綜合而言，盡管黃金一直被人們認(rèn)為是避險資產(chǎn)，但從表現(xiàn)來看，確實已逐漸失去了作為避險資產(chǎn)的優(yōu)勢。特別是金融危機(jī)之后，作為黃金計價貨幣的美元在風(fēng)險事件面前表現(xiàn)相對更為穩(wěn)定，成為黃金價格的打壓因素。同時，在經(jīng)濟(jì)面向好的大背景下，黃金相對有息資產(chǎn)的劣勢進(jìn)一步擴(kuò)大。這些都導(dǎo)致了黃金在市場波動下的不穩(wěn)定性。

研究員表示，由于持有黃金本身并不會產(chǎn)生股息或者債息，持有黃金的機(jī)會成本可以看成是美國國債實際收益率。機(jī)會成本越高，投資者持有黃金的動力就越低。因此，現(xiàn)貨金的上行趨勢性機(jī)會一般都是利率下行的時候，短期的避險情緒引發(fā)的黃金上漲很難持續(xù)。從目前美國的經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)來看，美國仍具備繼續(xù)加息的條件，美國國債收益率仍具有上升趨勢，所以，目前黃金并不具備上行的趨勢性機(jī)會。

對于黃金的避險屬性是否仍然存在，世界黃金協(xié)會（WGC）印度區(qū)董事總經(jīng)理Somasundaram稱，黃金作為一種避險資產(chǎn)或者避險工具的作用正在消失其實是一種比較短期的、不具備戰(zhàn)略性的看法。對于國家和投資者來說，黃金作為避險資產(chǎn)與投資工具是經(jīng)過考驗的。

首先，對于國家來說，黃金是重要的避險工具，它的避險屬性在經(jīng)歷了金融危機(jī)之后其實得到了加強(qiáng)。從實際數(shù)據(jù)來看，金融危機(jī)過后，各大央行會定期增持黃金資產(chǎn)，包括在2017年以每年100噸左右的速度增持，這與十年前央行減持黃金資產(chǎn)的趨勢完全不同。

Somasundaram指出，黃金是可以對抗市場不確定性的保險工具，當(dāng)通貨膨脹來臨時，黃金可以避險保值，納入黃金的投資組合會比那些沒有納入的投資組合表現(xiàn)更好。

博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥也表示：“很多投資者提到黃金，就會想到它的避險屬性。然而，所謂的金融市場波動一般隨著風(fēng)險事件的發(fā)生而觸發(fā)，要做到事先預(yù)測是比較困難的?？吹斤L(fēng)險事件的發(fā)生再想起避險而購買黃金資產(chǎn)，可能已經(jīng)錯過了波動最為劇烈的時段，避險的作用大打折扣。因此，平滑資產(chǎn)組合波動是整體的投資目的，長期配置則是持有黃金資產(chǎn)的手段?！?/p>