北京時間周二（11月25日）歐洲時段，美元指數(shù)高位回落，交投于100.119附近，金價目前交投于4121.22美元/盎司，跌幅0.32%，最高觸及4155.44美元/盎司，最低觸及4109.09美元/盎司。

【基本面解析】

美聯(lián)儲理事沃勒于周一表示，鑒于其對雙重使命中勞動力市場的重點關(guān)注，他正在積極推動在下一次會議上進行降息。他進一步指出，一旦進入1月，政策制定可能會采取更為靈活的“逐次會議”方式。自上次會議以來，現(xiàn)有數(shù)據(jù)變化不大，通脹問題并不突出，但多數(shù)私營部門數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場存在疲軟跡象。

沃勒認(rèn)為，短期內(nèi)勞動力市場難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，并預(yù)計9月份的就業(yè)數(shù)據(jù)可能會被下修，這一連串的數(shù)據(jù)表現(xiàn)并非樂觀信號。他強調(diào)，目前沒有企業(yè)即將大規(guī)模招聘的跡象。

據(jù)《華爾街日報》報道，美國舊金山聯(lián)儲主席、2027年FOMC票委戴利也表達了對降息的支持。她認(rèn)為，與通脹驟然上升相比，就業(yè)市場突然惡化的可能性更大，且更難以控制。戴利表示，對于勞動力市場，她缺乏足夠的信心能夠預(yù)判并應(yīng)對潛在的風(fēng)險。當(dāng)前勞動力市場已足夠脆弱，存在發(fā)生非線性變化的風(fēng)險。

相比之下，她認(rèn)為通脹爆發(fā)的風(fēng)險較低，因為關(guān)稅推動的成本增長比今年早些時候的預(yù)期要溫和。盡管戴利今年對貨幣政策沒有投票權(quán)，但她的觀點仍備受關(guān)注，因為她很少在公開場合與美聯(lián)儲主席鮑威爾持不同意見。在即將到來的12月會議上，戴利有望在解決利率制定委員會內(nèi)部的分歧上發(fā)揮關(guān)鍵作用。

經(jīng)濟學(xué)家則預(yù)計，美聯(lián)儲將在12月實施降息，使利率降至略高于3%的水平。該行首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius警告稱，美國經(jīng)濟放緩的幅度可能超出預(yù)期，因此需要美聯(lián)儲通過更多的降息來應(yīng)對。

他表示，盡管9月非農(nóng)報告顯示就業(yè)市場新增了一定數(shù)量的就業(yè)崗位，但不斷增加的裁員表明勞動力市場的疲軟可能正在固化，這將限制經(jīng)濟溫和增長的影響力。

【黃金走勢分析】

技術(shù)面上來看，黃金價格日內(nèi)/4小時技術(shù)結(jié)構(gòu)偏向多頭延續(xù)，但需警惕回撤風(fēng)險。一條自10月底延伸的上行趨勢線與4小時圖的200周期指數(shù)移動平均線(EMA)形成的支撐帶已被驗證。

短線阻力集中在約4180美元區(qū)域，其上為關(guān)鍵心理關(guān)口4200美元，進一步上攻目標(biāo)指向月度擺動高點附近的4250美元 區(qū)域。

如果出現(xiàn)回撤4100美元區(qū)域應(yīng)提供初步支撐；

若失守 4100美元則更深的多重支撐位在4030美元附近，破位將把短期偏向轉(zhuǎn)為空頭，可能把價格拖向4000美元附近。

目前金價上漲既受貨幣政策預(yù)期驅(qū)動，也由持續(xù)的地緣政治緊張撐腰，但兩者存在對沖：降息預(yù)期利好黃金，而風(fēng)險偏好和強勁數(shù)據(jù)則可能抑制金價。

鑒于短期內(nèi)數(shù)據(jù)與談判進展仍具高度不確定性，黃金大概率維持區(qū)間震蕩，密切關(guān)注 PPI/零售銷售結(jié)果與地緣局勢的任何突變。