今日周五（6月26日）亞盤時(shí)段，國際現(xiàn)貨黃金最新報(bào)4019.16美元/盎司，日內(nèi)微跌0.18%，當(dāng)日最高觸及4036.13美元，最低下探4011.04美元，在4000美元關(guān)口上方窄幅震蕩。對(duì)應(yīng)國內(nèi)人民幣計(jì)價(jià)基礎(chǔ)金價(jià)報(bào)873.20元/克，經(jīng)歷前兩日深度回調(diào)后低位獲買盤承接，短期圍繞關(guān)口磨底，整體仍受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期壓制。
【要聞速遞】
近期美債收益率受通脹預(yù)期推升而上移，無息黃金的持有成本被持續(xù)抬高——即便收益率從高位略有回落，2026年美債市場環(huán)境的變化仍被普遍認(rèn)為將對(duì)金價(jià)構(gòu)成持續(xù)性壓力。
Bloomberg Intelligence高級(jí)商品策略師Mike McGlone在年中大宗商品報(bào)告里再次對(duì)黃金亮出謹(jǐn)慎牌。他的核心論據(jù)是估值錯(cuò)位：今年Q1黃金相對(duì)美債的估值已升至近40年高位，價(jià)格處在歷史偏貴區(qū)間。一旦股市上漲動(dòng)能衰減，美債會(huì)比黃金更像"避險(xiǎn)首選"——估值優(yōu)勢在那擺著。
McGlone拆了一條挺狠的邏輯：當(dāng)前市場注意力過度鎖在股票上，對(duì)黃金是雙輸局面——
股市漲?→美債收益率上行+資產(chǎn)競爭加劇，壓黃金；
股市跌?→美債勝出吸走避險(xiǎn)流，黃金還是沒份。
他補(bǔ)了條歷史統(tǒng)計(jì)做支撐：過去26年里黃金出現(xiàn)負(fù)回報(bào)的7個(gè)年份，有6年對(duì)應(yīng)緊縮政策+實(shí)際收益率上行，剩下1年無明顯主導(dǎo)；反過來，"去美元化/儲(chǔ)備多元化"為主線的5個(gè)年份黃金全漲，其中2025年漲超60%，是26年來最強(qiáng)（也是1979以來黃金表現(xiàn)最好的一年）。
自2021年大規(guī)模貨幣投放以來，美債指數(shù)相對(duì)標(biāo)普500持續(xù)走弱，但5月30年期美債收益率沖到約5.20%、創(chuàng)2007年以來最高，McGlone傾向認(rèn)為這次急挫"可能意味著終局，而非延續(xù)下跌"，理由是這個(gè)位置均值回歸空間巨大。一旦美債相對(duì)股票的頹勢反轉(zhuǎn)，黃金的相對(duì)優(yōu)勢會(huì)進(jìn)一步被稀釋。
他認(rèn)為開關(guān)在美聯(lián)儲(chǔ)——重新聚焦通脹控制是主線，6月雖按兵不動(dòng)但年底仍有加息空間，沃什持續(xù)強(qiáng)調(diào)"物價(jià)穩(wěn)定"，緊縮若延續(xù)、實(shí)際收益率維持上行，黃金面臨的是系統(tǒng)性壓力而非短期波動(dòng)。
白銀側(cè)同樣被捆住：當(dāng)前制造業(yè)穩(wěn)健本該撐銀價(jià)，市場還低估白銀約18%，但"工業(yè)需求+實(shí)物短缺"敵不過黃金的拉拽——經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)因素才是持續(xù)反彈的關(guān)鍵制約，銀價(jià)很難脫離黃金單獨(dú)走牛。
簡言之，McGlone這套是"估值貴（相對(duì)美債40年高位）+實(shí)際收益率上行+美債比價(jià)拐點(diǎn)+去美元化紅利2025已兌現(xiàn)"四重疊加，2026黃金要從"去美元化單驅(qū)動(dòng)"切回"緊縮+實(shí)際收益率"主導(dǎo)，劇本和2025的60%大年相反。和前幾篇ING/高盛/德銀下調(diào)預(yù)測、沃什鷹派、PCE 4.1%的口徑能扣上——3960-4000若守不住，美債這條"相對(duì)估值"線會(huì)加速機(jī)構(gòu)減配黃金，4000上方反彈每一道（4026/4045/4070）都可能是機(jī)構(gòu)調(diào)倉窗口而非散戶抄底位。
【最新現(xiàn)貨黃金行情解析】
國際黃金周四震蕩收漲，周四早間金價(jià)最高上探4018一線后震蕩走低，亞盤上午盤金價(jià)最低下探3963一線后震蕩走高，中午時(shí)段金價(jià)最高上探4001一線后震蕩回落，進(jìn)入下午盤金價(jià)維持短線4002-3971區(qū)間震蕩。晚間美盤時(shí)段金價(jià)擴(kuò)大短線漲幅震蕩走高，美盤初期金價(jià)最高上探4034一線后擴(kuò)大回落，周五凌晨金價(jià)最高上探4044一線后震蕩走低溫和收盤。
日線錄得實(shí)體柱較小陽線，金價(jià)連續(xù)走低一度觸發(fā)日線級(jí)別RSI超賣表現(xiàn)，整體日線移動(dòng)平均線呈較為規(guī)整向下發(fā)散排列，維持日線級(jí)別空頭趨勢指引參考。小時(shí)級(jí)別顯示，短期金價(jià)擴(kuò)大反彈震蕩走高逐步站穩(wěn)于小時(shí)級(jí)別20日均線支撐位價(jià)格上方，當(dāng)前小時(shí)級(jí)別短期指標(biāo)呈向上交叉收窄排列，形成小時(shí)級(jí)別見底信號(hào)。
四小時(shí)級(jí)別顯示，金價(jià)短期擴(kuò)大反彈逐步形成四小時(shí)級(jí)別RSI自超賣均值回歸，當(dāng)前MACD呈向上交叉金叉表現(xiàn)，形成四小時(shí)級(jí)別短線見底表現(xiàn)。美PCE數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，金價(jià)擴(kuò)大反彈震蕩走高，日內(nèi)謹(jǐn)慎維持高空低多交易思路。
