上周，秦皇島大同優(yōu)混和山西優(yōu)混煤平倉(cāng)價(jià)連續(xù)第六周保持不變，分別為785元/噸和755元/噸。秦皇島港庫(kù)存上周環(huán)比下降4.1%至573萬(wàn)噸。直供電廠的庫(kù)存天數(shù)仍然保持18天不變，但日耗煤量上周環(huán)比上漲2.3%。

　　國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格保持不變；遼寧、河北、山東、四川、貴州、山西等地區(qū)的焦煤價(jià)格周環(huán)比下跌1%-2%；全國(guó)大部分地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格周環(huán)比下降3%。澳大利亞紐卡斯?fàn)柆F(xiàn)貨指數(shù)上周環(huán)比下跌1.3%。布倫特原油期貨價(jià)格環(huán)比上漲5.3%，收于75.4美元/桶。

　　上周，在政策局部放松或微調(diào)的預(yù)期下，再加上前期的跌幅較大以及近期油價(jià)上漲，煤炭股出現(xiàn)了估值修復(fù)的反彈。煤炭指數(shù)上周大漲7.2%，表現(xiàn)優(yōu)于同期上證綜合指數(shù)(2459.881,-30.84,-1.24%)3.7%的漲幅。截至本周一(7月12日)A股煤炭股2010年市盈率在12.8倍，較大盤折價(jià)16%。

　　從長(zhǎng)期看，煤炭行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和節(jié)能減排的壓制，利潤(rùn)率可能逐年下滑；但我們預(yù)計(jì)煤炭公司今年中報(bào)業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期的可能性較小，且全年業(yè)績(jī)相比其他周期類行業(yè)更有保障、目前的估值較低，是價(jià)值投資的較好標(biāo)的。

　　但我們認(rèn)為短期內(nèi)上市公司的煤炭?jī)r(jià)格將保持穩(wěn)定(電煤)或者下跌(焦煤)，難以繼續(xù)支持股價(jià)短期內(nèi)較大幅度的上漲。