上周全球主要市場適逢假期，因此該交易周相對較短。基準(zhǔn)WTI和布倫特原油(76.58,0.53,0.70%)期價上周一分別收報77.56美元/桶和77.46美元/桶，隨后在周三達(dá)到一周最高點，分別為77.96美元/桶和78.44美元/桶。周四和周五紐約商交所休市，但亞洲周五早上WTI合約繼續(xù)交易。截至新加坡時間上午9:30，即月WTI合約價為76.07美元/桶，略低于周三高位。周五價格水平遠(yuǎn)高于去年同期錄得的54.44美元/桶，但距離10月初達(dá)到的80美元/桶高點仍有相當(dāng)距離。
WTI期價在上周三達(dá)到高位主要是因為美國最新官方數(shù)據(jù)中的庫存增幅小于預(yù)期。截至11月20日一周美國原油庫存增加101.9萬桶，達(dá)到3.37808億桶，但普氏調(diào)查的分析師預(yù)期庫存增幅較大，為140萬桶。紐約商交所交割點——俄克拉荷馬州庫勝的原油庫存攀升120萬桶至2950萬桶。對于關(guān)注紐約商交所原油價格曲線前端動向的人來說，庫存上升應(yīng)是意料中事。1月/2月期貨升水最近已拉寬，在11月25日收于-1.23美元/桶。
盡管美國原油庫存有所增加，相對5年平均值的盈余繼續(xù)減少。市場觀察人士關(guān)注的并非庫存相對高企，而是庫存正開始接近正常水平。截至11月20日一周，原油庫存水平較5年平均值高2001.5萬桶，而前一周及截至9月底的盈余分別為2038.7萬桶和3380萬桶。
此外，由于美國成品油隱含需求小幅上升至366.1萬桶/日，成品油進(jìn)口量也微升，美國成品油庫存下降至1.66868億桶。這一消息進(jìn)一步支撐了油價。美國成品油庫存在10月初達(dá)到1.71756億桶，其后一直緩慢下降。
目前推動原油價格的主要因素仍然是各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的波動，而經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走向取決于有關(guān)初期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。因此，市場人士非常關(guān)注國際貨幣基金組織(IMF)總裁多米尼克？施特勞斯-卡恩上周就經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)發(fā)表的意見。11月23日在倫敦舉行的英國工商業(yè)聯(lián)合會(CBI)年度大會上，施特勞斯-卡恩說：“前景到底如何？目前并不明朗。還有很多不確定因素。”
施特勞斯-卡恩指出，全球經(jīng)濟(jì)目前很大程度上仍處于停滯狀態(tài)，雖略有好轉(zhuǎn)但依然十分脆弱，特別是美國和其他發(fā)達(dá)國家。信心正在緩慢恢復(fù)，但很多銀行依然資本不足，受到遺留資產(chǎn)以及不良貸款的拖累。施特勞斯-卡恩也就普遍擔(dān)心的失業(yè)型復(fù)蘇發(fā)出警告。他說：“家庭方面，疲弱的財務(wù)狀況和高失業(yè)將在一段時間內(nèi)抑制消費(fèi)。隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，就業(yè)情況需要一段時間才能改善。如失業(yè)率處于歷史高水平，則很難說危機(jī)已經(jīng)過去。”
關(guān)于各國何時開始取消刺激措施這一重要問題，施特勞斯-卡恩強(qiáng)調(diào)需要避免過快或過遲停止財政和貨幣政策。他說：“過早退出會損害復(fù)蘇。過遲退出則會為下次危機(jī)播下種子。這將是微妙的平衡。”
按目前世界經(jīng)濟(jì)的狀況，取消刺激措施為時過早。他說：“應(yīng)在私人需求出現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)和金融穩(wěn)定鞏固后才退出刺激措施，這是主要的判斷依據(jù)。由于過早退出比過遲退出的代價更大，我們建議寧可謹(jǐn)慎。”
一旦各國開始停止刺激措施，財政措施應(yīng)獲優(yōu)先考慮，發(fā)達(dá)國家尤其如此。他說：“財政整頓計劃應(yīng)為重中之重，特別是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。這是因為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所受威脅更大，政策更加復(fù)雜，調(diào)整機(jī)制較難控制。”因此，政策制定者最迫切的挑戰(zhàn)就是設(shè)計出穩(wěn)健財政的策略并廣泛溝通。
談及貨幣政策時，施特勞斯-卡恩說：“(與財政政策相比)我預(yù)計貨幣政策方面問題較少，貨幣政策較為靈活，能更好地適應(yīng)環(huán)境?？稍谕顺龇浅Ｒ?guī)措施之前先提高利率，央行也有必須的工具來重新吸收流動性。但一些新興經(jīng)濟(jì)體面臨不同的挑戰(zhàn)，且貨幣政策可能需要更快執(zhí)行。”
談及未來世界經(jīng)濟(jì)增長模式時，施特勞斯-卡恩說：“舊模式已經(jīng)消亡，至少已接近消亡。在舊模式中，美國和其他國家的家庭以其強(qiáng)烈的消費(fèi)需求推動世界經(jīng)濟(jì)，從高度依靠出口來發(fā)展的國家吸收進(jìn)口。”他說舊模式是有缺陷的，并指出這種消費(fèi)大多“依賴于廉價且容易獲得的信貸”來獲得資金，而金融危機(jī)突然切斷了廉價信貸來源。此外，“由于新的金融監(jiān)管政策即將實施，廉價信貸短期內(nèi)不會恢復(fù)。”
尼日利亞石油部長Rilwanu Lukman表示，由于世界經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇初期，歐佩克需要謹(jǐn)慎避免生產(chǎn)過多原油，以防世界石油市場失去平衡。Rilwanu Lukman說：“世界經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇過程中。認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出衰退是愚蠢的。我們知道今日油價已從極低的水平回升。但根據(jù)有關(guān)跡象，我們必須謹(jǐn)慎行事，以免生產(chǎn)過多原油并導(dǎo)致市場失衡。另一方面，我們非常希望世界經(jīng)濟(jì)能獲得足夠的石油供應(yīng)。”
