印度政府于5月13日發(fā)布命令，將黃金和白銀的進口關稅從6%上調至15%，目的是抑制海外采購并緩解外匯儲備壓力。這不是一次普通的稅收調整，而是一場在外匯儲備保衛(wèi)戰(zhàn)下的“鐵腕行動”。僅僅兩天前，印度總理莫迪才公開呼吁民眾“一年內不要買黃金”，如今關稅大棒便應聲落下。

印度是全球第二大黃金消費國，黃金需求幾乎完全依賴進口。在正常情況下，這或許只是貿易逆差的一部分，但在當前中東地緣風暴持續(xù)、國際油價高企的背景下，能源賬單激增正快速吞噬印度的外匯儲備。

上調關稅政策一經(jīng)出臺，便迅速引發(fā)印度國內市場異動：，印度黃金交易所交易基金（ETF）上漲5.5%-6.2%，印度白銀ETF同步上漲，漲幅在5.3%-6.1%不等。

雖然提高關稅有助于縮小貿易逆差、支撐表現(xiàn)疲軟的盧比，但也可能抑制印度作為全球第二大貴金屬消費國的需求。印度金銀珠寶協(xié)會秘書長Surendra Mehta坦言，政府為遏制經(jīng)常帳赤字而提高關稅在意料之中，但當前金銀價格本就處于高位，此舉可能進一步打壓市場需求。

更令人擔憂的是，黃金走私可能卷土重來。自2024年中期印度下調關稅后，走私活動一度有所收斂。一位孟買私人銀行的黃金交易商直言：“灰色市場很可能重新活躍。以目前的金價水平，走私者可以通過非法渠道獲取相當可觀的利潤?！薄摹拌F拳”打向正規(guī)進口，卻可能無意中為黑市“開了綠燈”。

世界黃金協(xié)會上月表示，今年第一季度，印度黃金交易所交易基金（ETF）的資金流入量同比激增186%，達到創(chuàng)紀錄的20噸。此次關稅上調后，這一強勁的投資增長勢頭是否會受到抑制，后續(xù)印度金銀市場的供需格局如何演變，仍有待進一步觀察。