今日周二（5月26日）亞盤時(shí)段，工行人民幣紙黃金最新報(bào)價(jià)990.75元/克，日內(nèi)下跌5.80元，跌幅0.58%，走勢(shì)延續(xù)前一日沖高回落的震蕩格局。當(dāng)日紙黃金開盤于996.32元/克，盤中最高觸及997.68元/克，最低下探至989.86元/克，場(chǎng)內(nèi)交易活躍度小幅提升，多空圍繞990元整數(shù)關(guān)口展開激烈博弈，結(jié)合不同周期技術(shù)指標(biāo)來看，當(dāng)前工行紙黃金仍處于回調(diào)后的區(qū)間震蕩蓄力階段，短期方向選擇信號(hào)尚未完全明確。
【要聞速遞】
俄羅斯央行的黃金儲(chǔ)備在4月再度縮水，創(chuàng)下25年來最大單月降幅。截至5月1日，其國(guó)際儲(chǔ)備中持有7390萬盎司（約2304.76噸）黃金，僅4月單月就減少20萬盎司（約6.2噸），自2026年初以來累計(jì)已降90萬盎司（約27.9噸）——按世界黃金協(xié)會(huì)口徑，1-4月合計(jì)減約27.9噸，為2002年以來最顯著的儲(chǔ)備凈流出。俄央行黃金總儲(chǔ)量已滑落至2022年3月以來最低。
Freedom Finance Global的米爾恰科娃對(duì)《莫斯科時(shí)報(bào)》直言：首要目的是補(bǔ)預(yù)算赤字——截至3月底赤字已達(dá)4.6萬億盧布，年初油氣收入偏弱，若無央行的部分補(bǔ)償，這一數(shù)字可能突破5萬億。其次，年初出口收入疲軟引發(fā)了外匯短缺，貴金屬被拿去變現(xiàn)、換成人民幣等外匯資產(chǎn)，以維持儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的流動(dòng)性。她補(bǔ)充稱，在政府支出大幅超出預(yù)算目標(biāo)的背景下，這類出售還可能延續(xù)，且"與其他發(fā)展中國(guó)家央行的做法完全一致"。
另一條線索是國(guó)內(nèi)對(duì)黃金的"吸力"反而暴漲。?隨著盧布貶值與不確定性升溫，莫斯科交易所4月黃金交易量環(huán)比暴增逾350%，達(dá)42.6噸（其中掉期28.6噸、現(xiàn)貨14噸），以盧布計(jì)價(jià)的成交額同比飆500%至約5344億盧布（≈71億美元）。2024年全年，俄居民零售購(gòu)金達(dá)75.6噸，吃掉全國(guó)年產(chǎn)約四分之一——民眾自己就在把黃金當(dāng)"儲(chǔ)蓄護(hù)城河"。
放到更長(zhǎng)周期看，這更像一個(gè)時(shí)代的轉(zhuǎn)折。?2002-2025年間俄羅斯累計(jì)凈購(gòu)超1900噸，曾是主權(quán)黃金最大買家之一；但自2022年后凈購(gòu)驟降（Finam估算2020年以來凈購(gòu)僅約55.4噸），如今被迫反向操作。1月金價(jià)沖上峰值附近時(shí)，俄央行已出手約30萬盎司，按當(dāng)時(shí)均價(jià)估算可換回約14-17億美元——即便如此，因金價(jià)本身在歷史高位，儲(chǔ)備的"賬面價(jià)值"仍在1月逆勢(shì)膨脹約23%至4027億美元。
簡(jiǎn)言之：俄央行賣金不是看空黃金，而是用黃金當(dāng)高流動(dòng)性ATM——在制裁約束、油氣收入波動(dòng)與戰(zhàn)爭(zhēng)開支三重?cái)D壓下，黃金從"戰(zhàn)略囤積"變成了"應(yīng)急提款"。
【最新紙黃金行情解析】
從周線級(jí)別走勢(shì)來看，工行紙黃金自今年1月觸及1051.2元/克的階段高點(diǎn)后，已經(jīng)連續(xù)四周收陰，累計(jì)回調(diào)幅度約5.7%，整體仍處于2026年以來中期上漲趨勢(shì)的回調(diào)通道中。技術(shù)層面來看，周線級(jí)別關(guān)鍵支撐恰好落在990元/克附近，對(duì)應(yīng)此輪上漲趨勢(shì)的23.6%斐波那契回撤位，上周紙黃金最低下探至986.1元/克后快速反彈收回，已經(jīng)初步驗(yàn)證了該支撐的有效性，只要周線不出現(xiàn)實(shí)體跌破990元/克的情況，中期上漲趨勢(shì)就沒有被完全破壞。指標(biāo)層面，周線MACD綠柱較上周小幅收窄，DIFF線下行速度明顯放緩，顯示空頭動(dòng)能已經(jīng)得到充分釋放；RSI指標(biāo)已經(jīng)回落至32附近，接近技術(shù)面超賣區(qū)間，說明前期連續(xù)下跌后，技術(shù)性反彈的需求正在持續(xù)積累，進(jìn)一步下行的空間已經(jīng)相對(duì)有限。周線布林帶來看，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)觸及布林帶下軌，短期存在回抽中軌的技術(shù)需求，布林帶中軌位于1011元/克附近，是中期反彈的第一目標(biāo)位。
日線級(jí)別來看，工行紙黃金已經(jīng)連續(xù)三個(gè)交易日站穩(wěn)在990元/克上方，當(dāng)前價(jià)格運(yùn)行于5日均線和10日均線上方，5日均線已經(jīng)從下行轉(zhuǎn)為走平，有拐頭向上觸碰10日均線形成金叉的跡象，說明短期多頭力量開始逐步占據(jù)上風(fēng)。不過上方20日均線位于1001元/克附近，與前期密集成交平臺(tái)阻力形成共振，落在1000-1005元/克區(qū)間，多重阻力疊加之下，短期直接突破的難度較大。布林帶走勢(shì)顯示，日線布林帶已經(jīng)進(jìn)入縮口狀態(tài)，當(dāng)前價(jià)格運(yùn)行于布林帶中軌附近，上下軌構(gòu)筑的震蕩區(qū)間為985-1005元/克，整體仍未脫離寬幅震蕩格局。KDJ指標(biāo)目前上升至54附近，進(jìn)入中性偏強(qiáng)區(qū)間，尚未觸及超買區(qū)間，說明短期仍存在小幅上行空間。關(guān)鍵支撐阻力方面，日內(nèi)下方核心支撐為990元/克，是多日驗(yàn)證的有效支撐位，守住該位置則偏強(qiáng)震蕩格局不變；上方第一阻力為998元/克，第二阻力為1002元/克。
