1月4日歐洲時段，盡管2025年白銀以近150%的漲幅領(lǐng)跑貴金屬，鉑金亦上漲超126%，鈀金上漲約80%，但鉑族金屬整體表現(xiàn)仍滯后于貴金屬板塊。 

【要聞速遞】

分析師認(rèn)為，投資者在2026年應(yīng)將關(guān)注點從金銀拓寬至鉑金及潛在鈀金，因收緊的供應(yīng)條件與堅韌的需求有望在年內(nèi)支撐其價格。 ⑶鉑鈀需求約80%來自汽車行業(yè)的催化轉(zhuǎn)化器，但電動車普及加速曾構(gòu)成長期逆風(fēng)；隨著電動車增長預(yù)期被適度下調(diào)，內(nèi)燃機汽車需求在美國等地保持強勁，為鉑族金屬需求提供持續(xù)支撐。

除汽車領(lǐng)域外，鉑金在玻璃制造和電子行業(yè)也扮演重要角色，需求預(yù)計保持穩(wěn)健，但供應(yīng)能否跟上存疑，世界鉑金投資協(xié)會指出市場在連續(xù)三年短缺后可能趨于平衡。

關(guān)鍵矛盾在于極低的全球庫存，當(dāng)前鉑金地上庫存僅能滿足約五個月需求，基本面接近平衡使庫存難以實質(zhì)性重建，這導(dǎo)致實物市場持續(xù)緊張并推高溢價。

供應(yīng)結(jié)構(gòu)性限制是長期問題，十余年的投資不足限制了長期產(chǎn)出，而地緣因素加劇戰(zhàn)略競爭，美國地質(zhì)調(diào)查局已于去年11月將鉑鈀列為關(guān)鍵金屬。

機構(gòu)分析師指出，全球向“戰(zhàn)時經(jīng)濟”靠攏將激勵關(guān)鍵礦物囤積，相關(guān)政策調(diào)查及“即時生產(chǎn)”向“以防萬一”庫存模式轉(zhuǎn)變，將持續(xù)阻止全球庫存回升，加劇市場極端緊張。

技術(shù)分析

市場對2026年價格展望存在分歧，看漲觀點預(yù)計鉑金有望觸及每盎司2000美元，下半年均價約1800美元，因結(jié)構(gòu)性短缺可能推動價格逐步走高。

主要風(fēng)險在于若美國未對鉑族金屬加征關(guān)稅，可能導(dǎo)致鉑鈀流入美國市場，增加交易所庫存，從而改變供需平衡，甚至使市場從短缺轉(zhuǎn)為少量過剩。

謹(jǐn)慎觀點認(rèn)為，若鉑鈀進入供應(yīng)過剩，工業(yè)消費者將無需依賴投資者拋售來獲取金屬，現(xiàn)貨市場需求壓力將減小，特別是鈀金預(yù)計明年起將持續(xù)處于可觀過剩狀態(tài)。