今日周二（7月14日）亞洲時(shí)段，美伊海灣再爆，賀利氏這份把"地緣—油價(jià)—加息—金銀分化"這條鏈拆得最細(xì)。現(xiàn)貨金銀延續(xù)極弱整理，現(xiàn)貨金現(xiàn)報(bào)4068美元/盎司，日內(nèi)跌約0.1%，亞盤開4075、最高4082（受制昨日缺口下沿4088）、最低4058，仍卡在周三低點(diǎn)4021上方磨；現(xiàn)貨銀現(xiàn)報(bào)57.48美元/盎司，日內(nèi)跌約0.1%，跌幅仍是黃金1.3倍，最低57.25逼近周三57.20。驅(qū)動(dòng)端周末美伊霍爾木茲信息混亂延續(xù)，OIS加息押注錨在10月、10年美債4.58%新高，不生息金銀承壓。分水嶺倫敦金4088-4090/4021，倫敦銀58.8/57.2，反抽不過分水嶺前極弱不改，反抽4078-82/58.5-58.8仍是空點(diǎn)；本周二CPI+沃什聽證是變盤窗口，數(shù)據(jù)前輕倉，4021/57.2破位看4000-3990/56.5。
【基本面解析】
美國(guó)與伊朗6月17日簽了諒解備忘錄后，伊朗原油制裁松動(dòng)、霍爾木茲一度解封，市場(chǎng)當(dāng)時(shí)押"有限緩和"——直到7月6日革命衛(wèi)隊(duì)打一艘商船，美方報(bào)復(fù)、伊朗回?fù)舭土?科威特/卡塔爾，平衡碎了。油價(jià)沖高→通脹預(yù)期回→加息定價(jià)壓頂，對(duì)金銀是雙向拉扯：地緣給避險(xiǎn)買盤，油價(jià)推加息又抬無息機(jī)會(huì)成本。
油價(jià)回落后金銀曾短暫反彈，賀利氏的判斷是：市場(chǎng)仍押"本輪是數(shù)日級(jí)短期升級(jí)，終歸回談判"，不是持久戰(zhàn)。但北美時(shí)段拋壓再起，現(xiàn)貨金周一最低3986.57（-3%以上），銀-4%至57.422——短線避險(xiǎn)買盤扛不住利率+流動(dòng)性壓力。
賀利氏5月全球央行凈買入41噸，主力波蘭+18噸、中國(guó)+10噸：波蘭614噸，超荷蘭成全球第十，距700噸目標(biāo)差86噸；中國(guó)連20個(gè)月增持，6月單月+15噸——2023年10月（近22噸）來最大單月，總儲(chǔ)備2346噸，占外儲(chǔ)約9%，仍低于歐美，儲(chǔ)備多元化空間還在；烏茲別克+9噸、哈薩克+7噸，均為國(guó)內(nèi)礦優(yōu)先購買。
央行購金（安全/多元化/貨幣信用）vs 短線拋售（油價(jià)/利率/美元/倉位），兩條邏輯并行不?！@也是4000關(guān)"假守"的底。
珀斯鑄幣局?jǐn)?shù)據(jù)很刺眼：6月銀條銀幣銷量29.4萬盎司，較5月36.4萬-19%，而5月本已是2012年4月來最低；同比2025年6月46.4萬盎，-37%；對(duì)比：6月金條金幣2.97萬盎，環(huán)比+53%——金銀零售分化明顯。
通常銀價(jià)大跌會(huì)激實(shí)物抄底，但本輪57-58區(qū)間沒見明顯回補(bǔ)，投資者謹(jǐn)慎。銀的麻煩是金融+工業(yè)+流動(dòng)性三重屬性打架，金至少還有央行單買。
供應(yīng)端還有中長(zhǎng)期增量：KGHM與South32的Sierra Gorda合資項(xiàng)目擬上第四條磨礦線，加工能力+25%，2030首產(chǎn)、2031滿產(chǎn)，年銀產(chǎn)量逐步增至約170萬盎司（KGHM 2025年總產(chǎn)銀4330萬盎）。短期不影響，但中長(zhǎng)期會(huì)限制"供應(yīng)緊張敘事"的漲價(jià)空間。
周一收盤金4000.98、銀57.61（-3.71%），金破4000、銀跌得更狠——賀利氏這套解釋了"為什么銀彈性大摔得狠"：零售涼+擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期+工業(yè)周期，三重壓。金那邊波蘭614噸+中國(guó)連20月+6月15噸最大單月，是4000下方（3986-3960）敢掛小多的底氣。
【最新貴金屬技術(shù)分析】
現(xiàn)貨黃金：技術(shù)面呈"跳空破位+極弱延續(xù)"形態(tài)，亞盤開4119即為高點(diǎn)，最低4060.6逼近周三4021，現(xiàn)報(bào)4072，日線錄中陰跳空失守4100。結(jié)構(gòu)上看：日線5/10/20日均線（4108/4122/4140）空頭排列，價(jià)格位于所有短期均線下方，4100-4119缺口成首道阻力——這是今開+前低反彈0.618+5日線三重共振壓。4小時(shí)20/100/200期SMA壓在4095/4110/4180，RSI(14)彈至41仍處弱勢(shì)區(qū)未進(jìn)超賣，MACD柱在零軸下微擴(kuò)，說明"跌得快但沒到極值，下方還有空間"。分水嶺鎖死4088-4090（凌晨反彈高+缺口下沿）/4021（周三低），反抽4085-90仍是空點(diǎn)、損4102上；4021若破，程序盤直奔4000-3990，再下看3960。本周二CPI+沃什聽證是前兩個(gè)變盤窗口，數(shù)據(jù)前倉位輕些，加息定價(jià)松動(dòng)前極弱不改，抄底等4000整數(shù)關(guān)試探后再說。白銀同理，58分水嶺不收回，57.2破位跟隨比黃金更兇。
現(xiàn)貨白銀：技術(shù)面同步"跳空破位+極弱"，亞盤開58.95即為高點(diǎn)，最低57.32逼近周三57.20低點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)57.55，日內(nèi)跌約1.4%，跌幅是黃金的1.3倍，彈性從"漲時(shí)猛"切換成"跌時(shí)兇"。日線5/10/20日均線（58.6/59.1/59.8）空頭排列，價(jià)格跳空至所有短期均線下方，58.8-59.0缺口（今開+前低反彈0.618+5日線）成首道阻力。4小時(shí)20/100/200期SMA壓在58.7/59.2/60.1，RSI(14)滑至36靠近超賣但未極值，MACD零軸下柱體擴(kuò)，跌速快于黃金。分水嶺鎖58.8（凌晨反彈高+缺口下沿）/57.2（周三低），反抽58.5-58.8仍是空點(diǎn)、損59.1上；57.2破則程序盤直奔56.5→55.8，金銀比從68抬至71，去銀化遠(yuǎn)端壓制疊加近端加息，白銀弱于黃金的格局延續(xù)。本周二CPI+沃什聽證前，抄底別急，等57.2破位后或CPI意外弱才考慮搶反彈，常態(tài)反抽都是空點(diǎn)。滬銀主力失守9400跟跌，內(nèi)外溢價(jià)穩(wěn)。
