美聯(lián)儲(chǔ)(下面簡(jiǎn)稱(chēng)Fed)在美元問(wèn)題上嚴(yán)格奉行“不許問(wèn)，不許說(shuō)”的政策，即不要向Fed官員詢(xún)問(wèn)美元事宜，即使問(wèn)了，他們也無(wú)可奉告，只會(huì)告訴你美元管理權(quán)屬于美國(guó)財(cái)政部。

但Fed周二發(fā)布的政策聲明引發(fā)交易員們拋售美元。Fed在聲明中表示，他們隨時(shí)準(zhǔn)備采取更多舉措支持經(jīng)濟(jì)。受此影響，ICE美元指數(shù)周三前市跌至6個(gè)月低點(diǎn)附近。

美元走軟對(duì)于Fed來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。在被迫對(duì)市場(chǎng)提供多年支持后，F(xiàn)ed可能最終將得到市場(chǎng)的支持。

這是因?yàn)槿绻涝艹掷m(xù)走軟，則將為Fed實(shí)現(xiàn)周二政策聲明中提到了兩個(gè)主要目標(biāo)提供些許幫助。這兩個(gè)目標(biāo)就是支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和提升通貨膨脹。

首先，美元持續(xù)走軟將推高進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格，從而提升通貨膨脹率。

幾年之前的情況可以作為借鑒。美元貿(mào)易加權(quán)匯率在2002年初見(jiàn)頂，之后一路走低，直至2008年金融危機(jī)爆發(fā)促使投資者出于避險(xiǎn)目的買(mǎi)入美元后才扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。

由于貿(mào)易合同遵循新的匯率，進(jìn)口價(jià)格從2002年年初至2008年年中上升了21%，進(jìn)而推動(dòng)不包括食品和石油的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)轉(zhuǎn)為走高。美元2002年見(jiàn)頂時(shí)美國(guó)核心CPI為較上年同期下降約1.5%，而2008年變?yōu)樯仙?.5%，波動(dòng)了2個(gè)百分點(diǎn)。

截至今年8月份的一年，美國(guó)核心商品價(jià)格上升1.3%。如果這些核心商品價(jià)格增速加快，則能提高整體核心CPI，幫助Fed將通貨膨脹率逐步推升至目標(biāo)水平。

此外，美元走弱不僅能推高進(jìn)口價(jià)格，還能令美國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格在全球市場(chǎng)變得更加低廉。因此，美元走低至少應(yīng)該能阻止美國(guó)貿(mào)易赤字繼續(xù)擴(kuò)大。

不過(guò)，匯率與貿(mào)易的關(guān)聯(lián)不像匯率與通貨膨脹率那樣直接，因?yàn)橄鄬?duì)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱以及貿(mào)易限制措等因素也會(huì)產(chǎn)生顯著影響。但不管怎樣，如果美元走軟能令貿(mào)易赤字?jǐn)U大速度減緩，則將有助于Fed實(shí)現(xiàn)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的目標(biāo)。

由于多數(shù)其他國(guó)家希望本幣走軟以推動(dòng)自身出口并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，目前美元面臨的局面較以往更加復(fù)雜。

當(dāng)前日本和巴西等國(guó)央行正在積極干預(yù)市場(chǎng)推動(dòng)本幣貶值，同時(shí)中國(guó)嚴(yán)格控制人民幣走勢(shì)，這意味著美元下跌幅度不會(huì)很大，持續(xù)時(shí)間也不會(huì)很久。實(shí)際上，如果全球再度出現(xiàn)動(dòng)蕩，還可能推動(dòng)投資者再度涌向美元尋求避險(xiǎn)。