周三(07月08日)歐盤時段，紙黃金價格下跌，目前暫交投于902.10元/克，跌幅0.05%，今日紙黃金價格開盤報(bào)907.00元/克，最高上探912.00元/克，最低觸及895.64元/克。

黃金價格近期從歷史高位出現(xiàn)大幅回調(diào)，短期波動讓不少投資者心生恐慌、對黃金后市走勢產(chǎn)生質(zhì)疑，貴金屬機(jī)構(gòu)MKS PAMP(瑞士MKS貴金屬集團(tuán))明確釋放樂觀信號，提醒市場切勿將本輪短期拋售行情，判定為黃金長期牛市行情的終結(jié)。

金屬策略主管在年中展望報(bào)告中，堅(jiān)守2026年黃金現(xiàn)貨均價每盎司4500美元的核心預(yù)測，明確當(dāng)前黃金市場正告別此前非理性的極速沖高行情，逐步邁入走勢更穩(wěn)健、延續(xù)性更強(qiáng)的良性長期牛市階段。這種行情切換并非趨勢反轉(zhuǎn)，而是市場泡沫出清后的良性調(diào)整，為金價后續(xù)穩(wěn)步上漲筑牢基礎(chǔ)。

與此同時，這家全球知名貴金屬精煉機(jī)構(gòu)給出了明確的年內(nèi)金價運(yùn)行區(qū)間預(yù)判，預(yù)計(jì)2026年黃金將主要在每盎司3800美元至5000美元區(qū)間震蕩整理、消化波動。機(jī)構(gòu)同時保留了年內(nèi)最高看漲目標(biāo)每盎司5800美元，認(rèn)為地緣政治沖突的再度升級、全球格局突發(fā)動蕩等潛在變量，依然有足夠動力推動金價刷新歷史新高。

尼基·希爾斯(Nicky Shiels)在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)：“黃金的長期牛市邏輯并未瓦解?！彼A(yù)判，隨著美國經(jīng)濟(jì)逐步顯現(xiàn)放緩跡象，市場資金將重新聚焦各類結(jié)構(gòu)性宏觀風(fēng)險(xiǎn)，今年下半年黃金將走出一波走勢溫和、可持續(xù)性更強(qiáng)、多空交替更均衡的良性上漲行情，徹底擺脫此前單邊暴漲的極端走勢。不同于以往資金跟風(fēng)炒作的脈沖式上漲，此輪金價后續(xù)上漲將具備更扎實(shí)的市場支撐邏輯。

縱觀黃金長期定價邏輯，尼基·希爾斯指出，五大核心驅(qū)動因素始終穩(wěn)固，持續(xù)為金價提供支撐，分別是：全球各國財(cái)政赤字持續(xù)走高、通脹壓力長期存續(xù)、多國貨幣持續(xù)貶值、各國央行持續(xù)減持美元資產(chǎn)、優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)，以及全球地緣政治、經(jīng)濟(jì)格局日益碎片化的發(fā)展趨勢。

當(dāng)前“黑天鵝事件頻發(fā)、突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化”的地緣宏觀格局，已經(jīng)成為支撐黃金保值、避險(xiǎn)屬性的核心主線，也是黃金長期價值不斷凸顯的關(guān)鍵核心。市場看似突發(fā)的回調(diào)行情，并未撼動這些深層基本面邏輯。

針對本輪金價下跌行情，機(jī)構(gòu)明確表示，此次金價走弱并非黃金基本面惡化導(dǎo)致，核心原因是市場投資者持倉頭寸的集中反轉(zhuǎn)、短期資金情緒的集中宣泄。經(jīng)過本輪深度調(diào)整，市場投資情緒已經(jīng)過度悲觀，空頭情緒已然超跌，行情修復(fù)空間逐步打開。

尼基·希爾斯(Nicky Shiels)測算，黃金當(dāng)前合理公允價值約為每盎司4000美元。經(jīng)過前期投機(jī)資金大規(guī)模離場、市場泡沫充分出清后，當(dāng)前金價位置已接近本輪調(diào)整底部，后續(xù)下行空間極其有限。目前零售投資者基本完成離場，商品交易顧問基金(CTA)建立了大量空頭頭寸，黃金ETF基金持倉規(guī)模持續(xù)縮減，市場利空籌碼基本出清，為金價后續(xù)企穩(wěn)反彈、逐步修復(fù)行情創(chuàng)造了良好的市場條件。

短期貨幣政策承壓，長期約束有限不改上行趨勢

在長期樂觀的基調(diào)下，尼基·希爾斯(Nicky Shiels)也客觀指出了黃金短期面臨的最大壓制因素——美聯(lián)儲貨幣政策走勢。新任美聯(lián)儲主席凱文·沃什(Kevin Warsh)釋放的鷹派言論，有可能推動實(shí)際利率維持高位、美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，這一短期宏觀變量將階段性壓制金價上漲空間，讓黃金短期行情維持震蕩偏弱格局。

但機(jī)構(gòu)同時強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲的緊縮政策空間早已被美國高額債務(wù)規(guī)模嚴(yán)重制約，政策收緊的持續(xù)性和力度都十分有限。美國債務(wù)利息成本持續(xù)攀升、財(cái)政主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)格局凸顯、疊加各類政治壓力，美聯(lián)儲很難開啟新一輪持續(xù)加息周期。

長遠(yuǎn)來看，市場實(shí)際收益率將被長期限制在合理區(qū)間，難以持續(xù)走高。隨著當(dāng)前短期宏觀利空因素逐步消退，實(shí)際利率的約束效應(yīng)減弱，黃金等貴金屬品種將重新獲得估值支撐，開啟修復(fù)上行行情。

對于本輪市場調(diào)整，尼基·希爾斯(Nicky Shiels)總結(jié)道：“本輪金價回調(diào)徹底重置了市場的持倉結(jié)構(gòu)與極端情緒，但完全沒有改變黃金長期上漲的結(jié)構(gòu)性核心邏輯，黃金牛市的底層支撐依舊穩(wěn)固?！?/p>

紙黃金價格下跌，目前暫交投902.10元/克，跌幅0.05%，最高上探912.00元/克，最低觸及895.64元/克。紙黃金走勢上方阻力關(guān)注895-915，下方支撐看880-890。