期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)

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由于指數(shù)期貨和現(xiàn)貨指數(shù)之間存在著密切的關(guān)系，在兩者之間的理論定價(jià)關(guān)系的偏差超過交易成本的時(shí)候，就產(chǎn)生了套利機(jī)會(huì)。但是股指期貨期現(xiàn)套利中不僅存在一些機(jī)會(huì)點(diǎn)，同時(shí)也有一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

股指期貨期現(xiàn)套利中的機(jī)會(huì)點(diǎn)：一、在衍生品市場創(chuàng)新建立的初期，市場成熟度較低，比較容易出現(xiàn)錯(cuò)誤定價(jià)的機(jī)會(huì)。二、在市場牛熊轉(zhuǎn)折的時(shí)點(diǎn)，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能引導(dǎo)股市波動(dòng)，如果股市不能及時(shí)反映相關(guān)信息，則容易造成期貨和現(xiàn)貨市場的價(jià)格異常波動(dòng)，套利機(jī)會(huì)也將隨之出現(xiàn)。三、新興金融市場對突發(fā)事件是比較脆弱的，而期貨市場是價(jià)格發(fā)現(xiàn)前導(dǎo)，一旦出現(xiàn)突發(fā)事件，期貨市場經(jīng)常會(huì)率先反映，這非常容易導(dǎo)致套利機(jī)會(huì)。四、根據(jù)股利發(fā)放集中時(shí)期現(xiàn)指可能出現(xiàn)溢價(jià)情況來捕捉套利機(jī)會(huì)。

股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)之間的套利交易并不是完整的無風(fēng)險(xiǎn)套利，期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)面臨著如下的風(fēng)險(xiǎn)：

一、期貨合約采用的是保證金交易方式，價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的潛在損失也被同步放大。期交所為了避免期貨合約到期結(jié)算時(shí)的違約風(fēng)險(xiǎn)，采用每日結(jié)算制度。因此，套利操作過程中會(huì)面臨指數(shù)期貨保證金追加風(fēng)險(xiǎn)，若投資資金調(diào)度不當(dāng)，可能迫使指數(shù)期貨套利部位提前解除，造成套利失敗。因此需要保持一定的現(xiàn)金比例，掌握好資金調(diào)度。