周三(07月15日)亞盤時段，現(xiàn)貨黃金價格窄幅下跌，最新金價報4025.33美元/盎司，跌幅0.67%，現(xiàn)貨黃金開盤報4052.65美元/盎司，最高上探4061.47美元/盎司，最低觸及4024.84美元/盎司。

地緣風(fēng)險推油價，反而壓制金價

盡管美伊軍事緊張持續(xù)升級——特朗普宣布恢復(fù)對伊朗海上封鎖、霍爾木茲海峽緊張加劇——傳統(tǒng)的“戰(zhàn)爭=金價上漲”公式已不再成立。布倫特原油昨日突破87美元/桶，觸及一個月高點，市場關(guān)注的是能源價格上漲可能重新點燃通脹，而非供應(yīng)中斷。

油價上漲對黃金反而構(gòu)成利空。如果能源成本推升通脹，美聯(lián)儲可能維持或提高利率更長時間。

外匯分析師表示，中東沖突導(dǎo)致的國際油價上漲正在增加美聯(lián)儲收緊的可能性，這對不支付利息的黃金構(gòu)成利空。

美聯(lián)儲仍是關(guān)鍵變量

歷史上，黃金價格在戰(zhàn)爭期間通常大幅上漲，如1990年海灣戰(zhàn)爭和2022年俄烏局勢期間，避險需求激增推升金價。但這一次，地緣政治不穩(wěn)定通過推升油價和通脹擔憂傳導(dǎo)，壓過了避險需求的提振效應(yīng)。美聯(lián)儲的高利率立場對金價的影響已超過地緣政治風(fēng)險。

市場預(yù)期金價將繼續(xù)受美國貨幣政策和油價趨勢影響。如果美伊緊張局勢持續(xù)、油價繼續(xù)上漲，美聯(lián)儲的緊縮周期可能比預(yù)期更長。

分析師警告稱，如果油價繼續(xù)上漲，黃金可能跌至3800美元/盎司，然后進一步下看3500美元/盎司。媒體指出，油價上漲可能放大通脹擔憂，強化美聯(lián)儲的高利率政策，增加持有黃金的機會成本。

長期展望：通脹見頂后或迎反彈

有證券公司高級研究員在近期報告中指出，雖然下半年金價短期波動不可避免，但通脹見頂確認和過度緊縮擔憂緩解可能推動金價在年底前逐步回升。

她補充稱，如果市場對美聯(lián)儲過度緊縮的悲觀看法軟化，珠寶和奢侈品投資情緒可能恢復(fù)。

綜合來看，黃金市場的定價邏輯正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。美伊沖突對金價的影響已不再是簡單的“避險推升”，而是通過“油價→通脹→美聯(lián)儲政策”的復(fù)雜傳導(dǎo)鏈發(fā)揮作用。

當前金價更敏感于美國利率預(yù)期和油價走勢，而非地緣事件本身。在美伊沖突持續(xù)、油價高企的背景下，黃金短期可能繼續(xù)承壓，但通脹見頂和緊縮周期結(jié)束的預(yù)期可能為中期反彈提供支撐。

當前現(xiàn)貨黃金價格下跌，目前暫報4025.33美元/盎司，跌幅0.67%，最高上探4061.47美元/盎司，最低觸及4024.84美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4030美元或4010美元附近支撐；上方關(guān)注4085美元或4130美元附近阻力。