周四(07月02日)歐盤時段，現(xiàn)貨黃金價格震蕩上漲，最新金價報4068.02美元/盎司，漲幅0.83%，現(xiàn)貨黃金開盤報4035.05美元/盎司，最高上探4079.48美元/盎司，最低觸及4030.29美元/盎司。
世界黃金協(xié)會發(fā)布年中展望報告，復(fù)盤今年上半年金價從近5600美元暴跌至4000美元下方的劇烈行情，并預(yù)判下半年黃金整體呈區(qū)間震蕩格局，上下波動幅度約5%。央行持續(xù)購金與長線資金配置構(gòu)成底部支撐，地緣、利率預(yù)期變化、印度政策調(diào)整則會左右金價突破方向，多空驅(qū)動因素清晰分化，貴金屬中長期配置價值并未消失。
上半年行情劇烈波動，亞盤、美盤走勢呈現(xiàn)明顯分化
報告撰寫人胡安·卡洛斯·阿蒂加斯(Juan Carlos Artigas)、泰勒·伯內(nèi)特(Taylor Burnette)、弗格爾·奧康納博士(Dr. Fergal OConnor)表示，年內(nèi)金價累計跌幅約7%，但背后是一輪極致漲跌行情。美伊沖突發(fā)酵階段，黃金波動率一度突破50%，當(dāng)前回落至30%以下，仍高于二十年平均水平。歷史規(guī)律顯示波動率沖高后會逐步回歸常態(tài)。
從日內(nèi)交易規(guī)律來看，金價大幅波動集中在亞洲與美國交易時段，回調(diào)多出現(xiàn)在美盤，反彈常發(fā)生于亞盤，充分體現(xiàn)亞洲消費與投資群體在黃金定價體系中愈發(fā)關(guān)鍵的地位。即便經(jīng)歷深度回調(diào)，黃金依舊是過去一年收益表現(xiàn)靠前的大類資產(chǎn)。
下半年基準(zhǔn)行情震蕩，多空催化決定突破方向
世界黃金協(xié)會自研估值模型顯示，當(dāng)前金價貼合全球溫和增長、通脹高位回落、央行小幅收緊的宏觀現(xiàn)狀，若無重大變量，下半年金價將圍繞4100美元上下浮動5%。
多頭核心催化包含三類：經(jīng)濟下行或地緣風(fēng)險升級、市場降息預(yù)期升溫、逢低買盤集中入場，多重利好共振下金價有望重回4500美元，強信號支撐可沖擊5000美元關(guān)口。
空頭壓力則來自美元走強、美債收益率上行、市場風(fēng)險偏好提升。即便金價自現(xiàn)價下跌10%至15%，抄底需求會限制更深調(diào)整，單純技術(shù)走弱難以形成持續(xù)單邊下跌。
央行購金形成長期底座，購金節(jié)奏擾動短期行情
自2022年全球央行年均凈購金1000噸，今年一季度部分央行短暫減持置換，但全年仍維持凈買入。
協(xié)會調(diào)研顯示更多儲備管理者計劃增持黃金，但新增購金央行數(shù)量不代表采購規(guī)模同步擴張。測算顯示，在年均600噸長期均值基礎(chǔ)上，央行額外增持20至30噸，金價約上行1%;購金行為傳遞的市場信心同樣具備提振作用，若央行購金節(jié)奏大幅放緩，金價將直接承壓。
印度進口政策變動，成為關(guān)鍵不確定性變量
印度是全球第二大黃金消費市場，年均凈需求800噸，全部依靠進口，持續(xù)拖累本國經(jīng)常賬戶。
盧比貶值疊加能源供給承壓，印度將黃金進口關(guān)稅自6%上調(diào)至15%，年內(nèi)實物需求預(yù)計減少50至60噸，該利空已部分反映在金價中。后續(xù)該國國內(nèi)經(jīng)濟走弱將抑制居民購金意愿，黃金抵押貸款違約增加還會擴大實物流通供給，進一步壓制價格。
綜合來看，2026年上半年金價大幅起伏，直觀反映黃金對宏觀、地緣、市場情緒的高度敏感度。下半年若無極端事件，金價以區(qū)間震蕩為主，央行長期購金提供堅實底部支撐;一旦經(jīng)濟或地緣風(fēng)險發(fā)酵、利率預(yù)期轉(zhuǎn)向，金價將打開上行空間。黃金依靠多元需求韌性，仍是全球不確定性環(huán)境下不可或缺的戰(zhàn)略保值資產(chǎn)。
當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價格上漲，目前暫報4068.02美元/盎司，漲幅0.83%，最高上探4079.48美元/盎司，最低觸及4030.29美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4015美元或3980美元附近支撐；上方關(guān)注4080美元或4145美元附近阻力。
