6月14日即將公布美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議最新利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)期此次美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性較大。美聯(lián)儲(chǔ)6月加息幾乎是“板上釘釘”，而新興市場(chǎng)的央行們也提前開(kāi)始行動(dòng)，具體來(lái)看：
近期，印尼央行兩周內(nèi)連續(xù)兩次加息，把作為基準(zhǔn)的7天回購(gòu)利率從4.25%上調(diào)到4.75%。行長(zhǎng)Perry Warjiyo于5月24日臨危受命，上任僅一周后就緊急開(kāi)展了第二次加息。他明確表示，近日將召開(kāi)的會(huì)議就是為了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議做準(zhǔn)備。
墨西哥中央銀行將基準(zhǔn)利率從7%增加到7.25%。
土耳其已搶先打出了“王炸”：一次加息300個(gè)基點(diǎn)，這才讓本幣里拉略見(jiàn)起色，這種幅度足足是美聯(lián)儲(chǔ)每次25個(gè)基點(diǎn)的12倍。里拉過(guò)去三個(gè)月狂跌了23%。
阿根廷更狠，火力全開(kāi)的央行在短短8天時(shí)間里連續(xù)三次上調(diào)利率，累計(jì)上調(diào)幅度達(dá)到驚人的1275個(gè)基點(diǎn)，關(guān)鍵的7天逆回購(gòu)利率一夜上調(diào)675個(gè)基點(diǎn)，一口氣拉高至40%。
而6月6日，印度央行（RBI）上調(diào)其回購(gòu)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至6.25%，上調(diào)逆回購(gòu)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至6%，政策立場(chǎng)維持“中性”，這是印度自2014年1月以來(lái)的首次加息。印度央行貨幣政策委員會(huì)的所有成員一致投票支持加息。
這也意味著，如果中國(guó)央行不及時(shí)跟進(jìn)，人民幣貶值的壓力也會(huì)進(jìn)一步加大。但是，是否跟隨加息，對(duì)央行來(lái)說(shuō)，也是一件很糾結(jié)、很無(wú)奈、很頭疼的事。
一方面，美聯(lián)儲(chǔ)不斷地通過(guò)加息吸引資金流入美國(guó)市場(chǎng)，以體現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好狀態(tài)，倒逼其他經(jīng)濟(jì)體、特別是主要經(jīng)濟(jì)體做出政策調(diào)整與改變，或讓其他經(jīng)濟(jì)體政策把控的難度加大；另一方面，按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的實(shí)際情況，加息顯然是存在很大壓力的，不是最合適的，尤其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不利的。
那么，中國(guó)會(huì)不會(huì)加息呢？何時(shí)加息呢？業(yè)內(nèi)人士的分析為，如此6月份美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)央行很有可能以公開(kāi)市場(chǎng)操作的方式跟隨。因?yàn)?，目前的市?chǎng)利率仍然高于公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，用公開(kāi)市場(chǎng)操作方式應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息，是可行的。但是，效率顯然是不夠的，對(duì)市場(chǎng)的影響、特別是經(jīng)濟(jì)的影響是難以達(dá)到預(yù)期效果的。
而從目前金融市場(chǎng)的實(shí)際情況來(lái)看，由于個(gè)人房貸等的收緊，以及資管新規(guī)的出臺(tái)，央行對(duì)銀行體外循環(huán)資金的監(jiān)管明顯加強(qiáng)，去杠桿的現(xiàn)實(shí)需要等，居民儲(chǔ)蓄存款也出現(xiàn)了較大幅度下降。種種跡象顯示，銀行資金緊張的格局已經(jīng)形成。所以，降準(zhǔn)降息的空間是存在的，條件也是成熟的。只是擔(dān)心會(huì)給實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)壓力，才比較糾結(jié)。
事實(shí)也是，從全球金融危機(jī)爆發(fā)到現(xiàn)在，央行已經(jīng)發(fā)行了上百萬(wàn)億的貨幣，甚至有報(bào)道說(shuō)，中國(guó)的貨幣總量已經(jīng)是美元與歐元的總和了。正常情況下，已經(jīng)不是流動(dòng)性短缺，而是市場(chǎng)資金太過(guò)富裕的問(wèn)題了?？墒牵瑸槭裁磳?shí)體經(jīng)濟(jì)仍然是融資難、融資貴，很多企業(yè)都因?yàn)橘Y金問(wèn)題而關(guān)閉、歇業(yè)和倒閉呢，很重要的一個(gè)原因，就是銀行的信貸資金投向出問(wèn)題了，資金大量進(jìn)入到了房地產(chǎn)領(lǐng)域和政府融資平臺(tái)的口袋了。正是因?yàn)橘Y金的流向出現(xiàn)了問(wèn)題，才導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金十分緊張。而這種緊張，與資金的投放完全不協(xié)調(diào)，也無(wú)法真實(shí)反映貨幣政策的松緊了。
也正因?yàn)槿绱?，貨幣政策的調(diào)整難度就越來(lái)越大。加息吧，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受不了，不加息吧，資金外流日益加劇。要想解決這個(gè)問(wèn)題，還是要從銀行身上入手，讓銀行解決信貸資金的投向失控問(wèn)題，讓銀行調(diào)整與優(yōu)化信貸資金投向。這個(gè)問(wèn)題不解決好，無(wú)論是貨幣政策的松緊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的問(wèn)題都解決不好，復(fù)蘇的難度就相當(dāng)大。
央行為什么不加息，難點(diǎn)就在這。但如果一直按照公開(kāi)市場(chǎng)操作的方式，顯然也是效率越來(lái)越低。加息手段，還是要適時(shí)推出。能夠想象的是，在美聯(lián)儲(chǔ)加息的強(qiáng)大壓力下，央行也有可能在6月份，最遲7月份選擇一次加息。因?yàn)椋凑漳壳捌髽I(yè)的實(shí)際融資成本，加息對(duì)實(shí)體企業(yè)的融資負(fù)擔(dān)是影響不大的。即便降息，企業(yè)的融資成本也不會(huì)降。加息，自然也不會(huì)增。最關(guān)鍵的問(wèn)題，還是規(guī)范銀行的經(jīng)營(yíng)行為。只有銀行的經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范了，貨幣政策的調(diào)整效率才會(huì)提高。
