盡管全球復(fù)蘇的樂觀情緒在上周有所提振，仍然無法阻止投資者對本周美聯(lián)儲政策的無限遐想――美聯(lián)儲是否會在本周的議息會議就早早宣布新一輪量化寬松政策？這一猜想本身已導(dǎo)致上周的金價直沖云霄，美元全面走軟，最終答案更將成為決定本周全球市場的關(guān)鍵因素。

美聯(lián)儲將于北京時間周三凌晨公布短期利率決議及政策聲明。最近的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)都暗示，美國正進入一段漫長而低速的復(fù)蘇期，但并非新一輪衰退。在這一背景下，本周美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）的議息會議并不太可能出現(xiàn)任何實質(zhì)性的政策變動。

經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)計，F(xiàn)OMC的決定很可能是按兵不動：繼續(xù)將超低利率政策在“更長時期內(nèi)”維持不變，并維持其證券投資組合規(guī)模。對美國經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)測描述也將仍然是“短期內(nèi)溫和”的基調(diào)。

新一輪量化寬松或于11月再啟動

經(jīng)濟學(xué)家們普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲主席伯南克可能需要一些時間來決定是否需要采取額外的經(jīng)濟刺激措施，以支持美國經(jīng)濟反彈。

巴克萊資本的分析師Anshul Pradhan認(rèn)為：“我們的經(jīng)濟學(xué)家相信，改善的數(shù)據(jù)可能讓美聯(lián)儲在9月的議息會議上按兵不動。但如果經(jīng)濟前景并不如所愿，那么11月的議息會議就為政策變動提供了更好的背景，因為屆時美聯(lián)儲會對第三季度GDP數(shù)據(jù)有所預(yù)估。”

太平洋投資管理公司（PIMCO）首席執(zhí)行官埃利安（Mohamed A. El-Erian）本周一在官網(wǎng)上預(yù)計，美聯(lián)儲將會發(fā)出新一輪寬松政策的信號，但“可能不會在本周二的會議上”，并相信美聯(lián)儲“應(yīng)該也將會”在本次會議上將下調(diào)其經(jīng)濟增長預(yù)期。

中金（CICC）在9月20日的全球戰(zhàn)略分析報告中指出，盡管存在大量不確定性，鑒于經(jīng)濟前景并未表現(xiàn)出明確惡化的跡象，財政政策也開始取得積極影響，美聯(lián)儲不太可能匆匆忙忙地擴大其資產(chǎn)負(fù)債表：“我們并不認(rèn)為美聯(lián)儲現(xiàn)在就會展開又一輪量化寬松，但不排除年底之前出現(xiàn)新一輪資產(chǎn)購買的可能性。”

高盛更是早在上周二的電話會議上就稱美聯(lián)儲或?qū)⑿夹乱惠嗁Y產(chǎn)購買計劃，以刺激萎靡不振的美國經(jīng)濟，而且該計劃最早將于11月啟動。

購買長期國債為政策首選

盡管當(dāng)前美國的利率正在已經(jīng)維持在“幾乎為零”的水平上，但美聯(lián)儲仍然保留了幾種提供額外刺激的工具和策略。美聯(lián)儲主席伯南克在8月27日的美聯(lián)儲年會上就表示，在FOMC討論之內(nèi)的三種政策選項分別是：購買額外的長期債券、更改貨幣政策委員會的措辭，以及削減商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金的利率。

美聯(lián)儲的首選政策，是在必要情況下擴張其長期債券資產(chǎn)。經(jīng)濟學(xué)家們也普遍預(yù)計，一旦美聯(lián)儲在今年11月有所行動，這一政策是最可能的選項。

第二選項，即將低息政策“在更久的時期內(nèi)”維持不變，已經(jīng)是最近美聯(lián)儲頻頻傳遞出的信號。

而第三項政策盡管存在可能性，效果相對而言較小。目前美聯(lián)儲的IOER利率為25個基點。伯南克曾暗示，這一利率可能被削減到10個基點或甚至0。這一削減意味著商業(yè)銀行將有動力增加對非金融機構(gòu)或短期貨幣市場參與者的借貸，從而進一步降低短期利率并可能導(dǎo)致貨幣和信貸總量在某種程度上有所擴張。然而，伯南克已經(jīng)坦言，在當(dāng)前的情況下，這一政策本身的效果很可能微乎其微。