燃料油(4309,-51.00,-1.17%)近期跟隨國際原油走勢反彈走高，然而原油在78美元左右遭遇阻力。同樣，燃料油期貨周一小幅反彈后，昨日再度下跌，主力合約收于4357元。由于燃料油現(xiàn)貨市場需求低迷，近幾個月來一直處于去庫存化的周期中，市場供需面對價格的指引作用不強，原油價格的走勢對燃料油就扮演了重要的角色。

　　自國際油價快速下探至68美元以來，系統(tǒng)性風險已經(jīng)大量釋放。最近關于全球經(jīng)濟是否復蘇的信號尚未能明確，原油庫存一直在增加，油價顯得起伏不定，燃料油期貨也在這種背景下減倉縮量，短期價格再度陷入僵局。預計短期內快速打破僵局的可能性較小。

　　根據(jù)最新發(fā)布的原油庫存數(shù)據(jù)，盡管目前進入到了夏季汽油需求旺季，但美國商業(yè)原油庫存再度上升。目前油品消費復蘇稍顯遲緩，各國的經(jīng)濟前景仍存在各種不確定因素。投機資金方面，CFTC的最新持倉數(shù)據(jù)顯示，原油期貨投機空頭持倉198749手，較前一周減少17204手。目前市場多空雙方的勢力逐漸回歸均衡，投機凈多頭持倉39635手，回歸理性位置。從以往原油消費來看，夏季消費需求往往較春季有明顯增加，且美國煉廠開工率已經(jīng)出現(xiàn)了持續(xù)改善，從80%升至89%。我們預計油價中長期走好，但短期利好信號不多，近期將以震蕩為主。

　　從國內燃料油現(xiàn)貨市場來看，由于華南市場到貨較多，目前黃埔的庫存已經(jīng)飽和。但終端需求基本面沒有變化，加上供應商之間競爭激烈，價格繼續(xù)下滑。華東區(qū)市場區(qū)內觀望氣氛也較為濃厚，市場投機需求低迷，整體市場成交無明顯改觀。

　　從目前的市場反應來看，現(xiàn)貨市場需求低迷也是導致期貨成交低迷、價格缺乏彈性的重要原因。市場關注焦點落在原油價格波動上，并且原油價格出現(xiàn)趨向性明顯的走勢時，燃料油期貨的成交出現(xiàn)放大，價格跟隨原油市場漲跌。而在目前原油價格震蕩的情況下，燃料油期貨持倉出現(xiàn)下降、震蕩幅度縮小的現(xiàn)象。在原油價格起伏不定的時候，燃料油價格難有好的表現(xiàn)。