什么是限倉制度

限倉制度，是期貨交易所為了防止市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)交易者和防范操縱市場行為，對會員和客戶的持倉數(shù)量進行限制的制度。為了使合約期滿日的實物交割數(shù)量不至于過大。引發(fā)大面積交割違約風(fēng)險，一般情況下，距離交割期越近的合約月份，會員和客戶的持倉限量越小。

限倉制度的幾種形式

根據(jù)不同的目的，限倉可分為以下幾種形式：

一、根據(jù)保證金的數(shù)量規(guī)定持倉限額

限倉制度最原始的含義就是根據(jù)會員承擔(dān)風(fēng)險的能力規(guī)定會員的交易規(guī)模。交易所通常會根據(jù)客戶和會員投入的保證金的數(shù)量，按照一定的比例給出一定的持倉限額，此限額即是該會員和客戶在交易中持倉的最高水平。如客戶進行期指交易時，必須到經(jīng)紀(jì)商處開戶，同時存入一筆保證金。保證金數(shù)額必須達到交易所規(guī)定的初始保證金水平：

保證金＝結(jié)算價×持倉量×保證金比率（A）

（A為保證金比率，是一個常數(shù)，由各個期指交易市場依據(jù)不同的市場情況自行決定）。

由此可見，根據(jù)保證金的數(shù)量規(guī)定的持倉限額，可以使得保證金維持在一個風(fēng)險較低的水平。當(dāng)客戶要求持有更多的期指合約，在原來保證金不變的情況下，就會使得保證金賬面金額低于初始保證金，交易者就必須在規(guī)定的時間內(nèi)補足保證金，然后，才能持有更多的合約。

二、對會員的持倉量限制

為了防止市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)會員，許多國家的交易所都規(guī)定，一個會員對期指合約的單邊持倉量不得超過交易所期指合約持倉總量（單邊結(jié)算）的一定百分比，否則交易所將會對會員的超量持倉部分進行強制平倉。此外交易所還按照合約離交割月份的遠近，對會員規(guī)定了持倉限額，距離交割期越近的合約，會員的持倉量越小。

三、對客戶的持倉量限制

為了防止大戶過量持倉，操縱市場，大部分交易所會員對會員所代理的客戶進行編碼管理，每個客戶只能使用一個交易編碼，交易所對每個客戶編碼下的持倉總量也有限制。