周二(07月14日)歐盤(pán)時(shí)段，黃金T+D價(jià)格下跌，目前暫交投于879.65元/克，跌幅0.96%，今日黃金t+d價(jià)格開(kāi)盤(pán)報(bào)885.01元/克，最高上探886.85元/克，最低觸及871.19元/克。

通脹陰影籠罩美聯(lián)儲(chǔ)：9月加息概率飆升至75%

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期正因油價(jià)沖擊而迅速轉(zhuǎn)向鷹派。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，交易員目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月份加息的概率高達(dá)75%。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒的表態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化了這一預(yù)期，他明確表示，如果即將公布的通脹數(shù)據(jù)仍遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要在“近期”加息。

本周，美國(guó)將密集公布6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)、零售銷售以及初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)等多項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)將成為判斷通脹傳導(dǎo)效應(yīng)的關(guān)鍵窗口。美元指數(shù)周一上漲0.34%，刷新一周高點(diǎn)至101.32，反映出投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的偏好增強(qiáng)。美國(guó)公債收益率也大幅攀升，10年期收益率升至4.618%，創(chuàng)近兩個(gè)月新高，兩年期收益率同樣觸及2025年2月以來(lái)高位。收益率曲線走陡，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)短期加息壓力的定價(jià)。

在這種環(huán)境下，黃金作為非孳息資產(chǎn)的吸引力明顯減弱。市場(chǎng)分析師Fawad Razaqzada指出，中東沖突推高油價(jià)并可能促使美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率更長(zhǎng)時(shí)間，這對(duì)黃金而言是雙重利空。如果油價(jià)繼續(xù)上行，金價(jià)可能進(jìn)一步破位下行，初期目標(biāo)指向3800美元關(guān)口，極端情況下甚至可能測(cè)試3500美元水平。

市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒分化：美元與債券收益率雙雙走強(qiáng)

盡管中東沖突通常會(huì)激發(fā)避險(xiǎn)買盤(pán)，但本次市場(chǎng)反應(yīng)卻呈現(xiàn)出明顯的“風(fēng)險(xiǎn)厭惡轉(zhuǎn)向政策緊縮”的特征。投資者并未大規(guī)模涌入黃金，而是選擇增持美元頭寸，并推高債券收益率。紐約梅隆銀行策略師John Velis認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)以溫和避險(xiǎn)情緒應(yīng)對(duì)局勢(shì)升級(jí)，但基本面利好美元走強(qiáng)的空間仍然存在。

特朗普政府一方面繼續(xù)對(duì)伊朗施壓，另一方面也釋放出希望通過(guò)談判達(dá)成協(xié)議的信號(hào)。然而，沖突的長(zhǎng)期化風(fēng)險(xiǎn)——特朗普本人將其與越南戰(zhàn)爭(zhēng)相比，暗示可能持續(xù)數(shù)月甚至更久——讓市場(chǎng)難以快速定價(jià)和平前景。這進(jìn)一步鞏固了美元的強(qiáng)勢(shì)地位，并壓制了黃金的反彈空間。

黃金后市展望：短期承壓，中長(zhǎng)期仍存結(jié)構(gòu)性支撐

綜合來(lái)看，本輪金價(jià)下跌是地緣政治事件與貨幣政策預(yù)期共振的結(jié)果。短期內(nèi)，隨著本周美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的出爐，如果CPI和PPI顯示油價(jià)傳導(dǎo)效應(yīng)顯著，加息預(yù)期可能進(jìn)一步升溫，金價(jià)將繼續(xù)面臨下行壓力。技術(shù)面上，金價(jià)已跌破近期震蕩區(qū)間，低點(diǎn)3986美元附近成為重要支撐，一旦失守，將打開(kāi)更大調(diào)整空間。

然而，從中長(zhǎng)期視角觀察，黃金并非完全喪失支撐。全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)并未根本消除，霍爾木茲海峽的脆弱性、伊朗核問(wèn)題以及更廣泛的中東動(dòng)蕩，都為黃金提供了潛在的避險(xiǎn)需求基礎(chǔ)。此外，如果美聯(lián)儲(chǔ)在加息后出現(xiàn)政策轉(zhuǎn)向信號(hào)，或全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩超出預(yù)期，黃金仍有可能重拾升勢(shì)。

黃金投資需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)“黑天鵝”疊加政策變局

中東戰(zhàn)火推高能源價(jià)格和加息預(yù)期，短期壓制黃金表現(xiàn)，但也為未來(lái)不確定性埋下伏筆。投資者應(yīng)密切關(guān)注本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)以及中東局勢(shì)的最新進(jìn)展。本交易日將出爐美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)，還將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什出席眾議院金融服務(wù)委員會(huì)“美聯(lián)儲(chǔ)半年度貨幣政策報(bào)告”聽(tīng)證會(huì)，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注。

黃金t+d價(jià)格下跌，目前暫交投879.65元/克，跌幅0.96%，最高上探886.85元/克，最低觸及871.19元/克。黃金t+d走勢(shì)上方阻力關(guān)注885-890，下方支撐看860-870。