周五(07月10日)歐盤時段，紙黃金價格上漲，目前暫交投于897.20元/克，漲幅0.18%，今日紙黃金價格開盤報898.75元/克，最高上探903.53元/克，最低觸及895.61元/克。
就在反彈前夜，美軍連續(xù)第二天對伊朗發(fā)動襲擊，伊朗的橋梁、機場、碼頭等基礎設施遭到打擊。隨后，伊朗武裝部隊對美國設在海灣國家的軍事設施發(fā)動了報復性攻擊。伊朗方面宣稱，其襲擊了位于科威特、卡塔爾和巴林的美國目標。據(jù)伊朗官方媒體報道，美軍的空襲已導致五個省份14人死亡、78人受傷。局勢的緊張程度還體現(xiàn)在一個更具象征意義的事件上——伊朗當天為遇襲身亡的最高領袖哈梅內(nèi)伊舉行了下葬儀式。哈梅內(nèi)伊于2月28日戰(zhàn)爭爆發(fā)首日死于美軍空襲，這場葬禮為持續(xù)一周的大規(guī)模悼念活動畫上了句號。
美國軍方則表示，其最新一輪打擊的核心目標是確?；魻柲酒澓{保持通航。此前，美國稱伊朗部隊襲擊了該地區(qū)的三艘油輪。美國軍方還表示，美軍空襲擊中了伊朗布什爾核電站的外圍區(qū)域。
然而，地緣沖突對黃金的影響并非簡單的“打仗就買黃金”那么直接。事實上，自美伊沖突爆發(fā)以來，黃金的傳統(tǒng)“避險”邏輯已經(jīng)被一套更復雜的傳導機制所改寫——地緣沖突推高油價，油價推高通脹預期，通脹預期又強化了美聯(lián)儲加息的必要性，而加息預期恰恰是壓制無息資產(chǎn)黃金的最大利空。于是，市場出現(xiàn)了一個看似反常的現(xiàn)象：仗打得越兇，油價漲得越高，黃金反而越承壓。
不過，周四中東局勢似乎出現(xiàn)了一些反轉(zhuǎn)。特朗普表示"伊朗早些時候打來電話，他們想達成協(xié)議"。這一消息迅速引爆市場——地緣局勢擔憂情緒驟然降溫。
據(jù)兩名斡旋國消息人士及一名美國官員透露，卡塔爾、巴基斯坦等地區(qū)斡旋方正積極推動緩和美伊緊張局勢，為重啟核談判創(chuàng)造空間?？ㄋ?、巴基斯坦、土耳其、埃及及沙特官員于周三與美伊雙方進行多次通話，試圖在當前軍事沖突升級的背景下穩(wěn)定局勢。
一名參與斡旋的地區(qū)消息人士表示，當前各方工作重心首先放在促成局勢降溫上，隨后再敲定雙方技術(shù)團隊下一輪談判的具體時間。這表明調(diào)解方正試圖將美伊雙方從當前的針鋒相對模式拉回到外交軌道上。一名美國官員向媒體表示，特朗普政府仍“致力于尋求解決方案”，技術(shù)層級的磋商仍在推進。
受此消息影響，油價從盤中高位回落，美國原油下跌約2.65%至每桶71.57美元，布倫特原油下跌約2.95%至每桶75.72美元。油價回落帶動通脹預期降溫，進而壓低了美債收益率和美元匯率，為黃金的反彈打開了空間。10年期美債收益率下跌近3個基點至4.537%，此前一天該收益率曾觸及七周高點;兩年期美債收益率下跌3.7個基點至4.164%。美元指數(shù)則連續(xù)第二個交易日走低，下跌0.15%報100.87。
有機構(gòu)人士對此評論道：“利率波動很大，但我們預計隨著油價回落，利率將明顯下降，因為油價一直是主要驅(qū)動因素?！彼€指出，特朗普政府“愿意迅速調(diào)整立場”，這有助于緩解市場對戰(zhàn)爭升級的擔憂。
美聯(lián)儲的鷹爪：加息陰影從未遠離
如果說地緣政治是黃金的“油門”，那么美聯(lián)儲的貨幣政策就是黃金的“剎車”——而這只剎車，目前正被踩得很緊。
據(jù)市場監(jiān)測工具顯示，交易員目前預計9月加息的概率約為62%。盡管7月加息的概率已從周三的約31%回落至26%左右，但9月的加息預期依然高企。從更細致的概率分布來看，美聯(lián)儲到9月維持利率不變的概率為31.1%，累計加息25個基點的概率為51.9%，累計加息50個基點的概率為17.0%。
市場對加息的擔憂并非空穴來風。美聯(lián)儲6月16日至17日的會議記錄顯示，決策者對高通脹的擔憂不斷加劇，部分與會者認為有理由立即加息。這是新任主席沃什上任后主持的首次會議，其鷹派基調(diào)令市場震動。有經(jīng)濟學家直言：“會議紀要重申，9月加息的大門仍然敞開?！?/p>
紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯周四表示，盡管中東地區(qū)再度爆發(fā)敵對行動，但他預計今年余下時間能源價格不會持續(xù)上漲。這一表態(tài)一定程度上安撫了市場對通脹失控的擔憂，也為黃金的反彈提供了喘息之機。
在此背景下，機構(gòu)對黃金的前景判斷出現(xiàn)了顯著分化。匯豐銀行周四將2026年和2027年的黃金均價預測分別從此前的每盎司4864美元和5000美元下調(diào)至4560美元和4925美元。該行預計2026年剩余時間內(nèi)，黃金將在3800美元至4700美元的區(qū)間內(nèi)波動。匯豐首席貴金屬分析師James Steel在研報中表示：“今年以來，價格跌勢超出預期，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鷹派以及匯豐外匯研究部門預期美元走強，促使我們下調(diào)預測。”
美國銀行也調(diào)整了黃金價格預測，將2026年平均金價預期下調(diào)14%至每盎司4360美元。德意志銀行則將第三季度金價目標調(diào)整至4300美元，較此前預期下調(diào)超過五分之一。
不過，并非所有機構(gòu)都如此悲觀。德國商業(yè)銀行預計2026年平均金價約4631美元/盎司，第四季度收于約4800美元附近。Sprott Money的分析師Craig Hemke則認為，貴金屬的疲軟期可能即將結(jié)束，美聯(lián)儲政策很可能很快轉(zhuǎn)向沃什最初被選定的目標——通過降息來降低凈利息成本。東方匯理更是看好黃金中長期受益于滯脹及地緣不確定性，未來十二個月金價預測為5500美元。
盡管短期面臨加息預期的逆風，但黃金并非沒有底牌。
從中長期來看，全球央行購金、去美元化進程等結(jié)構(gòu)性支撐依然穩(wěn)固。行業(yè)調(diào)查顯示，89%的央行儲備管理者預計未來12個月內(nèi)全球央行黃金儲備將繼續(xù)增加。就在本周，中國央行公布6月黃金儲備數(shù)據(jù)，官方黃金儲備連續(xù)第20個月增加，增持48萬盎司。
也有機構(gòu)承認，盡管下調(diào)了價格預測，但金價進一步下跌的空間可能有限，因為市場已在很大程度上消化了美元走強、利率維持高位的宏觀環(huán)境。在中東沖突爆發(fā)之前支撐黃金價格的一些基本因素依然存在，包括財政赤字擔憂、經(jīng)濟前景不確定性以及主權(quán)債務負擔沉重等。
不過，短期的不利因素同樣不容忽視。6月全球黃金支持型ETF流出74.3噸，約合89億美元，全球黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模下降13%至5260億美元。北美黃金ETF6月流出55億美元，上半年凈流出達77億美元，創(chuàng)下自2013年以來最疲弱的上半年表現(xiàn)。有機構(gòu)直言，6月ETF資金傳遞出的信號是黃金配置資金尚未回歸，近期反彈更可能被定義為超跌修復，而非新一輪主動增配行情。
另有分析也指出，短期黃金或維持低位震蕩，地緣沖突反復提供階段性支撐，但能源通脹和美聯(lián)儲偏鷹預期仍限制反彈空間。后續(xù)需重點關注美伊沖突演化、油價變化、美聯(lián)儲官員表態(tài)、美元指數(shù)和美債收益率走勢。
紙黃金價格上漲，目前暫交投897.20元/克，漲幅0.18%，最高上探903.53元/克，最低觸及895.61元/克。紙黃金走勢上方阻力關注895-908，下方支撐看885-895。
