近期國際貨幣基金組織(IMF)和七國集團(tuán)(G7)會議未能就匯率緊張問題達(dá)成協(xié)議，這使得匯率爭端問題變得愈發(fā)嚴(yán)峻，在此背景下，本周末二十國集團(tuán)(G20)財長會議勢必將成為各方關(guān)注的焦點。G20財長會議將于本周末在韓國召開，為11月份的G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會做準(zhǔn)備，有分析師指出，在全球貿(mào)易失衡的大背景下，匯率爭端問題或成為G20會議的核心議題。

　　市場各方開始承認(rèn)匯率之爭的解決確實已到刻不容緩的地步。歐洲央行執(zhí)委會委員斯塔克(Juergen Stark)上周五(10月15日)稱，有必要展開更為緊密的全球合作以消除匯率的大幅波動，絕不允許其發(fā)展成各貨幣之間的貶值競賽。當(dāng)被問及是否會發(fā)生貨幣戰(zhàn)爭時，斯塔克回答道，各貨幣之間的貶值競賽將導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義，對于全球經(jīng)濟(jì)來說將是致命的。

　　韓國企劃財政部長官尹增鉉(Yoon Jeung-hyun)上周五表示，匯率政策引起的國際關(guān)系緊張跡象可能助長貿(mào)易保護(hù)主義。

　　尹增鉉表示，作為11月召開的G20峰會的主席國，有必要堅決杜絕貿(mào)易保護(hù)主義傾向。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，各國更加依賴出口，有關(guān)匯率政策的緊張局勢正在加劇，有跡象顯示這可能發(fā)展成為貿(mào)易保護(hù)。

　　G20官員本周五(10月22日)起在韓國首爾召開會議，其面臨提出具體措施以應(yīng)對匯率問題的壓力不斷增加。分析師指出，如果G20希望緩和匯率緊張情勢，各國財長可能還要做更多，而不只是一再重申不樂見匯率過度波動。

　　"無序"和"波動性"是政策官員在描述不樂見的匯率變動時最喜愛的兩個詞匯，而歐洲官員在本月的談話中也不斷提及。若本周末G20財長會議的聲明只是重提這兩個詞，則暗示他們還沒準(zhǔn)備要執(zhí)行類似"廣場協(xié)定"(Plaza Accord)形式的匯率調(diào)整計劃。

　　G20在已達(dá)成協(xié)議的事項上已進(jìn)展緩慢，尤其是去年在匹茲堡提出的全球平衡增長架構(gòu)。在去年的會議后，全球經(jīng)濟(jì)回歸到部分舊有的型態(tài)。

　　韓國總統(tǒng)李明博(Lee Myung-bak)表示，他最擔(dān)心的是"各國間的利益沖突可能發(fā)展成貿(mào)易保護(hù)主義"。李明博將擔(dān)任下月首爾G20峰會的主席。

　　在去年的匹茲堡G20峰會上，各國領(lǐng)導(dǎo)人對于已成功結(jié)束全球危機(jī)自信滿滿，甚至宣稱各項措施奏效了。然而，發(fā)達(dá)國家復(fù)蘇依然疲弱，全球經(jīng)濟(jì)甚至存在陷入二次衰退的可能性。

　　美國財長蓋特納(Timothy Geithner)上周五提醒其他G20國家，平衡全球經(jīng)濟(jì)并不只是美國和中國的責(zé)任。美國財政部在宣布延后匯率政策報告的聲明中稱，所有的主要經(jīng)濟(jì)體都要進(jìn)行政策改革。

　　美聯(lián)儲(FED)可能向市場注入更多資金，以作為其新一輪量化寬松刺激計劃的一部分，該預(yù)期推低了美元，人民幣、歐元、日元、巴西雷亞爾和其他貨幣則不斷走強(qiáng)。投資者涌入快速增長的新興市場，部分市場甚至有過熱的擔(dān)憂。

　　美元匯率貶值，已使得那些或會看到本幣因此升值或被迫升值(如果是盯住美元的話)的國家感到不滿。

　　對美元貶值的回應(yīng)措施中，日本是直接進(jìn)行干預(yù)，泰國則是對外資投資債券所獲資本利得和利息收益征收預(yù)扣稅，而韓國也威脅稱會設(shè)定新的限制。中國和美國仍在人民幣匯率問題上爭執(zhí)不下，美國要求中國采取措施，以應(yīng)對人民幣不合理的疲弱。

　　投資顧問機(jī)構(gòu)Lombard Street Research國際業(yè)務(wù)主管Charles Dumas說："中國不太可能在匯率問題上讓步，這可能使得美國人更加惱火。對中國的憤怒程度上升，則貿(mào)易保護(hù)主義的機(jī)率就會大幅提高。"

　　除了人民幣外，日元漲勢也是市場關(guān)注焦點。日本官方的口頭干預(yù)似乎已經(jīng)無法起到應(yīng)有的作用。日本諸多官員均試圖口頭對日元強(qiáng)勢作出干預(yù)，但日元漲勢依舊。美元/日元上周盤中一度跌至80.88的15年新低，距離80.00關(guān)鍵心理關(guān)口已經(jīng)只有一步之遙。顯然缺乏歐美發(fā)達(dá)國家的認(rèn)可和協(xié)助，單靠日本自身根本無力撼動市場，這樣的事實上半年瑞士央行早已用行動給出證明?，F(xiàn)在的日本也只能寄望于G20會議能達(dá)成一致協(xié)議。

　　Hugh Johnson Advisors LLC投資官Hugh Johnson說道："其他國家因為自身的貨幣升值而開始焦躁不安，這一點讓人擔(dān)心。"

　　美國銀行-美林(BofA Merrill Lynch)的全球利率和匯率研究主管David Woo表示，目前為止美元仍呈現(xiàn)循序漸進(jìn)的跌勢，但政策官員將密切注意美元貶值推升大宗商品價格的跡象。盡管美元貶值是好事，但會造成滯脹風(fēng)險惡化并損及信譽(yù)的失序波動則不是好事。