周四(07月09日)歐盤時段，紙黃金價格下跌，目前暫交投于897.30元/克，跌幅0.42%，今日紙黃金價格開盤報888.50元/克，最高上探898.30元/克，最低觸及881.00元/克。

黃金價格仍守在4000美元/盎司上方，但投資者對黃金ETF的熱情明顯降溫。

世界黃金協會(WGC)最新月度ETF報告顯示，受實際收益率上升、美元走強以及美聯儲加息預期升溫影響，全球黃金ETF在6月遭遇大規(guī)模資金流出，單月減持74.3噸，價值近90億美元。

世界黃金協會數據顯示，6月全球黃金支持型ETF流出74.3噸，約合89億美元。盡管如此，從整個上半年看，全球黃金ETF仍錄得凈流入17.6噸，價值約80億美元，意味著今年前六個月整體仍保持正流入。

金價方面，6月并不輕松。隨著投資者持續(xù)撤離黃金ETF，黃金價格一度跌破200日移動均線，并短暫失守4000美元/盎司關口。相關市場數據也顯示，截至6月30日，全球黃金ETF持倉約為4047噸，單月凈流出約74.27噸，資金流出約89.08億美元。

不過，近期金價出現企穩(wěn)跡象。報道稱，黃金期貨已反彈至兩周高位，因美國就業(yè)數據走弱、美元和美債收益率回落，緩和了市場對美聯儲進一步加息的擔憂。

北美基金成最大拖累

從地區(qū)來看，北美上市黃金ETF仍是全球市場的最大拖累。6月北美基金流出42.4噸，價值約55億美元。

世界黃金協會分析師指出，新任美聯儲主席沃什釋放出被市場解讀為鷹派的信號，同時美伊沖突推升通脹擔憂，市場對未來更高利率的預期明顯升溫。這推動實際收益率上升、美元走強，也提高了投資者持有黃金的機會成本。

對于黃金這類不產生利息的資產而言，利率上升通常構成壓力。當現金和債券收益變得更有吸引力時，部分投資者會選擇減持黃金ETF，并將資金轉向收益率更高或流動性更強的資產。

歐洲黃金ETF同樣承壓，但流出規(guī)模相對溫和。6月歐洲基金持倉減少12.1噸，價值約8.17億美元。

世界黃金協會表示，歐洲央行因美國與伊朗沖突引發(fā)的通脹擔憂而加息25個基點，為2023年9月以來首次加息，這可能削弱了部分投資者對黃金的興趣。此外，瑞士等地上市的外匯對沖型黃金產品繼續(xù)出現資金流出，也加劇了歐洲基金6月的損失。

亞洲市場方面，黃金ETF 6月流出71.5噸，價值約22億美元。不過，世界黃金協會指出，盡管6月波動明顯，亞洲黃金ETF仍錄得有史以來最強勁的上半年表現。

亞洲6月流出主要來自中國基金。隨著中國股市上漲，本地投資者風險偏好改善，加上金價走弱，部分資金從黃金ETF撤出。日本基金也出現流出，原因是日本央行加息推高了本地投資者持有黃金的機會成本。相比之下，印度黃金ETF逆勢流入，顯示當地投資者仍看好金價，并將回調視為買入機會。

展望后市，世界黃金協會認為，黃金ETF資金流可能在下半年改善。該機構在2026年中期黃金展望中表示，宏觀共識情境下，黃金下半年表現可能相對穩(wěn)定;而在其他情境中，潛在催化因素也可能推動金價突破。

世界黃金協會指出，地緣政治、經濟增長和金融市場的不確定性仍未消退。在這種背景下，投資者對投資組合保護的需求可能持續(xù)存在，并支撐黃金ETF作為戰(zhàn)略性避險配置的吸引力。

換句話說，黃金ETF短期正受到高利率預期和美元走強壓制，但金價在4000美元附近形成支撐后，部分分析師認為估值吸引力正在重新顯現。如果實際收益率回落、美元走弱，或地緣風險進一步升溫，黃金ETF下半年資金流有望重新轉正。

黃金的關鍵考驗：4000美元能否守住

目前，4000美元/盎司已成為黃金市場的重要心理關口。若金價繼續(xù)守住這一水平，可能吸引逢低買盤回歸;但如果美聯儲進一步釋放鷹派信號、實際收益率繼續(xù)上行，黃金ETF仍可能面臨更多贖回壓力。

總體來看，6月黃金ETF遭遇大規(guī)模資金流出，反映投資者正在重新評估持有黃金的機會成本。但從上半年整體仍錄得凈流入來看，黃金作為避險和資產配置工具的長期吸引力尚未消失。下半年，金價走勢將繼續(xù)取決于三大變量：美聯儲利率路徑、美元走勢，以及中東局勢是否進一步惡化。

紙黃金價格下跌，目前暫交投897.30元/克，跌幅0.42%，最高上探898.30元/克，最低觸及881.00元/克。紙黃金走勢上方阻力關注895-900，下方支撐看870-880。