周五(07月17日)歐盤時段，紙黃金價格震蕩下行趨勢，目前暫交投于872.00元/克，跌幅0.61%，今日紙黃金價格開盤報875.00元/克，最高上探882.50元/克，最低觸及867.00元/克。

上半年金價沖高回落，機(jī)構(gòu)提前下調(diào)倉位規(guī)避短期波動

今年1月下旬，國際黃金觸及5600美元/盎司歷史峰值后行情拐頭向下，一個月后伊朗地區(qū)沖突升級，避險資金階段性離場，金價下跌節(jié)奏進(jìn)一步加快。

薩姆森表示，團(tuán)隊在今年1至2月提前完成持倉調(diào)整，將黃金配置由超配下調(diào)至中性，恰好避開本輪深度回調(diào)行情。二季度黃金大幅收跌，創(chuàng)下十多年最差季度表現(xiàn)，短期盤面承壓顯著，但此次減倉僅為戰(zhàn)術(shù)層面的階段性操作，并未動搖機(jī)構(gòu)長期看多黃金的核心判斷。

他表示，當(dāng)前短期市場利多、利空因素力量均衡，不存在單邊驅(qū)動行情的條件。他預(yù)判，截至今年年末，金價相較當(dāng)下點(diǎn)位僅會小幅走高，難以復(fù)刻年初快速拉升的行情，投資者不宜期待短期出現(xiàn)大幅反彈。

長期看漲邏輯穩(wěn)固，宏觀環(huán)境難出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)向

在薩姆森的分析框架中，只有全球財政與貨幣環(huán)境同步出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，才會削弱黃金的配置價值，也就是各國政府全面回歸保守正統(tǒng)財政方案，同時全球央行持續(xù)發(fā)力根治通脹。

他表示，目前全球高負(fù)債、高通脹、地緣風(fēng)險頻發(fā)的環(huán)境不會快速扭轉(zhuǎn)，黃金對沖貨幣貶值、地緣風(fēng)險的核心價值將持續(xù)凸顯，長期牛市根基并未受損。

金價后續(xù)反彈的空間與啟動節(jié)點(diǎn)存在不確定性，需要持續(xù)跟蹤幾大關(guān)鍵變量，分別是布倫特原油價格波動帶來的通脹預(yù)期變化、美聯(lián)儲后續(xù)利率調(diào)整路徑，以及黃金市場能否重新凝聚持續(xù)向上的交易動能。技術(shù)面來看，金價短期或在4000美元/盎司區(qū)間獲得支撐，50日均線向上穿越長期均線，或是價格站穩(wěn)4300美元關(guān)口，才會釋放明確的多頭走強(qiáng)信號。

央行長期購金形成結(jié)構(gòu)性支撐，構(gòu)筑金價底部安全墊

從基本面維度分析，薩姆森將各國央行持續(xù)購金視作中長期托舉金價最關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性力量。各國央行出于儲備多元化、對沖地緣風(fēng)險、分散美元資產(chǎn)風(fēng)險的長期考量，持續(xù)穩(wěn)定增持黃金儲備，這類屬于不受短期價格波動干擾的戰(zhàn)略買盤，具備極強(qiáng)持續(xù)性。

他表示，體量龐大、周期長久的官方配置需求長期存在，會持續(xù)為金價提供底部支撐，從長期維度來看，金價中樞上行具備較強(qiáng)必然性，這也是富達(dá)始終保留黃金長期多頭邏輯、計劃擇機(jī)重回超配的核心依據(jù)。

綜合來看，短期地緣擾動、美聯(lián)儲偏緊政策壓制黃金價格，年內(nèi)僅存在溫和修復(fù)行情，單邊牛市行情預(yù)計推遲至2027年。富達(dá)國際雖提前下調(diào)黃金持倉規(guī)避季度級回調(diào)，但長期看多邏輯并未動搖，正在等待明確的技術(shù)與宏觀信號重新加倉。全球央行持續(xù)性戰(zhàn)略購金形成穩(wěn)固底層支撐，只要全球高通脹、寬松財政的大環(huán)境沒有徹底扭轉(zhuǎn)，黃金對沖資產(chǎn)風(fēng)險的配置價值就不會消失，投資者應(yīng)當(dāng)區(qū)分短期波動與長期周期，擇機(jī)分批布局。

紙黃金價格下跌，目前暫交投872.00元/克，跌幅0.61%。從技術(shù)走勢來看，紙黃金短線空頭占據(jù)優(yōu)勢，多個技術(shù)指標(biāo)(如MACD、KDJ、RSI)均釋放看空信號。

短期走勢： 市場普遍認(rèn)為金價正處于“震蕩磨底”階段。由于美聯(lián)儲利率政策預(yù)期反復(fù)及美債實(shí)際收益率高企，金價仍有下行壓力，三季度大概率繼續(xù)筑底。

關(guān)鍵點(diǎn)位： 下方 860元/克(對應(yīng)國際金價4000美元)附近形成了較強(qiáng)支撐;上方阻力位則關(guān)注 918-922元/克 區(qū)間。

中長期展望： 盡管短期承壓，但隨著美國通脹數(shù)據(jù)降溫及就業(yè)市場顯露疲態(tài)，市場對降息的預(yù)期正在升溫，金價下跌空間已大幅收窄。多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，真正的趨勢性反彈大概率會出現(xiàn)在四季度。