周五(07月10日)歐盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌，最新金價(jià)報(bào)4115.36美元/盎司，跌幅0.19%，現(xiàn)貨黃金開盤報(bào)4123.14美元/盎司，最高上探4134.50美元/盎司，最低觸及4107.87美元/盎司。
美伊沖突反復(fù)推高能源價(jià)格、加劇通脹粘性，市場(chǎng)持續(xù)計(jì)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策，疊加夏季實(shí)物黃金消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，多重利空將約束金價(jià)整個(gè)夏季維持區(qū)間震蕩。
不過(guò)機(jī)構(gòu)明確，中長(zhǎng)期支撐黃金牛市的結(jié)構(gòu)性邏輯并未瓦解，待三季度后市場(chǎng)下調(diào)加息預(yù)期、中印實(shí)物需求逐步回暖后，金價(jià)有望重回上行通道。
美伊地緣摩擦持續(xù)擾動(dòng)全球能源市場(chǎng)，原油價(jià)格居高不下推升通脹風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)普遍預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)至少再完成一次加息，無(wú)息黃金的持有機(jī)會(huì)成本持續(xù)走高，成為壓制金價(jià)的核心宏觀利空。除此之外，全球人工智能產(chǎn)業(yè)投資熱度居高不下，算力基建需求持續(xù)推高科技產(chǎn)品與電力成本，進(jìn)一步拉長(zhǎng)高通脹周期，令美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏延后。
機(jī)構(gòu)分析表示，只要市場(chǎng)維持持續(xù)緊縮的政策定價(jià)，黃金就缺乏單邊上漲動(dòng)力，整個(gè)夏季大概率延續(xù)近數(shù)月形成的寬幅震蕩格局，有效突破行情最早要等到三季度后。
實(shí)物需求步入季節(jié)性淡季，短期修復(fù)力度有限
實(shí)際收益率上行僅是黃金面臨的壓力之一，每年7、8月本就是全球?qū)嵨稂S金需求全年低谷，高位金價(jià)進(jìn)一步抑制珠寶零售消費(fèi)。2026年初全球零售購(gòu)金需求曾迎來(lái)一輪回暖，近數(shù)月已經(jīng)明顯降溫，各主要市場(chǎng)散戶投資意愿走弱。
6月金價(jià)回調(diào)后，亞洲市場(chǎng)實(shí)物需求雖顯現(xiàn)小幅修復(fù)信號(hào)，但復(fù)蘇基數(shù)偏低、改善幅度微弱。兩大黃金消費(fèi)大國(guó)的季節(jié)性需求旺季要到8月末至9月才會(huì)開啟，短期實(shí)物端難以給金價(jià)提供強(qiáng)力支撐。
中長(zhǎng)期牛市根基穩(wěn)固，三季度末行情迎來(lái)拐點(diǎn)
盡管短期行情承壓，機(jī)構(gòu)依舊堅(jiān)定看多黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)，預(yù)判三季度末市場(chǎng)重新修正美國(guó)貨幣政策預(yù)期后，金價(jià)將開啟修復(fù)反彈。機(jī)構(gòu)判斷，2026年剩余時(shí)段美聯(lián)儲(chǔ)大概率維持利率不變，即便通脹難以快速回落，政策官員也會(huì)容忍高于2%目標(biāo)的物價(jià)水平，以此規(guī)避經(jīng)濟(jì)顯著放緩乃至衰退風(fēng)險(xiǎn)。
此前一年推動(dòng)金價(jià)刷新歷史高點(diǎn)的核心支撐因素全部延續(xù)，地緣不確定性持續(xù)存在、市場(chǎng)對(duì)美元長(zhǎng)期價(jià)值存疑、全球股市估值持續(xù)透支，黃金作為低相關(guān)性分散配置資產(chǎn)與避險(xiǎn)工具的價(jià)值凸顯。疊加美國(guó)中期選舉臨近帶來(lái)政策波動(dòng)、霍爾木茲海峽地緣戰(zhàn)略博弈長(zhǎng)期存在，黃金的中長(zhǎng)期配置邏輯不會(huì)發(fā)生改變。
總結(jié)
綜合來(lái)看，黃金短期將在夏季多重利空共振下維持區(qū)間整理，地緣推升的通脹壓力、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、實(shí)物消費(fèi)淡季三重因素約束上漲空間。但短期震蕩屬于上漲周期中的良性調(diào)整，全球地緣、美元信用、資產(chǎn)配置需求等結(jié)構(gòu)性利好長(zhǎng)期有效，隨著三季度末貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)變、亞洲實(shí)物需求旺季到來(lái)，黃金上漲行情有望重啟。
當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌，目前暫報(bào)4115.36美元/盎司，跌幅0.19%，最高上探4134.50美元/盎司，最低觸及4107.87美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4095美元或4070美元附近支撐；上方關(guān)注4150美元或4175美元附近阻力。
