周四亞洲早盤，現(xiàn)貨黃金最低觸及4023.85美元/盎司，為2025年11月21日以來(lái)新低，本輪自年初歷史高位區(qū)域的回撤進(jìn)一步加深，短線 momentum 明顯偏弱。

 美國(guó)軍方證實(shí)已對(duì)伊朗南部多處目標(biāo)實(shí)施新一輪空襲（指向防空/雷達(dá)/無(wú)人機(jī)設(shè)施等），此前特朗普剛放話：若無(wú)法敲定和平安排，將發(fā)動(dòng)新的打擊——地緣烈度不是在降溫，而是在階梯式抬升。

? 伊朗宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽、威脅攻擊通行船只，WTI盤中一度再漲約4%逼近93美元/桶；但能源沖擊推高通脹預(yù)期→市場(chǎng)把美聯(lián)儲(chǔ)路徑往鷹方向重估，實(shí)際收益率與美元偏強(qiáng)，于是出現(xiàn)"戰(zhàn)火越旺、金價(jià)越跌"的反常識(shí)組合——無(wú)息資產(chǎn)的持有成本被直接抬高。

? BLS數(shù)據(jù)確認(rèn)能源分項(xiàng)（汽油等）是主推手，核心雖相對(duì)溫和但不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)松綁；市場(chǎng)目前對(duì)下周FOMC按兵不動(dòng)定價(jià)極滿，年內(nèi)加息概率卻已明顯上浮，利率上方的"天花板"反而更像在抬升。

市場(chǎng)正等待美國(guó)5月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)，看上游價(jià)格壓力是否繼續(xù)順著能源—運(yùn)輸—供應(yīng)鏈往下滲，從而進(jìn)一步框定沃什時(shí)代的政策語(yǔ)調(diào)與利率尾部風(fēng)險(xiǎn)。