日本執(zhí)政的民主黨周二(9月14日)將舉行2002年以來首次正式的黨首選舉，現(xiàn)任首相、民主黨代表菅直人(Naoto Kan)和民主黨前干事長小澤一郎(Ichiro Ozawa)正在進行最后的拉票活動。從目前的選情看，菅直人在爭取民主黨籍各地議會議員、黨員和黨友的支持上略占上風，最新民調也顯示，三分之二的受訪人支持菅直人，但是這兩位重量級競選人的對決，鹿死誰手最后還難以料定。

　　日元近期一直徘徊在15年高位附近，雖然政府積極發(fā)表干預日元的言論，但目前首相人選未定，日本央行(BOJ)也難于對日元強勢作出實際性的干預。小澤一郎及菅直人在干預匯率和控制財赤問題上的立場幾乎南轅北轍，選舉結果對日元及套利交易帶來影響，相信只有落實黨魁人選后，政府才能積極阻止日元升值。

　　巴克萊資本 (Barclays Bank)首席策略師Masafumi Yamamoto　周一(9月13日)表示，如果即將于本周二(9月14日)進行的日本民主黨黨魁選舉結果能夠帶來穩(wěn)定的政局，這將有利于日本政府維持其應對日元升值的能力，美元／日元本周因而有望升至85.00。

　　該行表示，目前市場擔憂，日本民主黨內黨魁選舉結果過后，日本民主黨內部可能出現(xiàn)動蕩，不過，如果這一結果最終得以避免，美元／日元的反彈或將得到鞏固。

　　受現(xiàn)實情況所迫，政客往往很難在大選獲勝后兌現(xiàn)其在競選中所作的承諾。然而如果小澤一郎贏得了日本首相職位之爭，那么他有可能將干預日元的口頭威脅付諸實踐。

　　與日本匯率政策事務相熟的消息人士表示，小澤一郎的固執(zhí)個性及其強烈的干預愿望可能使其在上任后將口頭警告轉化成入市的實際行動，這也將是日本當局6年來首次入市干預匯價。

　　三菱UFJ摩根士丹利證券(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)高級投資策略師Norihiro Fujito表示：“小澤若當選將令市場劇烈波動。我認為市場將歡迎小澤到來。民眾與股市投資者的支持對象完全不同。”

　　小澤一郎在本月早些時候發(fā)布的聲明中指出：“我將果斷地采取包括市場干預在內的一切舉措來保護日本經(jīng)濟。”而在電視辯論中他更為強硬地指出：“我認為近期日元的漲勢意味著我們多半將堅決地采取干預行動。”

　　日本當局不干預日元漲勢的理由有：日元兌美元在物價、貿易權重調整后并沒有接近1995年創(chuàng)下的紀錄水平。而且日本若獨自干預匯價，那么將很難對日元強勢產生影響－－尤其是當前全球外匯市場日均交易規(guī)模達4萬億美元的環(huán)境下。而且如果日本當局拋售日元，日本財務省將使得美國方面無法就匯率操控問題向中國施壓。

　　外匯研究機構Faros Trading的分析師Douglas Borthwick表示，中國央行周一(9月13　日)將美元／人民幣中間價設在6.7509的紀錄新低，這使得日本當局干預日元漲勢的難度加大。Borthwick指出，考慮到中國逐漸展現(xiàn)出對于人民幣持續(xù)上漲感到合適的姿態(tài)，亞洲地區(qū)央行也應能容忍各自貨幣走強的格局，而日本當局對于美元／日元漲勢的干預努力將被進一步孤立。

　　野村證券(Nomura Trust and Banking)的Hideki Amikura也表示，美國財長蓋特納 (Timothy F?！eithner)上周五指責了中國政府對人民幣升值問題的不作為，其言論為日本當局采取行動抑制日元漲勢又增設了一道障礙。

　　Amikura表示，即使日本當局單方面進行匯市干預，也至少需要得到美國方面的同意，但在美國經(jīng)濟增長放緩以及該國希望其出口保持競爭力的背景下，美國政府當前給出滿意答復幾乎是不可能的。Amikura指出：“此次蓋特納的言論鞏固了我們先前的觀點，即日本當局不會干預匯市。”

　　瑞信(Credit Suisse)首席日本外匯策略師Koji Fukaya表示，“市場并不確定小澤一郎對于干預問題是否認真，有懷疑論者提出，小澤一郎可能難以兌現(xiàn)諾言，而且美國也偏向于施行弱勢美元政策。”但Koji Fukaya認為，盡管如此，“小澤一郎堅稱其將言出必行。”他的固執(zhí)性格“ 使我們相信他可能會這么做。”

　　不過，花旗日本(Citibank Japan)首席外匯策略師Osamu Takashima表示：“即使小澤內閣上臺，日本貨幣政策也不會改變，他將面臨與菅直人相同的難題。”

　　據(jù)日本共同社最新民調顯示，菅直人支持率為67%，小澤為23%。不過，黨魁人選的決定權不在民眾而在民主黨加權投票體系，其中民主黨議會成員影響最大，市政官員與黨徒影響較小。在此體系下，菅直人與小澤支持率難分上下。

　　分析人士還預計周二進行的這場投票遠不能解決問題。即使當選首相，小澤也將因支持率不足20%而面臨提前選舉的強烈要求。對菅直人而言，此次內戰(zhàn)無疑將削弱其地位并增加其經(jīng)濟計劃獲議會批準的難度。民主黨自身可能因此次分歧而解體，這在日本政壇并不罕見。

　　環(huán)宇證券(Cosmo Securities)股票分析師Toshikazu Horiuchi表示：“我們只是希望選舉結束。在市場沒有看到政府政策情況下，強勢日元問題不會得到解決，但至少沒有領袖的怪局將得到解決。希望這會對市場產生積極影響。”