周二（3月17日）亞市盤中，現(xiàn)貨黃金迎來短暫企穩(wěn)反彈，金價短線拉升，向上觸及5025美元/盎司，日內(nèi)漲幅0.41%。在連續(xù)多日大跌、一度跌破關(guān)鍵支撐后，黃金價格暫時止跌回升，但整體依舊處于高位整理、多空激烈博弈的格局之中。
回顧前一交易日走勢，市場情緒依舊謹(jǐn)慎。美元指數(shù)沖高回落，震蕩下行，未能站穩(wěn)100關(guān)口大關(guān)，最終收跌0.71%，報99.81；美債收益率小幅分化，10年期美債收益率收于4.224%，2年期美債收益率收報3.686%。受此影響，現(xiàn)貨金圍繞5000美元關(guān)鍵位置反復(fù)震蕩，最終小幅收跌0.26%，報5004.91美元；現(xiàn)貨白銀則在80美元附近窄幅波動，收漲0.20%，報80.71美元。
看似平靜的震蕩背后，卻是全球宏觀邏輯的劇烈碰撞：一邊是愈演愈烈的中東地緣沖突，一邊是高油價推升的通脹壓力，黃金在避險與高利率的夾縫之中，陷入前所未有的尷尬境地。
進(jìn)入3月第三周，中東地緣沖突不僅沒有緩和，反而持續(xù)升級。美以聯(lián)軍與伊朗的對抗進(jìn)入白熱化階段，作為全球能源咽喉的霍爾木茲海峽，已近乎處于半封鎖狀態(tài)。全球約20%的石油與天然氣運輸受阻，直接推升國際油價大幅走高，能源價格暴漲再次點燃通脹隱憂。
按照傳統(tǒng)邏輯，戰(zhàn)亂升級、局勢動蕩，本應(yīng)是黃金大放異彩的時刻。然而周一盤中，現(xiàn)貨黃金卻一度大幅下探，跌破5000美元心理關(guān)口，最低觸及4967.44美元，美國期金更是重挫1.2%。金價逆勢走弱，并非避險邏輯失效，而是通脹擔(dān)憂徹底壓倒了避險需求。
高油價帶來的“滯脹風(fēng)險”，正在大幅壓縮美聯(lián)儲的降息空間。市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲降息周期將被迫延后，高利率維持更久，直接抬高無息黃金的持有成本，使得資金更傾向于涌入美元、美債等生息資產(chǎn)，黃金短期吸引力明顯減弱。盡管中東局勢持續(xù)緊張，但避險資金并未大規(guī)模流向黃金，而是選擇擁抱強(qiáng)勢美元，這也是金價遲遲未能走強(qiáng)的核心原因。
本周，黃金市場將迎來真正的“定盤星”——北京時間3月18日，美聯(lián)儲FOMC議息會議重磅來襲。當(dāng)前，利率期貨顯示，美聯(lián)儲本次維持利率在3.50%—3.75%區(qū)間不變的概率接近100%，市場焦點完全轉(zhuǎn)向政策聲明、點陣圖與鮑威爾講話。如果美聯(lián)儲釋放鷹派信號，強(qiáng)調(diào)通脹風(fēng)險、暗示降息延后，美元與美債收益率有望再度走強(qiáng)，金價將再度面臨壓制；若美聯(lián)儲態(tài)度偏鴿，釋放年內(nèi)降息線索，美元大概率走弱，黃金將迎來強(qiáng)力反彈?？梢哉f，本次決議，將直接決定金價短期方向。
盡管短期金價承壓震蕩，但中長期機(jī)構(gòu)觀點依舊高度一致，普遍維持看漲態(tài)度。
摩根大通指出，本輪黃金下跌屬于上漲途中的技術(shù)性調(diào)整，央行購金、地緣不確定性、全球去美元化三大長期邏輯沒有改變，該行維持2026年底金價6300美元目標(biāo)不變。
瑞銀大宗商品分析師在周五（3月13日）報告中仍堅定維持看漲立場，他們預(yù)計，到2026年底黃金價格將升至5900-6200美元區(qū)間，較當(dāng)前水平再上漲20%以上。
高盛同樣表示，短期高利率與美元走強(qiáng)只是階段性擾動，全球央行持續(xù)購金構(gòu)成強(qiáng)力底部支撐，維持年底金價5400—6000美元區(qū)間預(yù)期。
世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，近年來新興市場央行持續(xù)增持黃金儲備，月度購金規(guī)模穩(wěn)定在70噸左右，這種剛性、長期、穩(wěn)定的配置需求，為金價提供了極強(qiáng)的“安全墊”，即便美聯(lián)儲推遲降息至6月甚至9月，也很難改變黃金中長期牛市結(jié)構(gòu)。
從技術(shù)面來看，金價在5000美元關(guān)口反復(fù)震蕩筑底，有望形成雙底、W底等企穩(wěn)形態(tài)。下方重點支撐位于4900—4950美元，若能有效守住，后市反彈空間將逐步打開；若意外跌破，可能進(jìn)一步下探4700—4800美元區(qū)間。上方阻力依舊關(guān)注5050—5100美元一帶。
綜合來看，當(dāng)前黃金正處于地緣避險、通脹壓力、美聯(lián)儲政策三大力量的激烈博弈之中，短期震蕩格局難以輕易打破。5000美元關(guān)口的得失，不僅是心理防線，更是多空力量的分水嶺。
而真正能打破僵局的，正是即將到來的美聯(lián)儲決議。在戰(zhàn)火未熄、通脹高懸、利率未定的背景下，黃金多空鏖戰(zhàn)遠(yuǎn)未結(jié)束，一場決定短期趨勢的大戲，即將拉開帷幕。
