下行風(fēng)險猶存

一般情況下，在新年到來之際，中國的黃金銷量通常出現(xiàn)回暖；此外，人民幣貶值以及房地產(chǎn)市場投資受限等因素也將繼續(xù)使中國的投資者涌向黃金：只要黃金價格保持在低水平，并且其他投資選擇的吸引力也不大的話，中國的消費(fèi)者很可能就會繼續(xù)購買黃金。

然而，鑒于以下幾個因素，即使中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，消費(fèi)情緒刺激珠寶行業(yè)的銷售，2018年黃金需求仍面臨下行風(fēng)險：目前中國投資者已從將黃金首飾視為一種安全的避險資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N時尚的互補(bǔ)品，尤其是對年輕一代而言；且從供應(yīng)和需求角度來看，克拉黃金分割將繼續(xù)搶占純黃金分割的市場份額；與此同時，由于利潤率更高，供應(yīng)商更熱衷于推廣非純金首飾，消費(fèi)者也傾向于純度不高的黃金產(chǎn)品。

不過，隨著市場情緒的不斷變化，投資需求總比制造需求更難以預(yù)測。

去年，由于大多數(shù)人認(rèn)為美聯(lián)儲加息將為美元提供支撐，從而給大宗商品帶來壓力，因此對2017年的黃金價格持悲觀態(tài)度。但具有諷刺意味的是，美元暴跌，去年累計上漲13%的黃金進(jìn)入2018年后開始強(qiáng)勁上漲。如果這種勢頭能繼續(xù)下去，投資需求可能會出現(xiàn)回升。