從每桶30美元反彈至80美元，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還處于脆弱階段之時(shí)，國(guó)際原油(76.98,0.63,0.83%)價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲嗎？
與此同時(shí)，國(guó)際金價(jià)創(chuàng)下了新高，達(dá)1118美元/盎司。而美元指數(shù)則異常凄涼，在75上下徘徊。
國(guó)際原油價(jià)格的走勢(shì)將直接影響到大宗商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的表現(xiàn)。對(duì)于投資者來說，現(xiàn)在出手購買相關(guān)的投資產(chǎn)品，是否合適？
近日，世界著名基金“施羅德環(huán)球能源基金”的兩位基金經(jīng)理來滬，接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)表示，“接下來幾年，原油價(jià)格會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)，2012年，隨著沙特地區(qū)富余產(chǎn)能的消耗，原油價(jià)格將會(huì)達(dá)到非常高的水平。”
環(huán)球能源基金反彈至半山腰
縱覽全球，與原油價(jià)格投資關(guān)系最直接的一款產(chǎn)品為“環(huán)球能源基金”，其直接投資于和石油相關(guān)的上市公司。
國(guó)內(nèi)投資者可以通過QDII的方式在花旗銀行購買到這一產(chǎn)品。去年，當(dāng)國(guó)際原油漲到140美元高位時(shí)，這款基金的表現(xiàn)自然非常搶眼。2008年5月21日，該基金凈值達(dá)到53.43美元的高位。
2008年7月，當(dāng)原油創(chuàng)下140美元的瘋狂價(jià)格后，該基金反而下滑。10月，隨著雷曼兄弟的倒閉，該基金出現(xiàn)了一次“百年一遇”的垂直下跌，到2008年11月21日，凈值僅為16.29美元。
盤整了5個(gè)月后，該基金于今年4月開始上揚(yáng)，目前最新凈值為33.57美元。從它上揚(yáng)的軌跡來看，基本與這次原油價(jià)格反彈保持同步。接下來，原油價(jià)格走勢(shì)將直接影響到該基金的表現(xiàn)。
隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的論調(diào)一再強(qiáng)調(diào)，不少投資者愿意繼續(xù)看好原油價(jià)格的表現(xiàn)。但有意購買此款基金的投資者仍心存疑慮，因?yàn)樵摶鹉壳暗膬糁惦m然離53.43美元的高位尚有70%左右的空間，盡管它從底部已經(jīng)反彈了100%。
這個(gè)時(shí)候再出手，合適嗎？對(duì)此，花旗中國(guó)零售銀行產(chǎn)品總監(jiān)梁展霖先生并沒有給理財(cái)周報(bào)記者一個(gè)肯定的答案。他說，“重要的是客戶資產(chǎn)配置。”
就像羅杰斯一直看好商品市場(chǎng)，并預(yù)測(cè)金價(jià)會(huì)達(dá)到1100美元/盎司，現(xiàn)在達(dá)到了，有人問他，“你還會(huì)買嗎？”羅杰斯回答說，“我可能不會(huì)在1100美元去買，但它跌下來了，我肯定會(huì)再去買。”
“對(duì)投資者而言，國(guó)際原油價(jià)格的上漲可以使自己留心這類基金的機(jī)會(huì)。一旦留心，就不會(huì)錯(cuò)過出手的機(jī)會(huì)”，梁展霖向記者表示道。
2011年原油價(jià)格再達(dá)高峰水平
施羅德“環(huán)球能源基金”基金經(jīng)理John Coyle明確告訴理財(cái)周報(bào)記者，“接下去幾年原油價(jià)格會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)。”
當(dāng)記者讓他預(yù)測(cè)更加具體的價(jià)格時(shí)，他說，未來一年即2009－2010年，原油價(jià)格在65－80美元/桶之間，不會(huì)漲得太快，因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還比較脆弱，另一方面沙特地區(qū)原油庫存產(chǎn)能富余。
2011年，原油價(jià)格會(huì)在80－100美元/桶之間，其間富余產(chǎn)能慢慢被利用；2012年，隨著產(chǎn)能的消耗，原油價(jià)格會(huì)達(dá)到一個(gè)非常高的水平。
John Coyle認(rèn)為，全球能源的結(jié)構(gòu)挑戰(zhàn)仍然存在，推動(dòng)價(jià)格上漲的最大原因在于供應(yīng)水平仍難以滿足需求。
同時(shí)，他雖然作為“環(huán)球能源基金”的基金經(jīng)理，但并不看好新能源領(lǐng)域。他認(rèn)為風(fēng)能、生物能源等再生能源領(lǐng)域的前途很大程度上依賴政府補(bǔ)貼。
過去20年，全球石油需求以每年1.6%的速度增長(zhǎng)。未來20年石油需求以1%的速度增長(zhǎng)，到2030年全球石油日需求量1.05億桶。即便算上電動(dòng)汽車的發(fā)展每天可減少450萬-500萬桶需求，到時(shí)全球石油需求每天還是達(dá)1億桶。
目前，石油的產(chǎn)能為每天9000萬桶，John Coyle認(rèn)為差距遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止2000萬桶。因?yàn)橛蛢r(jià)雖然高漲，但供應(yīng)量并沒有相應(yīng)增加，產(chǎn)量反而自然遞減。按油田規(guī)模和類型劃分的綜合遞減率計(jì)算，接下來每年的遞減率為5.8%。以此推算，2030年原油產(chǎn)量只有2000萬桶，缺口達(dá)9000萬桶。
“每年增加400萬桶產(chǎn)量才能達(dá)到2030年的需求”，John Coyle表示，“原油價(jià)格必須上升才能吸引加大石油勘探。同時(shí)，對(duì)能源的爭(zhēng)奪將更加激烈。”
這些因素將推高石油相關(guān)上市公司的股價(jià)。比如，加拿大石油勘探價(jià)比較高，在過去8個(gè)月前，石油價(jià)格在90-100美元/桶才有回報(bào)，現(xiàn)在國(guó)際信貸緊縮后，勘探成本下降了20%左右，但原油價(jià)格也要在80美元左右才有回報(bào)。
“環(huán)球能源基金”的另一位基金經(jīng)理Ben Stanton向理財(cái)周報(bào)記者表示，“目前石油上游公司的股票價(jià)格處于低估狀態(tài)。”以每桶油當(dāng)量的企業(yè)價(jià)值來看，目前股票估價(jià)相當(dāng)于10-12美元/桶，這一水平相當(dāng)于2004年40美元/桶的水平。而去年石油價(jià)格達(dá)140美元高峰時(shí)，這些上游股票的估價(jià)相當(dāng)于18美元/桶。
這也意味著這些股票還有60%左右的上漲空間，Ben Stanton表示，在華爾街買入這些公司股票比直接收購物理資產(chǎn)更有吸引力。
15款QDII跑贏上證指數(shù)
原油價(jià)格的上漲，不僅會(huì)帶動(dòng)“環(huán)球能源基金”的表現(xiàn)，也會(huì)直接帶動(dòng)大宗商品市場(chǎng)、新興市場(chǎng)等QDII的表現(xiàn)。
今年以來，上證指數(shù)有70%的上漲。但是，能夠跑贏指數(shù)的A股基金寥寥。如果放眼全球市場(chǎng)，卻有15款QDII優(yōu)于上證指數(shù)。這15款QDII中表現(xiàn)最好當(dāng)屬世界礦業(yè)基金，收益已經(jīng)翻番。
除此之外，還有金磚四國(guó)基金、貴金屬基金、世界黃金(1124.20,7.50,0.67%)基金等。
“我們一共有95款QDII產(chǎn)品，但并不是所有投資于股票，除了上述基金表現(xiàn)不錯(cuò)外，新興市場(chǎng)債券、股債優(yōu)勢(shì)等基金表現(xiàn)同樣令人滿意。過去一年，新興市場(chǎng)股債優(yōu)勢(shì)基金也有60%左右的回報(bào)”，梁展霖向記者表示道，“回過頭來說，許多投資者往往在低點(diǎn)的時(shí)候不會(huì)去購買相關(guān)的產(chǎn)品。”
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步得到確定對(duì)于相關(guān)領(lǐng)域的QDII來說，是個(gè)值得關(guān)注的機(jī)會(huì)。
“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，原油的結(jié)構(gòu)性問題還是存在，尤其是2年后，價(jià)格上漲會(huì)碰到相當(dāng)大壓力，很多國(guó)家會(huì)發(fā)生石油公司之間的并購，對(duì)能源板塊的股票回報(bào)相當(dāng)有吸引力。”John Coyle表示。
