，委內(nèi)瑞拉局勢后續(xù)發(fā)展以及美國對格陵蘭島的言論引發(fā)歐美外交緊張，持續(xù)為市場注入不確定性，支撐黃金的避險需求。中國央行12月連續(xù)第14個月增持黃金儲備，官方機構(gòu)的持續(xù)買入為金價提供了堅實的中長期底部支撐。

SPDR黃金ETF在2025年12月26日增持2.86噸，隨后12月30日持平，當前持倉量為1071.99噸。值得注意的是，2026年1月1日SPDR持倉量驟降至871.08噸，隨后回升至1065噸左右，顯示年末拋壓后機構(gòu)逢低布局，長期配置需求未逆轉(zhuǎn)。

總體來看，市場仍普遍預期美聯(lián)儲將在2026年降息，疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)可能強化這一預期，從而限制金價的深跌空間。

【黃金走勢分析】

昨日公布的美國12月ADP就業(yè)人數(shù)僅增加4.1萬人，顯著低于市場預期，顯示勞動力市場持續(xù)降溫。這一數(shù)據(jù)進一步鞏固了市場對美聯(lián)儲將在2026年開啟降息周期的預期。今晚將公布美國初請失業(yè)金人數(shù)等數(shù)據(jù)，將為勞動力市場及通脹預期提供更多線索。市場將在這些數(shù)據(jù)中不斷修正對美聯(lián)儲政策路徑的判斷，從而引發(fā)金價的日內(nèi)波動。

從技術(shù)面看，隔夜黃金下探至4423美元后反彈，但在4470美元附近再度承壓。日內(nèi)整體震蕩區(qū)間符合昨日預判。小時圖均線呈向下交叉，短線若強勢，金價或維持4470-4420美元區(qū)間震蕩;若走弱并跌破4420美元，則下行空間可能擴大，下半周失守該位或?qū)⑾绿?400美元，甚至4380-4370美元區(qū)域。

總體來看，黃金長期牛市基礎(chǔ)依然穩(wěn)固(降息預期、央行持續(xù)購金、地緣風險支撐)，但短期需時間消化前期快速上漲。市場正由“凌厲上攻”轉(zhuǎn)為“高位震蕩、以守待攻”模式。