在日本央行(BOJ)和瑞士央行(SNB)試圖推動本幣貶值的情況下，美聯(lián)儲(FED)目前則承受較大壓力，市場普遍預(yù)計，該聯(lián)儲或印制更多貨幣促進經(jīng)濟發(fā)展。而如此一來，日元和瑞郎料進一步走高。
巴克萊資本(Barclays Capital)在研究了17種貨幣對走勢后發(fā)現(xiàn)，自2007年12月到2009年3月期間，美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟增長，將資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴至1.15萬億美元，在此帶動下，日元和瑞郎升值幅度最大。
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)上周上調(diào)了日元預(yù)期，該行稱，美聯(lián)儲還將繼續(xù)購買美國國債。
日本和瑞士出口依舊疲弱，貨幣升值是他們最不愿見到的。據(jù)過去幾周經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國通脹放緩和房地產(chǎn)市場低迷將迫使伯南克采取更加寬松的貨幣政策，向經(jīng)濟系統(tǒng)中注入更多資金。
摩根大通(JP Morgan)全球貨幣策略主管John Normand表示：“若美國執(zhí)行新一輪的量化寬松貨幣政策，日元必將上揚。”
瑞郎日元升值已成“老大難”問題
日元兌美元自5月低點大幅升值，美元/日元匯價由當(dāng)時的94.99跌至83.87附近，逼近1995年創(chuàng)下的歷史低點79.75。
值得注意的是，盡管上周日本首相菅直人(Naoto Kan)承諾將采取大膽的行動，但仍無法撼動日元漲勢。
較2007年12月份，日元約升值46%，漲幅在國外知名機構(gòu)相關(guān)加權(quán)指數(shù)10大成分貨幣中最大。
據(jù)日本匿名人士表示，美國很可能反對日本單邊行動，這將為日本的匯市干預(yù)設(shè)置障礙。
日本央行在上周擴大了借貸規(guī)模后，今日維持基準(zhǔn)利率于0.1%不變，同時也維持流動性注入規(guī)模不變，暫停了貨幣刺激方案，靜觀日元后市走勢和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
自2007年12月以來，瑞郎升值近21%，升幅僅次于日元。
美國經(jīng)濟依舊疲弱，日元瑞郎料再攀升
在金融危機期間，以出口為導(dǎo)向的日本和瑞士經(jīng)濟無需外國資金平衡經(jīng)常帳，因此，日元和瑞郎會相應(yīng)走高。
數(shù)據(jù)顯示，2010年第二季度，瑞士出口占GDP的比例逾50%，日本為16%，美國為13%。
美聯(lián)儲于8月10日稱，將用到期的抵押貸款證券回籠資金，用于繼續(xù)購買美國國債，以支持經(jīng)濟復(fù)蘇。
然而，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)依舊疲弱，7月新屋銷售下跌12%，至27.6萬戶，為歷史低位。市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將執(zhí)行新一輪的寬松政策。
日元成為贏家
太平洋投資管理公司(PIMCO)組合基金經(jīng)理Paul McCulley表示，美國上周五(3日)發(fā)布非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國8月企業(yè)招聘優(yōu)于預(yù)期，但美國失業(yè)率升至9.6%。美國量化寬松的貨幣政策可能勢在必行。
美聯(lián)儲主席伯南克(Bernanke)8月27日曾表示：“若有必要采取進一步行動，美國政府將繼續(xù)刺激經(jīng)濟發(fā)展。”
摩根大通(JP Morgan)全球貨幣策略主管John Normand指出，若美國失業(yè)率連續(xù)2個月上升，美聯(lián)儲很可能重回量化寬松政策。
巴克萊策略師Paul Robinson表示，重啟資產(chǎn)購買不是美聯(lián)儲的首選方案，但也不是不可能的。
美銀美林全球利率和貨幣研究主管David Woo稱：“若美國執(zhí)行新一輪量化寬松貨幣政策，那么美元收益率必將走低，日元將是最大的受益者。即使美國不這么做，日元前景依然看好。”
外匯服務(wù)公司Faros Trading LLC交易主管Douglas Borthwick表示，美國量化寬松的貨幣政策還將推升商品相關(guān)貨幣，因過多的貨幣供給將導(dǎo)致通貨膨脹。
印制美元
Borthwick稱：“印制美元將導(dǎo)致通貨膨脹，這將促使商品價格走高。”
Barclays研究發(fā)現(xiàn)，在美國開始印制美元之前或之后，日元和瑞郎將表現(xiàn)出眾，新興市場貨幣或表現(xiàn)最差。
2009年3月18日，美聯(lián)儲宣布開始執(zhí)行量化寬松貨幣政策后，日元升幅達(dá)14%，加元升幅達(dá)20%，瑞郎16%，澳元43%。
美元成最大的失敗者
美國執(zhí)行上一輪量化寬松方案后，美元成為最大的輸家。隨著大量美元流入市場及全球經(jīng)濟有所改善，美元的避險功用大幅削弱，美元指數(shù)跌幅高達(dá)15%。
美國最大公共基金——管理2040億美元資產(chǎn)的加州公務(wù)員退休基金(California Public EmployeesRetirement System)經(jīng)理Eric Busay指出，這一次，美元可能會扭轉(zhuǎn)跌勢。
他稱：“盡管量化寬松的貨幣政策通常會導(dǎo)致通貨膨脹，但美國經(jīng)濟很可能出現(xiàn)通縮，美聯(lián)儲采取該措施是很合時宜的。這將有助美元上揚。”
