周二(05月05日)歐盤時段，現(xiàn)貨黃金價格震蕩上漲，最新金價報4556.11美元/盎司，漲幅0.83%，現(xiàn)貨黃金開盤報4519.29美元/盎司，最高上探4557.78美元/盎司，最低觸及4513.25美元/盎司。
美國期金也同步重挫2.4%，報4533.30美元。伊朗與美國及其盟友在霍爾木茲海峽的直接對抗升級，美國總統(tǒng)特朗普啟動“自由計劃”，試圖以海軍力量打通這一全球關(guān)鍵能源通道，卻引發(fā)伊朗強硬反擊。襲擊船只、點燃阿聯(lián)酋石油港口的報道接連傳來，導(dǎo)致油價飆升、美元走強，對金價打壓明顯。
美元指數(shù)強勢反彈：黃金定價貨幣的“殺手”效應(yīng)
美元走強是本次金價下跌的最直接推手。美元指數(shù)上漲0.27%，報98.47。該指數(shù)雖較3月初高點有所回落，但在中東沖突持續(xù)發(fā)酵的背景下，依然獲得強勁支撐。以美元計價的黃金，對于持有其他貨幣的投資者而言變得更加昂貴，這直接抑制了買盤。
市場分析人士指出，只要霍爾木茲海峽封鎖狀態(tài)持續(xù)，美元就將保持相對穩(wěn)定。因為能源危機往往強化美元作為全球儲備貨幣的避險地位。一旦出現(xiàn)任何和平曙光，風(fēng)險偏好回升，美元則可能面臨快速回調(diào)。但目前來看，相互矛盾的報道和持續(xù)的軍事對峙，讓和平前景仍不明朗。
歐元等其他主要貨幣也受到拖累。歐元兌美元下跌0.2%，部分原因還包括美國與歐盟在關(guān)稅問題上的分歧。德國總理試圖淡化與特朗普的分歧，但特朗普提高歐盟汽車關(guān)稅的威脅仍對市場情緒構(gòu)成壓力。在全球風(fēng)險偏好被壓制的大環(huán)境下，美元的相對強勢成為黃金難以逾越的障礙。
這種貨幣傳導(dǎo)機制在歷史上多次出現(xiàn)。當美元因地緣事件或通脹壓力走強時，黃金往往承壓。即使沖突本身帶來不確定性，如果它最終強化了美國經(jīng)濟的相對優(yōu)勢或美聯(lián)儲的緊縮立場，黃金的反應(yīng)就會偏負面。本次事件再次驗證了這一規(guī)律：地緣沖突并非總是黃金的“朋友”，關(guān)鍵在于沖突如何影響宏觀變量。
通脹擔(dān)憂卷土重來：油價暴漲重塑美聯(lián)儲政策路徑
布倫特原油價格飆升逾5%，美國原油也大漲4.5%，這一能源價格沖擊成為通脹預(yù)期的催化劑。能源成本上升將通過生產(chǎn)、運輸和消費多個環(huán)節(jié)傳導(dǎo)至整體物價水平，加劇市場對央行維持高利率更長時間的預(yù)期。
道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek直言，最新消息未能讓市場相信局勢會好轉(zhuǎn)，反而再次引發(fā)通脹隱憂，并發(fā)出相當鷹派的利率信號。美聯(lián)儲觀察工具顯示，6月維持利率不變的概率高達95.2%，年內(nèi)加息概率則從前一天的13.9%大幅升至33.9%。到12月維持利率不變的概率仍達57.4%，但累計加息預(yù)期顯著增強。
這種政策預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)S金構(gòu)成雙重打擊。黃金作為非生息資產(chǎn)，在高利率環(huán)境下持有成本上升。同時，實際利率(名義利率減通脹)如果因名義利率維持高位而走強，也會削弱黃金的吸引力。紐約聯(lián)儲總裁威廉姆斯表示，美聯(lián)儲貨幣政策處于良好位置，能應(yīng)對中東戰(zhàn)爭帶來的不確定性，這進一步鞏固了市場對美聯(lián)儲“謹慎觀望”甚至必要時收緊的預(yù)期。
債券市場也同步反應(yīng)。美國10年期國債收益率上漲7個基點至4.448%，有望創(chuàng)近六周最大單日漲幅;兩年期收益率飆升8.1個基點。通脹保值債券(TIPS)損益平衡收益率升至高位，市場預(yù)計未來十年平均通脹率約為2.5%。巴克萊等機構(gòu)已調(diào)整預(yù)測，認為美聯(lián)儲今年可能不會降息，主要理由正是伊朗沖突引發(fā)的能源價格持續(xù)高企。
本周重磅數(shù)據(jù)考驗：就業(yè)市場成政策風(fēng)向標
在沖突與通脹雙重壓力下，本周美國將公布職位空缺數(shù)據(jù)、ADP就業(yè)報告以及4月非農(nóng)就業(yè)報告。這些數(shù)據(jù)將成為檢驗勞動力市場韌性和通脹傳導(dǎo)的重要窗口。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計非農(nóng)就業(yè)崗位增加6.2萬人，工廠新訂單數(shù)據(jù)已顯示出1.5%的強勁增長，超出預(yù)期。
如果就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，將進一步支持美聯(lián)儲維持高利率的立場;反之，若顯示經(jīng)濟放緩跡象，則可能緩解部分加息壓力。但在中東沖突背景下，即使數(shù)據(jù)偏弱，能源通脹的黏性也可能限制美聯(lián)儲的寬松空間。這種數(shù)據(jù)與地緣事件的交互，將繼續(xù)主導(dǎo)黃金市場的短期波動。
股市方面，標普500指數(shù)從歷史高位回落，下跌0.41%，能源板塊逆市上漲，而其他多數(shù)板塊承壓。這反映出市場在高估值位置對下行風(fēng)險的謹慎態(tài)度。伯克希爾·哈撒韋連續(xù)凈賣出股票的信號，也為整體市場情緒增添了一絲保守色彩。
當前現(xiàn)貨黃金價格上漲，目前暫報4556.11美元/盎司，漲幅0.83%，最高上探4557.13美元/盎司，最低觸及4513.25美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4455美元或4400美元附近支撐；上方關(guān)注4560美元或4600美元附近阻力。
